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1月份银行板块上涨12.45%，跑赢沪深300 指数6.4个百分点。表现较好的有南京银（+31.7%）、建设银行（+23.8%）和工商银行（+20.7%），表现靠后的有平安银行（+5.6%）、北京银行（+5.0%） 和浦发银行（+4.6%）。次新股中，表现靠前的有贵阳银行（+29.8%）、常熟银行（+18.7%）和吴江银行（+14.1%）。
年初以来银行板块表现强势，涨幅居前。展望2月，在大盘持续震荡的情况下，银行板块向上动能并未改变，而且还有资金避险的情绪影响着市场。彩贝财经（公众号：icaibei）注意到，今日全球股市暴跌的情况之下，A股所有行业全军覆没，银行板块依然是主力资金流入最强势的板块。
量：从银行草根调研的情况来看，今年年初信贷需求依然保持旺盛，一方面安金融强监管背景下其他融资渠道挤出的需求向银行信贷的转移仍在持续，另一方面，银行自身项目储备保持充足，投放节奏与往年一致。结合以上两方面因素，我们判断1 月新增信贷规模将站上2 万亿关口， 预计在2.3-2.5 万亿，超过17 年同期2.03 万亿。
价：我们认为行业净息差在18 年将结束过去几年来的下行，重回上升通道。一方面，18 年社会融资需求旺盛但资金供给有限，推动银行资产端收益率上行。另一方面，随着银行资产负债结构调整的逐步到位，17 年以来受同业资金成本上行的负面影响将有所弱化。当然，银行个体间的分化依然存在，提升的幅度将很大程度取决于负债端存款的稳定性。
资产质量：2017 年以来，行业不良率与不良生成率均有下降。在18 年宏观经济企稳背景下，企业盈利状况将持续好转，行业存量的风险压力有望进一步缓解，行业资产质量延续改善趋势。
配置策略：
1）吸储能力及资本金水平具有优势的农行、工行；2）盈利能力强，配臵素质优良的宁波、招行；3）调整压力缓释的南京、兴业。
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