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票据对缓解中小微企业融资难融资贵发挥了巨大作用，不能因为个别套利现象的存在，就此全盘否定其存在的意义。
票据融资连续数月的高增长，一度让市场展开了对票据究竟是银行贷款冲规模的套利工具，还是真正为中小微企业提供融资服务的大讨论。真理越辩越明，不论从监管部门还是金融机构的表态看，票据确实为缓解中小微企业融资难融资贵问题发挥了巨大作用，当前票据融资的主体主要就是中小微企业，即便确实存在票据套利的个别现象，但也不能就此“一棍子打死”票据的作用和贡献。
5月23日，第215场银行业例行新闻发布会在京召开，招商银行在会上详解电子票据时代下票据业务对中小企业融资的作用及新的风险点，以及招行发力票据业务的战略考量和具体布局。
招行行长助理刘辉表示，随着上海票据交易所成立和票据电子化基本完成，票据市场风险高发的局面已彻底扭转，票据市场进入快速、规范发展阶段。票据作为将核心企业信用迁徙至民营、小微企业的金融工具，是解决中小企业融资难、融资贵的“金钥匙”。
据统计，2018年全市场票据签发量18.27万亿、结算量56.56万亿、贴现量9.94万亿，分别同比增长24.84%、62.59%、38.83%，贴现利率低于同期贷款水平，其中，中小企业签发票据量占比超过三分之二，在一定程度上缓解了小微企业的“融资难、融资贵”的矛盾。
票据对缓解中小微企业融资难融资贵贡献巨大
刘辉认为，票据业务是具有业务门槛低、融资效率非常高、资金价格非常低的特点，随着上海票交所的成立和票据电子化的基本完成，企业用票的环境得到了大幅改善。票据的结算功能进一步得到加强，也相应地带动了优质的企业信用票据链条上的迁移，使得更多的处于供应链比较末梢的中小微企业能够获得融资机会。
票据的背书流转增加，给需要资金的中小微企业和民营企业获得了低门槛、高效率的融资机会。招行从2016年至今累计直贴量市场排名第一，刘辉披露了招行的直贴数据：“2018年贴现量10255亿中，民营企业贴现客户数占比86%、贴现量占比75%，中小微企业贴现客户数占比91%、贴现量占比76%。”
大型企业对票据市场的参与度相对较低，不到签发量的三分之一。招商银行认为，这恰恰说明票据市场在缓解中小微企业和民营企业“融资难、融资贵”问题上潜力巨大。
刘辉表示，由于中小微企业抗风险能力弱，导致金融资源基本都是围绕大型核心企业进行初次分配，债券市场、资本市场、信贷市场资源都主要配置给大型成熟企业。很多大型企业由于信用较好导致金融资源使用不足，同时，供应链中赊销占比越来越高，导致产业链上应收应付快速增长，WIND数据显示，主体评级AA+以上的1100余家企业应付账款余额就超过了8.5万亿。
相比其他供应链融资工具，票据是以结算带动融资，具有权责关系清晰、融资效率高、门槛低等突出优势。大型企业通过签发商票来置换大量存在的刚性应付账款，持票中小企业就可以借助大型企业信用通过商票保贴方式低门槛、低利率获得银行贴现资金，将能有效缓解大型企业信用富裕和中小微企业“融资难、融资贵”之间的矛盾。
央行金融市场司副司长邹澜也表示，相对贷款和其他融资方式，票据期限短、便利性高、流动性好，是中小企业的重要融资渠道。目前，使用票据融资的企业中，中小微企业占比超过六成。此外，票据在解决账款拖欠方面的优势进一步凸显。随着票据融资便利性提高、融资成本降低，票据流转加快，大量企业通过签发和转让票据解决账款拖欠和资金周转问题。据统计，已签发的银行承兑汇票中，中小微企业的比重为62%。
一银行票据部门负责人对券商中国记者表示，今年前两个月，银行加大信贷投放力度，票据融资创纪录高增长，其中确实存在少数企业利用票据融资套利的情况，但随着国务院总理在2月底的国常会上“点名”票据融资、短期贷款上升比较快，表示这不仅有可能造成“套利”和资金“空转”等行为，而且可能会带来新的潜在风险后，银行都加大了对票据融资真实性贸易背景的审核力度，目前看，企业票据套利的情况已经大为减少。
