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继澳大利亚、加拿大、欧洲央行后，英国央行上周在利率决议中也对进一步“宽松” say no，然而最牵动人心的还是即将于北京时间22日凌晨公布的9月份美联储利率决议~~
这个在公布前可以被列入“世界未解之谜”的决议总能引起广泛的猜测，而各方对于是否加息的分歧也不小，美联储23家一级债券交易行中的两家——巴克莱和法国巴黎银行预计美联储将于9月宣布加息，这也是自去年9月以来首次出现超过一家一级美联储交易行与其他交易行产生加息预期分歧~~
加息悬而未决，债券该何去何从？通常在加息周期保守型债券的价格会承压，能较好地扛住加息“风暴”的恐怕还是高收益债券，Why?
久期较短，抗利率上调风险能力强
久期是一种衡量债券对利率敏感性的指标，久期长的债券，利率上调所引起价格下降幅度就越大，同等要素条件下，久期短的债券比久期长的债券抗利率上调风险能力强。
高收益债券的久期相对较短，在彭博高收益债券指数的2247个成份债券中，到期期限少于3年的占14.06%，3-7年的占58.53%，7-10年的占21.68%，10年以上的仅占5.72%。
安全垫较厚，可有效降低加息冲击
高收益债的票面利率较高，2010年以前平均息票率在8%左右，2004年4月至2016年8月发行的标普高收益债平均票面利率高达7.63%，高票息有助于安全垫的积累，可有效降低加息冲击。
虽然加息的“隐患”似乎已排除，但高收益债券究竟是不是好资产呢？我们可以从高收益债券的收益率、发行量、资金流入及违约率等四个方面再探究一下，“扫雷”游戏开始啦~~
收益率
收益率对于投资者的重要性就如分数对于学生的重要性~~海通证券在2016年四季度利率债投资策略报告中指出，自1980年以来，全球主要发达国家的国债利率不断下行，例如美国10年国债已从10%以上下行至当前的1.6%-1.7%，全球已进入了低利率、甚至负利率时代。
与之形成鲜明对比的是，从1987年至2014年，高收益债的最差收益率曾高达20%，最低的最差的收益率也在5%以上，有没有一种学霸即使少考一科总成绩还是比我们高的既视感。。。
资金流入
据 Lipper统计，仅在2016年9月1日至7日的一周时间里，流入美国高收益债券的资金就超过了6.1亿美元，显示出投资者对该类资产的青睐~
发行量
发行量的持续增长为高收益债注入源源不断的清流~近期LCD（Leveraged Commentary & Data）的统计数据显示，美国高收益债券的发行量已从7月份的150亿美元增长至8月份的195亿美元，2016年1-8月份的累计发行量为1530亿美元。
违约率
高收益债的违约率容易受到经济形势、资金面、突发事件的影响。一般来说，经济数据较好、资金面较宽松时，高收益债的违约率较低。
从下方折线图可以看出，高收益债券的违约率与经济增速呈负相关关系，而影响加息的一个重要因素就是经济数据的好坏，所以在加息周期，也就是经济较好的时候，大伙不必太过于担心高收益债券的违约率飙升~~
未来高收益债券的违约情况将会如何呢？标普全球固定收益研究团队预测，到2017年6月份，高收益债券的违约率将保持在5.6%以下，虽比前期有小幅上升，但整体还是保持在低位。
鹏华全球高收益债人民币份额 000290 美元份额 001876
注：本文部分内容摘自东北证券《高收益债券的前世今生》
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