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2017年，A股投资者迎来了一个结构性的行情，在这个结构性行情中，有人说是上证50的天下，有人说是沪深300的天下，还有人说是周期股的天下，这些答案可以说都对但也不全对，最正确的说法是消费类！
不服？有数据为证！
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看下去年场内基金中涨幅超过50%的基金中，有多少是属于消费板块的？
总共27只A股基金中，有9只是属于大消费类的，三分天下有其一！涨幅最大的前三只基金、也是全市场仅有的涨幅超过100%的基金，两只酒类基金，一只食品类基金！绝对正宗的消费品啊！
详细情况可见下表。而中证消费指数去年大涨55%，完胜市场上主要的指数。
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转眼进入2018年，股市又迎来开门红， 11天内连续上涨！“十一连阳”刷新1993年以来连续上涨天数的最高纪录。
这期间，海天味业、山西汾酒、格力电器等消费股纷纷创出新高！而贵州茅台则是收获了万亿市值。
很多投资者都担心，消费股涨这么高了，还能再涨吗？
首先要搞清楚一个问题，消费股上涨谁说了算？答案很明显，当然是她说了算！她是谁呢？说得高大上一点，她是剁手党，说得通俗一点，她就是你身边那个喜欢买买买的管家娘子啊！
很简单的一个事实是，现在的女性，受教育程度提高了，工作薪水比自己的父母高多了，在家庭中的地位也提高了，更何况还要承担生养二胎的重任，所以买买买的大权自然也就握在手中了。
再加上，网络购物方便快捷，又有快递小哥飞奔着帮她们把东西搬进家门，再也不用看着老公的脸色才敢去逛街了。
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更加有意思的是，工银瑞信正在发行的新基金，即工银新生代消费混合（005526），它的拟任经理，就是一名女性，她的名字叫小芳，当然人家的大名是袁芳。既然管着消费股，消费股里谁最牛，她当然是很有发言权的。
说起这位美女基金经理，真是巾帼不让须眉。她管理的工银文体产业股票基金，2016年度获得主动类股票型季军。
2017年，该基金以27.68%的收益位列同类前十，同期业绩比较基准收益率-12.75%（数据截止2017/12/31，业绩经托管行复核）。
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2018年以来截至1月12日依然保持同类前十的领跑地位（银河证券数据）。
综合银河证券及Wind数据，工银文体产业股票基金2015年底成立以来累计回报为53.8%，年化收益达23.39%，成立以来跑赢业绩基准高达87.63%。
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那么，我们很想知道的是，在消费类股票去年已经上涨50%多的情况下，2018年，消费类的股票还可以继续买进吗？
袁芳：我们觉得消费整体走势会维持稳健，但其中结构可能会有少许分化。必选消费受益于CPI同比上升，预计会有可观的增长；可选消费随着经济持续复苏，可能会有较大的增长潜力和超预期空间。结构上而言，符合中产阶级崛起、消费升级趋势的中高端消费依然会持续增长，中低端消费也会有一定起色。
根据经济学人智库和波士顿咨询公司的数据分析，到2021年，中国消费市场将扩大近一半，达到6.1万亿美元，行业仍面临着广阔的增长空间。
来自美国的一份统计显示，自1957年到2003年这46年里（比较接近目前的中国），美国股市表现最好的20只个股平均涨幅是942倍，而同期标普500只上涨了124倍。这其中，除了壳牌公司与克瑞公司外，其它18只个股均属于消费品类。
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好吧，这个道理也很好理解，因为人的喉咙是永远也灌不满的，胡子也是永远刮不完的，但是，白酒与家电这些消费股也确实涨得有点太猛了，都创出历史新高了，真的不用担心吗？
袁芳：去年龙头股的估值提升确实比较明显，也修复到了接近合理的水平。不过强者愈强的趋势仍然会延续。基于这种逻辑，未来我们更重视行业竞争的格局，企业的ROE（净资产收益率）值得重点关注。
此外，我们的新基金工银新生代消费混合，将主要关注新生代消费者的消费行为。并非只有传统的行业。新生代人群主要是指以80/90后年轻人为主的新生代消费者。他们有着很强的个性特点，对新兴消费充满好奇，与新生代消费主题相关的投资机会分布的领域很广，包括食品饮料、餐饮旅游、医药、教育、体育、家电、轻工、商贸零售、纺织服装、农林牧渔、新能源汽车涵盖的汽车和化工领域，交运物流、金融、传媒、通讯、电子、互联网、计算机、共享服务、共享经济等诸多行业。
广发证券研究表明，18-35岁的新一代消费群体是未来企业的关注焦点。与父辈相比，他们出生在物质条件充裕的时代，对商品的需求更加多样。
阿里品质消费指数报告也显示，“80末和90后”现已成为品质消费的新力量。
目前，新一代消费群体在中国城镇人口（15-70岁）中占比为40%，2016年对应城市消费额为1.5万亿美元；预计2021年，该群体人口占比将超过46%，城市消费额增至2.6万亿美元。在这场新消费的盛宴中，必然会产生大量的投资机会。
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当前市场中以消费为主题的基金将近60只，产品同质化不可避免，工银新生代消费混合将如何走出差异化？
袁芳：工银新生代消费混合基金的投资方向是新生代消费主题相关的行业，选择的投资标的会更符合新的消费趋势，更具成长性。另外该基金是一只灵活配置型的混合基金，基金仓位比较灵活。
我们会侧重把握新生代消费者消费行为变迁过程中的投资机会，选择潜在增长较快、估值合理或偏低的公司进行投资。
纵观发达国家的经验，消费品行业虽然竞争比较激烈，但是受外来技术冲击小，集中度可维持长期上升趋势，更容易形成寡头垄断。也就是说，消费品龙头企业可能通过品牌壁垒和规模优势获得垄断地位，经营时间越长垄断地位越稳定。而这种垄断格局一旦形成，龙头企业就掌握了牢固的定价权，借助规模优势降低费用投放率，推动股价的不断抬升，从而长期战胜市场。
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