票据作为利率市场化最彻底的市场，货币市场的利率波动可以通过后端高频的转贴现交易实时影响直贴利率。刘辉指出，在一季度央行降低实体企业融资成本、引导利率走廊下行的过程中，票据也成为中小微企业和民营企业最快享受到的低利率融资产品，贴现利率最低到3.2%，让大量中小微企业受益。不能因为个别企业的套利行为否定票据业务实实在在降低企业融资成本的事实和作用，从数据来看，票据贴现利率长期低于同期贷款利率。
电票时代并未完全消灭票据风险，这一新风险苗头已现
在纸票时代，票据风险发生了很多大案要案，随着2016年央行大力推动票据电子化后，票据市场风险高发的局面彻底扭转，票据市场进入快速、规范发展的阶段。
数据显示，目前，电子票发行的占比已经达到95%，票据的承兑、签发已经超过了95%，在银行贴现的票据资产里面，占比已经达到99%以上。
“上海票交所2016年成立之后，票据转贴现交易都从线下转到线上，从场外转到场内，从分散交易转为集中交易，这大大降低了纸票时代各种风险，比如一票多卖、空壳公司的商票、大量错配或者加杠杆。”招行票据业务部副总经理李明昌称，过去很多票据案件都属于操作风险，像2016年爆发的几个票据案件，进入电票时代后， 从目前来看应该说很难发生这种操作性风险。
不过，这并不意味着电票时代就可以消灭所有风险。目前，票据交易中仍有合规风险、市场风险等传统风险，此外，电票时代也有一些新的风险点不时涌现。
据李明昌介绍，进入电票时代，从票据业务流程看，新的风险点主要集中在票据的承兑端（即票据发行端）。一方面，中小银行超量超额签发银行承兑汇票，或者通过结构性存款、保证金存款签发的票据占比较大，对银行未来经营活动中的流动性会带来一定隐患。
另一方面，企业签发的商业承兑汇票也存在新风险，李明昌列举了以下一些常见的违法违规行为：
1、克隆企业账户来签发商业承兑汇票；
2、假冒在市场上有一定影响力的企业账户，在另外一家银行的网银上签发商业承兑汇票并在市场上交易；
3、还有一些不法分子假冒央企、国企股东来注册公司，以假冒的公司名义签发商业承兑汇票，并在市场转让、交易；
4、在金融机构不知情的情况下，在电子商业承兑汇票的“承兑人、保证人”栏中填写金融机构的名字，或者假借银行、农信社、财务公司的名义在市场上开立假冒的银行承兑汇票，或者是假冒由金融机构保证的票据。
对于上述票据承兑端出现的新风险，李明昌透露，目前招行和上海票交所正联合研究在新的市场环境下，如何有效地来控制票据市场新的风险。初步的构想是由于所有电票的信息和数据都集中掌握上海票交所汇总，因此要利用票交所的大数据，以及票交所的电票系统和票据交易系统，从系统端来控制风险。
此外，传统的合规和市场风险依然存在。在合规风险中，据李明昌介绍，目前主要是反洗钱的合规要求突出。因此，银行要严格审查承兑方贸易背景的真实性，以及承兑保证金的来源和贴现资金的流向等。从银行角度看，则要密切关注中小金融机构和个别财务公司签发的票据的合规性。
在市场风险方面，目前票据市场利率波动比较大。尽管央行的货币政策、信贷政策还算比较稳健，但中美贸易摩擦加大了国内金融市场的不确定性，中美贸易摩擦持续的过程会对金融市场，包括票据市场的利率带来一定的波动。
招行票据业务管理体制的两次大变革
论各家银行的票据业务发展，招行近年来持续走在前列。数据显示，2016年到2019年一季度，无论是直贴规模、转帖规模还是再贴现规模，招行都位列第一。2018年招行票据直贴规模达1.03万亿元，市场份额达到10%。
据招行方面介绍，之所以招行的票据业务能取得市场龙头的地位，主要得益于全行战略上的高度重视，以及资源上的加大倾斜。
