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作者：里海
来源：疯狂的里海（ID：fengkuanglihai）
上周，无数股民都被密集的业绩下修预告刷屏，这是A股史上之前从未见过的奇观——集体业绩暴雷，这次集体暴雷指向了一个词：资产减值！而在资产减值中最重要的就是商誉。早在2018年11月15日，证监会发布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，指出了当前A股的一个大地雷——商誉减值风险。
那么这些上市公司为何都选择这个时间点一次性计提商誉减值？在业绩亏损的背后有何秘密呢？看看雪球用户疯狂的里海是怎样的观点。
30日晚算是A股史上之前从未见过的奇观——是集体业绩暴雷，而且还不是小雷，真是天雷滚滚。我就突然就想到了这个词：洗澡！这个洗澡不是公司的老板真去洗个澡，而是上市公司因为各种原因，对财务报表进行大洗澡！
先看看部分上市公司的业绩预告：
飞马国际：下修业绩预告，2018年净利润预计亏损17.5亿元至19.5亿元，此前预期盈利1529.89万元至1.38亿元。报告期内，经对恺恩资源未来经营情况的分析预测，公司判断因收购恺恩资源形成的商誉存在减值风险，因此拟计提相应商誉减值准备，最终减值计提金额将经审计后确定。
华录百纳：预计2018年亏损33.29亿元-33.34亿元，上年同期盈利1.1亿元。
人福医药：2018年预亏22亿至27亿，拟5亿至10亿元回购股份。
大洋电机：大幅下修业绩报告，2018年预计亏损21亿元–23亿元，此前预计盈利2.3亿元-4.4亿元。公司对上海电驱动计提商誉减值准备20-21.5亿元、对北京佩特来计提商誉减值准备2.5-3亿元。
奥马电器：大幅下修业绩预期，预计2018年度亏损12.4亿-15.8亿元，此前预计盈利30519.36万元-34334.28万元。公司对部分商誉计提了资产减值损失。
嘉凯城：预计2018年亏损16亿，去年同期盈利近20亿。报告期内，公司对部分资产计提了减值准备。
为什么这些上市公司业绩变化这样大？普通投资者能否实现看出一些端倪？在这次集体暴雷中是否有一些机会？
商誉——看不见，摸不着的资产
这次集体暴雷指向了一个词：资产减值。而这个资产减值中，最重要的就是：商誉！
从里海来看，商誉这个资产，在会计报表中，真是奇葩的存在，为啥？
并购是上市公司中的很普遍的一种行为，上市公司因为各种原因，有时候为了产业拓展，有时候为了转型，有时候仅仅是为了把业绩做好看。而并购一般会产生溢价，例如被收购公司经过审计的净资产10亿元，每年盈利1亿元，然后双方谈好按照20倍市盈率交割，因此成交价就是20亿元。但是上市公司是付出了20亿元的真金白银，买入了一个净资产只有10亿元的企业，那么多付出的10亿元不能凭空消失的，计入资产的哪个科目呢？就是这个商誉的科目。
但商誉的记账方式却是奇葩的存在。为什么？因为这个资产，看不见，摸不着，但就是在表上这么存在着。按照道理说，我20亿元买了个10亿元的资产，应该是暂时性的亏损10亿元，只不过这个资产每年能够赚1亿元回来而已。但之前商誉的记账方式却不会体现这10亿元的亏损，而就是挂账在那个地方，只是需要每年来进行减值测试，如果并购的资产经营情况良好，那么就不用计提减值，如果没有达到效果，那么就要计提减值，就是亏损了。
所以这个科目可调剂的余地就太大了。如果仅仅是从里海的角度来看，在溢价买入这个资产的时候，就应该计入亏损，而不是这样一直悬在那个地方。
所以上述语言就简单的解释了下商誉这个看不见，摸不着的很虚的资产。也解释了为啥上市公司业绩变化这样大的原因，因为这个科目太好人为操控了。
为何上市公司选择集体爆雷？
按照上述案例来看，就会有10亿元的可能的潜在亏损一直挂在那个地方，而这次，这些上市公司就是集体大幅计提减值，目的为啥？就是为了未来的业绩，俗称洗澡！一次计提到底，为未来减轻历包袱！
苦了这些上市公司咯！之前扛了这么久的商誉，这下终于可以轻松了。那为啥这个时候集体来做这件事情呢？里海认为有两个可能原因：
一是有可能商誉的会计处理方式会发生变化。之前商誉的处理方式是减值测试，因此有极大的空间可以调剂净利润，而目前有可能变为摊销。什么是摊销？以上述案例为例，例如10亿元的商誉，按照20年摊销，则每年要摊5000万元的亏损。与其在未来按照摊销模式每年给业绩造成负担，还不如在这个政策落地前赶紧把这个商誉处理了，所以就叫洗澡。
二是和目前的形势有关。目前大环境不好，反正业绩做好股价也是那样，一口气亏到底，大不了再往下跌20%，空间也不大了，包袱卸了未来的业绩就会好看，股价大概率会回得来。另外，易主席新上任，未来的监管态势不明，趁这个承上启下的节点，浑水摸鱼赶紧减了，免得夜长梦多。
在业绩变脸的背后有何秘密？
那普通投资者在之前是否能看出业绩变脸的一些端倪呢？里海认为，多少有一些基础的财务知识，还是能够看得出来的。
在资产减值中，主要涉及的科目有：应收账款、存货、固定资产折旧、长期股权投资和商誉几大科目。
固定资产是比较好测算的，按照年限折旧就完了。应收账款得提防下，但可以看看年限，一般来说，1年以内的应收账款问题不大，但如果是长期应收账款，那就得长个心眼了。
在长期股权投资和商誉中，最奇葩的就是商誉了。在长期股权投资科目中，就看是按照成本法还是权益法来记账了，成本法是最终退出的时候才计算收益，而权益法是每年计算，这个比商誉好理解。
而从里海这么几年的工作来看，上市公司并购后的整合真是很困难的，并购是专业人干的事情，体现出的是公司的资本运作能力，而大部分企业是没有这个能力的。
里海并不反对上市公司并购，但里海采用了一个简单粗暴的方法来避免这个问题，一是跨界并购一律否掉，里海认为跨界并购很难成功，因为远离了上市公司的能力圈，二是溢价太高的否掉，溢价太高，导致未来不确定性太大，一旦并购的资产有风吹草动，则必然影响业绩。
财务洗澡背后是否有投资机会？
对于此类企业，也不可一杆子打死！这次暴雷，从不好的方面来说，造成了当期业绩的大幅亏损，但从好的方面来说，的确减轻了上市公司的负担，同时又把股价砸了一个大坑，如果真是好资产，说不定还是个入场的好机会。
里海接触过一些上市公司，的确之前也是老老实实做实体的，只是企业上市后心大了，再加上对资本市场的不理解，在2015-2016年期间被所谓的金融中介忽悠去高价并购了一些资产，很多企业其实现在很后悔之前的并购，得到了极大的教训，估计以后也不会不敢这样玩了，而这次一次性把这些雷爆了后，这些企业如果能坚守初心，踏踏实实的经营，说不定未来会走出一波长牛。
只不过，你一定要对这个资产了解非常透彻才行，否则，爆了这个雷，后面还有一连串的连环雷！
（编辑：小股）
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