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金融界基金10月23日讯 易方达科汇灵活配置混合型证券投资基金（简称：易方达科汇灵活配置混合，代码110012）10月22日净值上涨2.44%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3030元，累计净值为5.7220元。
易方达科汇灵活配置混合基金成立以来收益129.61%，今年以来收益-14.92%，近一月收益-3.34%，近一年收益-12.28%，近三年收益-20.08%。
易方达科汇灵活配置混合基金成立以来分红7次，累计分红金额9.23亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为祁禾，自2017年12月30日管理该基金，任职期内收益-14.92%。
付浩，自2018年08月04日管理该基金，任职期内收益-0.31%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中国平安（持仓比例5.68%）、中航机电（持仓比例2.53%）、中信证券（持仓比例2.48%）、华泰证券（持仓比例2.24%）、金风科技（持仓比例2.22%）、崇达技术（持仓比例2.14%）、浙江鼎力（持仓比例2.13%）、伊利股份（持仓比例2.12%）、中航光电（持仓比例2.10%）、华兰生物（持仓比例2.08%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2018年上半年，全球风险资产波动率放大，主要经济体股市普遍承压。受内部去杠杆与外部不确定性的冲击，国内市场出现明显的调整，上证综指下跌13.90%，创业板指数下跌8.33%。年初至今，只有休闲服务、医药和食品饮料录得正收益，其他板块均出现深度回调，其中通信、电气设备、机械设备等行业跌幅居前。宏观层面来看，随着去杠杆的进行，社会融资数据出现明显回落，但实体经济总体运行仍然平稳，展现了一定的韧性。主要体现在：（一）经济总量今年一、二季度GDP增速分别为6.8%、6.7%，基本符合市场预期；（二）工业产出继续增长，1-6月工业增加值累计同比增速6.7%，1-6月累计利润同比在2017年高基数基础上仍录得17.20%的正增长，处于近年来的高位水平；（三）固定资产投资受信用紧缩等因素影响，增速总体回落，其中基建投资因社融增量减少以及PPP管控影响而增速降幅扩大，房地产开发投资总体回落，而制造业投资仍然韧性十足，高端制造业等新经济行业贡献加大；（四）物价总体有所回落，CPI与PPI走势分化，CPI先扬后抑，2月因春节错月升至2.9%高位后回落至6月份的1.9%，PPI则总体呈现出3月“旺季不旺”和4、5月“淡季不淡”的现象。微观层面上，A股上市公司业绩依旧具备韧性。2018年一季度上市公司营收增速14.05%，净利润增速达到25.30%。根据目前已发布的中报预告来看，上市公司整体业绩增速依旧处于近年来较高水平，但受去杠杆和信用紧缩压力，股市流动性依旧承压，股债风险溢价迅速抬升，市场呈现出明显的避险与抱团现象。在此大背景下，市场结构明显分化，表现为存量资金对于企业盈利确定性和健康现金流的追逐，领涨行业主要集中于ROE稳定性高的板块，如医药和食品饮料等。在资产配置上，本基金保持了相对中性的策略。债券方面，本基金保持了原有的配置比例和结构。股票方面，本基金适当调整了股票配置结构，一方面增加了景气度与经济总需求相关性较低的行业配置，如医药、军工等；另一方面降低了部分与经济总需求相关性较高的板块配置。本基金结合市场特点，采取了相对积极灵活的配置思路。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.379元，本报告期份额净值增长率为-9.94%，同期业绩比较基准收益率为-5.72%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，我们认为虽然市场在上半年经历了调整，但往后看整体下行空间有限,无论宏观经济或微观盈利水平，均对A股市场有长期的坚实支撑。估值上，A股呈现极为显著的底部特征：上证50指数的分红收益率与国债收益率再次接近，相对估值分布也接近历史底部，短期来看，A股近期日均换手率已经接近历史底部，公司股票回购等指标都明显回升，大股东及高管净减持量也大幅减少。这些进展表明目前市场估值和情绪指标均已经处于相对极端的水平，中长期投资价值开始显现。近期多项政策信号已经体现出下半年货币与财政政策的边际宽松，在此背景下，预计流动性将有所改善，基建投资有望止跌回升，宏观经济和企业盈利都将得到支撑，经济读数将维持平稳。随着去杠杆的力度和节奏有所缓和，对融资环境收紧的恐慌以及对经济基本面的悲观预期将有所改善。此外，贸易战常态化已渐渐被市场接受，对市场的影响趋于钝化。随着政策的不断调整，前期受政策压制的金融、周期及中小市值股票有望继续在这一波情绪修复推动的反弹行情中领先。但是，从中国自身经济转型的需要以及参考日本当年转型的经验看，增长更具持续性的可能是符合中国消费升级、产业升级方向的优质龙头。在下一阶段资产配置上，本基金将保持当前中性的股票仓位。股票方面，将保持当前的配置方向，并重点关注部分行业和个股的投资机会，主要包括两类：一是景气度仍然处于改善阶段的行业；二是考虑未来盈利确定性，对应明、后年表现估值仍然较为合理的板块和个股。（点击查看更多基金异动）