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作为以选股闻名业内的汇添富基金公司的研究总监,劳杰男是典型的价值投资者。他笃信投资要以研究为本,并专注基本面选股,注重长期收益。“希望拉长时间看,每个投资者都能赚到钱。”劳杰男说。
正在发行的汇添富研究优选基金将由劳杰男担任基金经理。为了防止投资者追涨杀跌,该基金从制度层面设计了3年封闭期,希望投资者淡化短期收益,着眼长期回报,收获“时间的玫瑰”。
赚取稳健年复合收益
银河证券基金研究中心数据统计显示,劳杰男管理的汇添富价值精选基金,过去几年的业绩表现抢眼。截至去年末,汇添富价值精选成立近10年来,以357.49%的净值增长率和16.52%的年化收益率排名同类产品第一。与此同时,该基金在最近5年中每个季度的最大回撤排名均位居同类前1/2,且在符合这一条件的3只同类产品中累计涨幅最高。
良好业绩的取得,与劳杰男的投资理念和方法论有关。劳杰男透露,从管理汇添富价值精选基金开始,就把目标设定为赚取稳健的年复合收益,让任何阶段买入的投资者,拉长时间回头看,都能赚到钱,都能够享受到时间的复利。
“我的目标是追求稳健的投资收益,同时跑赢基准,不看重短期排名,志在实现年化15%至20%的收益。”劳杰男坦言。
为了让投资者都能获取稳健收益,劳杰男透露,汇添富研究优选基金成立后,将会根据净值情况升降仓位:如果基金净值低于1元,股票仓位不超过三成;基金净值不足1.05元,仓位不高于五成;基金净值低于1.1元,仓位不高于七成;基金净值大于1.1元,仓位可以提升至95%。
在多年的投资实践中,劳杰男逐渐形成了“行业相对均衡、个股适度集中、适时动态调整”的投资风格和组合构建思路,强调安全边际,着重对个股风险收益比的考量,将组合及个股流动性的把控放在重要位置。
劳杰男表示,要专注长期收益,尽管部分时段收益的获取会慢一些,但长期看大多实现了既定投资目标,组合承担的回撤风险也比较可控,投资者体验较好。“投资就是对不确定性的处理,只有避免短期波动的袭扰,坚持中长期收益的目标导向,才能真正在充满变数的市场中行稳致远。”劳杰男说。
明晰收益的来源
在汇添富内部,把个股分为四大类:稳定价值、稳定成长、高速成长、周期股。在劳杰男的组合中,大多是第一类和第二类公司。尽管部分公司很难准确界定价值和成长,但是否稳健发展必须明确。“我会从公司的市场空间、行业格局、竞争优势等方面进行分析,稳健型公司是基金组合的基石,也是收益的重要来源。”劳杰男说。
劳杰男坦言,要想获得持续稳健优异的回报,得仔细筛选好行业、好公司,再以合理的价格买入,而这些都需要深入研究。“买入持有一家公司的股票,往往不会一帆风顺,特别在市场有分歧、股价有调整的时候,更需要通过研究来辨明方向。”劳杰男说。
在投资中劳杰男偏爱稳健发展的公司。“那些‘从0到1’的公司大多停留在概念阶段,想象空间大,但是投资成功的概率相对小,二级市场不能按照投资一级市场的思维来操作”。劳杰男表示。
他同时提醒,由于周期股与行业景气度关系很大,因此投资时设定的标准更高。“除非对行业理解特别透彻,否则只是短期交易性机会”。劳杰男说。
劳杰男看好股市的中长期表现。他认为,尽管短期内国内经济和企业盈利存在下行压力,但中长期而言,政策方面持续释放积极信号,大部分行业的PE估值均低于历史平均值,中国经济的转型升级将带来很多投资机会。
劳杰男表示,多重利好叠加使A股市场的投资价值凸显,目前正是配置权益类基金的好时机。