有分析认为，团贷网的暴雷，或许正是祸起“小黄狗”私募项目，与其快速扩张有关。

曾被誉为资本与科技结合的新型垃圾分类回收产业样本，如今濒临破产，不禁令人唏嘘。

8月21日消息，小黄狗环保科技有限公司（简称“小黄狗”公司），自今年3月出现财务危机以来，目前正处于破产重整状态。

查查显示，小黄狗环保科技有限公司成立于2017年8月9日，注册资本金1亿元人民币，隶属于派生科技集团有限公司（简称“派生集团”）。公司主营业务是智能垃圾分类回收环保公益项目，通过大数据、人工智能和物联网等科技，实现对生活垃圾前端返现分类回收、中端统一运输、末端集中处理的“物联网+智能回收” 新模式。

不过，值得注意的是，小黄狗的实际控制人为团贷网CEO唐军。2019年3月，团贷网实际控制人唐军、张林主动向东莞市公安局投案，警方以涉嫌非法吸收公众存款立案侦查。

有分析认为，团贷网的暴雷，或许正是祸起“小黄狗”私募项目，与其快速扩张有关。

如今，上海垃圾分类进入强制时代，作为较早入局行业的“小黄狗”一直备受业界关注。随着其背后P2P平台团贷网的倒台，“小黄狗”这家明星公司也正遭遇前所未有的艰难。

垃圾分类与 P2P

团贷网成立于2011年，法人代表唐军，股东是北京派生科技有限公司（持股99.74%）、杜俊鹏（持股0.26%），穿透北京派生科技有限公司背后的唯一股东是唐军。

2013年11月，团贷网顺利完成股份制改造，成为国内首家注册资本一亿元的股份制互联网金融公司，随后完成三轮融资共计6.75亿元，投资方涵括了风投系、国资系、创业系、上市系等机构。其中B轮2亿融资由九鼎投资领投，巨人投资、久奕投资和沈宁晨等跟投；C轮3.75亿融资由宏商光影领投1亿。

而企查查信息显示，小黄狗第一大股东是唐军名下的派生集团，持股54.39%，第二大股东是星河云腾(湖州)股权投资合伙企业(有限合伙)，持股比例18.17%。其余股东包括新华联集团旗下北京新华联产业投资有限公司、A股上市公司易事特、合景泰富地产集团创办人孔健岷旗下广州市富壹投资发展有限公司等。

需要注意的是，星河云腾的执行事务合伙人是高晟汇通数据服务有限公司，后者穿透后的实控人正是民营资本大鳄中植系。有报道显示，中植集团下属润兴融资租赁有限公司旗下负责一级市场股权投资、定增/配售以及并购等业务的润泽泰丰，曾在2018年6月通过认购私募股权投资基金的形式，对小黄狗环保进行股权投资。

2018年，中植集团10.5亿元A轮融资入局小黄狗后，唐军曾表示，小黄狗估值达60亿元，并计划在2019年春节前在全国铺设5万台小黄狗，在更多资方进驻后，小黄狗估值一度达到155亿元。实际上，“小黄狗”的急速扩张一度被指对派生系现金流产生影响，加剧了团贷网危局。

此外，2018年，在中植系之后易事特向小黄狗环保增资1.5亿元。协议显示。易事特约定为小黄狗公司生产制造“智能垃圾分类回收设备”，2018年最低完成不少于1亿元、2019年最低完成不少于10亿，2020年最低完成不少于9亿，2021年最低完成不少于10亿元。

然而，易事特本身因资金等方面压力，终止筹划一年多的重大资产重组，2019年小黄狗环保的10亿大单前途未卜。3月，小黄狗股东易事特发布澄清公告，称与小黄狗仅为财务投资关联。

团贷网被立案侦查后，小黄狗曾迅速发布一份《小黄狗运营一切正常》的公告，称小黄狗的运营主体与团贷网是相互独立的两个法律主体，也并不存在任何业务关联。

不过，从公开资料查询显示，自2018年4月起，“小黄狗”智能垃圾分类柜在东莞、广州、深圳等城市率先投放，在一年内，在全国30个城市投放6000多组，其上亿级的采购速度或无法支持现金收入。