刘辉表示，票据业务具有轻资本、周转快、风险低的特点，一向都是招行的战略重点业务之一。这是因为，招行一直以来的整体主导策略是轻型银行，而在批发金融领域中，轻型银行主要体现在交易银行和投资银行两大业务体系的打造，其中，票据业务就是交易银行体系中最核心的要义。
招行票据业务部总经理郝军介绍，正是由于全行战略上对票据业务高度重视，招行就非常重视对票据资源的倾斜。一方面，在管理体制方面，招商银行目前是市场上唯一一个从总行到分行都建立了独立的票据专业队伍。招行推行票据业务的全产品一体化管理体制，是目前市场上唯一一家把结算、承兑、贴现、票据池、质押、转贴现、再贴现等全品类的产品统筹到一个部门进行管理的大中型商业银行。
李明昌也表示，招行对票据业务的经营管理体制有两次大变革：
第一次是2006-2008年，将过去分散在各个支行的贴现业务，集中到分行的票据业务部，而且在全行主要的一级分行都设立票据业务部，实现直贴和转贴的一体化，大大提高了业务审批放款效率。
第二次是在2018年，实行票据业务全产品、全流程、全生命周期的集中经营管理，把票据承兑、贴现、转贴现、再贴现、票据质押、票据池等票据产品和流程全部集中到票据业务部，为企业提供一站式服务，大大提高企业效率和体验。
另一方面，在资金支持方面，郝军表示，招行的贴现规模管理与其它银行不一样，票据贴现有专用的规模，总行资产负债部每年在年初的时候会分给票据业务部，再由票据业务部分给各家分行。
此外，招行也注重加大票据业务的金融科技投入。线上服务打破了服务的时空限制，充分利用金融科技在市场首推“网银在线贴现”“手机APP在线贴现”服务，该产品一改由于银行操作成本高造成的中小企业“小票、短票”贴现难、贴现贵问题，也大幅提升了招商银行的票据业务服务能力，2018年招商在线贴现发生额2059亿占当年总贴现量的20%。
“在线贴现是对整个票据贴现流程的颠覆，过去在纸票时代，到银行办理贴现可能得一天、可能得三天，电票时代办业务，如果要到银行去的话也得一个小时、两个小时、三个小时，在线贴现把企业票据融资的时间缩小到几分钟，可以说对整个票据业务经营的重大变革。”李明昌说。
票交所下周一上线“贴现通” ，票据中介迎正规军
5月22日，上海票据交易所公告表示，为提升票据贴现服务实体经济的能力，经央行同意，定于2019年5月27日投产上线贴现通业务。
按照票交所的解释，所谓贴现通业务是指票据经纪机构受贴现申请人委托，在中国票据交易系统（下称交易系统）进行贴现信息登记、询价发布、交易撮合后，由贴现申请人与贴现机构通过电子商业汇票系统办理完成票据贴现的服务机制安排。
郝军向证券时报记者透露，招行作为贴现通业务的5家试点银行之一，目前已在内部成立票据经纪部门，按照风险隔离的监管要求，该部门完全孤立于票据业务部。
所谓票据经纪，指的是在票据活动中，以赚取手续费或佣金为目的，从事票据贴现、转贴现、再贴现、买入返售、卖出回购、票据咨询等一系列活动。目前银行机构因本身为票据的交易主体，难以独立实施票据经纪业务，因此过往票据经纪业务一般为票据中介所实现。但过往市场中的一些不法票据中介也扮演着资金掮客的身份，一些银行票据案的背后都有票据中介的身影。
因此，近两年监管部门也在着手研究整顿票据中介。此前据媒体报道，2017年5月，央行曾到多地调研票据经纪业务状况、票据中介行业生态等情况，准备起草票据经纪业务法规。
贴现通业务的上线，就是监管培育票据中介“正规军”的一个体现。今年初江苏银行也发布公告称，拟设立票据经纪业务部。
郝军表示，贴现通业务下周一上线，对整个票据市场有着重大意义，因为每家银行出于风险管理的要求，都会有授信的限制，但是“贴现通”产品上线以后，等于用全市场的授信资源给企业融资，理论上每张票都能获得融资。
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