返回目录：理财投资
今天，出于对贵州茅台第三季度营收和净利润增速快速放缓的担忧，A股股王贵州茅台的一字跌停，白酒股今日迎来崩溃式开盘，近半白酒股跌停。引发大家的热议，投资者情绪受到影响，今天盘面权重蓝筹股表现低迷，市场普跌。
茅台开盘跌停
受三季度业绩不及预期影响，今日贵州茅台开盘跌停，股价创一年新低，跌破600元大关，报549元/股，市值蒸发近900亿元。跌停板封单高达5.4万手，约人民币30亿元。
昨日晚间，A股市场重要指标股贵州茅台披露三季报。前三季度净利润247.3亿元，同比增长23.77%；营收522.4亿元，同比增长23.07%。
第三季度净利润89.7亿元人民币，同比增长2.7%，去年同期净利润87.33亿元；营业总收入197.18亿元，去年同期为190亿元，同比增长3.68%。
可做对比的是，贵州茅台上半年净利润为157.64亿元，增速为40.12%。同行相比，五粮液、泸州老窖、洋河股份第三季度净利润增速分别为19.61%、45.49%以及21.53%。
上周贵州茅台股价也经历5连跌，周跌幅达8.94%，为2015年8月来最大单周跌幅，一周市值缩水752亿元，而此前公司市值曾一度破万亿元。
而贵州茅台上次跌停还要追溯到2013年9月2日，当时也是因为业绩不佳，2013年上半年贵州茅台营业收入和净利润增长均为个位数，分别为6.58%和3.61%。受到中报数据利空影响，开盘仅10分钟，贵州茅台就被巨额买单打到了跌停板。但在巨额买单关照下，股价当天盘中也一度打开跌停。
628只公募基金重仓持有3493万股
贵州茅台作为A股股王，一直都是机构资金的宠儿。特别是在2017年A股盛行蓝筹白马股投资风格，贵州茅台更是机构资金的首选。截至今年三季报数据，数据显示，截至三季度末，共有628只公募基金重仓持有3493.48万股，以目前最新股价549元计算，持股市值191.8亿元。
从三季报股东情况来看，香港中央结算三季度末持股9556万股、持股比例7.61%为贵州茅台第二大股东，易方达资产管理有限公司持股也较多，三季度末持股1226万股为第贵州茅台四大股东。以三季度末股价730元计算，如果期间持股不变，短短16个交易日时间，这两大股东持有贵州茅台市值将跌去172亿元和22亿元。
另外，证金公司、汇金公司、新加坡政府投资有限公司、全国社保一零一组合也在贵州茅台前十大股东之列。而且在第三季度中，香港中央计算有限公司、证金公司以及新加坡政府投资有限公司等，三家均增持较多贵州茅台股票,分别增持457.55万股、105万股和86.42万股。
全国社保基金一零一组合成为贵州茅台的新晋第十大股东，持有263万股，占比0.21%。
不过，统计显示，一向敏感的沪港通资金，最近一个月内在持续净卖出贵州茅台，最近一个月被外资净卖出59.47亿元，这也使得贵州茅台成为净卖出金额最大的沪股通股票。
机构观点：目标价900元
中金称，贵州茅台第三季度的总收入增长3.8%和利润增速2.7%均低于市场预期，且由于基酒供应限制，预计第三季度茅台酒销量下滑至多14%，并下调今明两年的盈利预测及目标价。中金将2018和2019年的盈利预测分别下调5.3%和8.3%，从每股28.35元和37.08元下调到26.85和33.99元；目标价下调2.7%，从925元降至900元。
国金证券表示，19年茅台可执行量是报表最大挑战，中秋国庆双节后，飞天一批价稳定在 1700-1750元区间内，发货节奏相比节前有较快下 降，也使得目前需求端仍处于饥渴状态，短期内卖方市场尚未见逆转迹象。 2019年茅台酒可执行量是报表端将面对的最大挑战，提价将是茅台报表维持双位数以上增长的重要假设，否则唯有大幅释放预收账款 。不过，国金证券仍对茅台维持买入评级。
华泰证券认为，受到整体消费环境和高基数影响，茅台18Q3 收入增速明显下降。18Q3 经销商打款政策的放松助力价格稳定和预收款止跌回升。
其表示，行业增速放缓但茅台领先地位仍然稳固，维持“增持”评级。在整体消费环境疲弱的背景下，茅台酒作为可选消费难以避免的受到负面影响，但是这并不会动摇贵州茅台在高档白酒行业中的绝对领先地位。
经销商：库存大，没有动销只在流转
今天茅台为首的白酒股大面积跌停开盘，一方面是因为茅台三季度首次出现单季度增速呈现放缓的迹象，此前大家对于茅台这样的白马股有很高的预期，所以当出现业绩下滑的情况，大家对其信心会有影响。
财经评论员敬锐表示：“茅台属于价值投资对象，许多机构作为标配，在行情不好时候起着防御作用，在行情好的时候享受业绩成长带来的分红。但今年以来，市场持续走低，很多个股走势一败涂地。而茅台等个股跌幅较小，持有者机构以获利为主。在这样的环境下，资金本身有规避风险情绪，加上茅台业绩不及预期，双重因素导致茅台“一字板”。但不可否认的是茅台依旧是白酒的龙头。后市经过调整和市场情绪好转后，股价也会止跌回升。”
盛初集团董事长王朝成也认为，从供给和需求的逻辑上，2018年和上一轮白酒大调整的2012年情况截然不同，且渠道库存高企，为了出清库存导致的快速调整，但这一轮属于结构性增长，量的增长不是很大，因此并不担心重蹈覆辙。
但也有不愿意透露姓名的经销商指，茅台的股价反应确实是市场担忧情绪很严重。不过，也在情理之中。茅台酒在渠道和商家库存很大，产品没有动销，只是在流转。茅台目前在希望增加产品实际消化，减少产品流转，但效果还不好说。茅台越是缩减供货量，目前流转价格越高，当前飞天茅台市场流转价格基本1800元了。上述经销商补充道：“茅台现在是两难，无论不投放和投放都麻烦。流转价格越来越高，从之前的1560元到1720元，再到现在的1800元。这样的水涨船高，对于茅台实际动销不利，因为这意味着产品价格崩盘的可能性越大。”
结语
一般说来，一字板跌停后面还有跌势，但机构目标价给出了900元的目标价。技术向左，评级向右，散户该买还是该卖，真是纠结。
文：西蜀股怪