小黄狗发展关键事件

2018年6月14日，获A 轮融资10.5 亿元，中植集团投资。

2018年10月，易事特集团股份有限公司发布公告，拟以自有资金1.5亿元人民币对小黄狗环进行增资，增资完成后，公司持有其0.99%的股权。

2018年12月20日，小黄狗母公司同新华联集团签署战略合作协议，小黄狗获新华联1.5亿注资。

2018年7月，小黄狗分别与两家上市公司易事特(300376)和鸿特科技(300176)各自签署了30亿元和50亿元的订单。

2018年8月2日，小黄狗与虹房集团达成共识，双方在垃圾分类减量项目中展开合作，小黄狗正式进驻上海市虹口区荣振馨苑。

2018年11月，合景泰富集团与小黄狗签署战略合作协议。

2018年12月10日，小黄狗以现金+股权方式收购笨哥哥100%股份，双方团队全面整合，业务模式形成互补。

行业躁动、资本先行的垃圾分类

7月1日，被称为“史上最严”垃圾分类措施的《上海市生活垃圾管理条例》正式实施。条例规定，个人或单位未按规定分类投放垃圾都将面临处罚。这标志着我国垃圾分类正式进入精细化管理时代。

以小黄狗为例，商业模式是在小区部署设备，通过分类回收，“吃垃圾，返现金”，希望打通线上线下回收行业生态圈，有效将广大群众、废品回收商、再生资源产业、垃圾处理事业单位等有机整合，打造一套完整的废品回收生态链，解决垃圾回收最后一公里的难题。

需注意的是，在实际运营中，小黄狗选择招收加盟商方式，加盟方以每台智能垃圾分类回收机每年500元租金，并交纳押金5万元，且10台起预订。小黄狗与加盟商五五分成，其官方给出的年净利润约1.8万到4.0万。

事实上，垃圾分类在我国已经倡导多年，但这一次无论从政策层面还是执行层面，都让人们感觉到动了真格。而政策的出台，势必会对相关产业产生影响。

受政策利好消息影响，一批涉及垃圾分类业务的企业如雨后春笋般出现。企查查数据显示，截止目前，注册成立的含有“垃圾分类”，“垃圾处理”字样的企业数量已达1883家；垃圾分类应用App更是一夜之间上线百余个。与之相伴的，众多“互联网+垃圾分类回收”项目也纷纷受到资本青睐。

1月，奥北环保获得京东、峰瑞资本1100万元天使投资；2月，赛德美获得中科创星A轮融资；6月，摩睿环保获得德联集团1600万元战略融资、爱回收获得京东领投5亿美元战略投资；7月，盖亚环境获得华闻传媒等1亿元投资。

不过，业内分析人士表示，尽管获得资本支持，但项目最终能否真正营利还有待市场验证。资本与产业发展相辅相成，但双方角度和诉求不同，有时便会出现各种矛盾，而当矛盾出现，对这些初创企业最直接的影响就是资金问题。

仍以小黄狗为例，有用户表示，小黄狗回收机中，产品金属、饮料瓶等回收项目总是显示“已满”，缺乏维护，感觉不方便。“小黄狗”的使用者告诉记者，刚开始小区部署的时候，还挺兴奋地参与，但随着时间累积，其所在的小区“小黄狗”已无法使用。2019年4月中旬，在团贷网出事后，小黄狗拖欠员工工资，拖欠电费设备闲置的消息被释出。百度小黄狗贴吧出现大量员工讨薪信息，4000多名员工被迫离职。8月1日，公司破产重整被法院受理。

事实上，垃圾分类的风口最早起于2012年。回顾提前布局垃圾分类的科技公司中，有的成为典范，有的破产停摆，身陷困局。如今，随着政策助力，从业者们究竟该如何看待垃圾分类这门老产业里的新商机？科技的参与能否为这门传统行业带来新的变化？一系列的问题都有待时间考验。