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7月末，拼多多上市的消息刷屏了。最令人惊讶的新闻不是新晋80后首富黄峥，而是随之而来的潮水般的嘲讽、质疑、谩骂。我向来不会简单盲从于大众的声音，做股市投资切记不能跟风，因为：
（1） 人是容易情绪战胜理智的。虽然经过几十万年甚至上百万年的进化，人类高级智能的产生只是在最近几千年才发生的。在类人猿居住在山洞里的漫长时间里，类人猿需要通过迅速地判断形势，来做出进攻（捕杀猎物，反击侵略者或野兽），或者逃跑的抉择。这样的抉择在那样一个食物极度匮乏，天敌无处不在的时代生死攸关。为了更快做出抉择，据科学家分析，人的大脑会走一条捷径，即绕过正常情况下复杂漫长的理性思考神经路径。而这样一条捷径，通常由情绪触发，也就是由动物获取食物和保护自己的本能所激发。
股市里的贪婪与恐惧
我们炒股用的是自己的血汗钱，甚至是借贷来的钱。很多人希望用这些本金来实现财富增长，或者至少跑赢通货膨胀，可现实是股市是个绞肉机。在赚钱这种"诱惑"和割肉或套牢这种"恐惧"的情绪蛊惑下，人们往往做出不理智的抉择。
（2） 大多数人受限于自己的知识范围，且缺乏周密的逻辑思辨的训练。按照黄峥所说的一个事实，中国本科教育人口占总人口比例不超过4%。且大多数本科生，包括清华、北大的也只是受制于课堂书本知识。还有在漫长的应试教育中，他们习惯了被洗脑，习惯了被人灌输思想，死记硬背，而不去思考其所以然，不会去对知识与观点的源头进行质疑。君不见，互联网上各种谣言满天飞，传播这些谣言的不乏名校毕业者，哪怕这些谣言只要稍微去查证一下或者逆向思考一下都可以摒弃。
股市里的谣言
在股市里谣言往往被别有用心的人利用，来打压股价以便于机构吸筹或者是拉升出货。很少有人去检验传言的真实性，更少的人会去思考这个行业是怎么样的，极少的人会去，或者具备对其财报或招股说明书进行分析的能力，只是看看大家的评论，或者盲从某个"权威"的观点，就跟着买进卖出了。如2007年的中石油A股上市，和2015年初的人民日报"4000点才是A股牛市开端"，岂能不败？
好，下面让我来分析一下拼多多基本面。首先，中国不只有北上广深，北上广深总人口不过1亿，不到中国总人口的7%，这里面还有很多诸如深圳三和大神（请自行百度），一天消费15元的无业游民。还有广大的三四线城市，农村。按照国家统计局数据，截止2017年末，中国农村还有3046万贫困人口(指按照2015年物价标准人均年可支配收入低于2855元)。
2016年城镇居民收入分布
如上图所示，即使是城镇居民，2016年依然有占人口总数20%的低收入户，其人均年可支配收入是13,004.1元，月均1083，这点钱只够填饱肚子。据统计，拼多多上卖得最火的是卫生纸。作为70后，我清晰地记得小时候如厕就几乎没有用过专用的卫生纸，直到我上大学。能用上干净的，专用的卫生纸，对低收入户来说，可能已经是消费升级了。
网上很多人贴出拼多多上众多商品傍名牌的图片。我不排除部分不知名商家为了提高销量，吸引眼球而故意打擦边球。但是，难道所有在拼多多上购物的人都是近视眼吗？看不清楚SAMSUNG和SHAASUIVG，超能和超熊，椰林和椰树的区别？就算有人一时看走眼买了，难道他还会撞了南墙也不回头的一直买？何况拼多多还有退货机制。难道3亿多拼多多客户都不知道便宜没好货的道理，不去京东，天猫，以为可以拿1/3的钱买到同样的商品？据拼多多招股书显示，2017年和2018年第一季度订单总数分别为43亿单和17亿单。即使拼多多有3亿多用户，如果每个人只是买一单就发现上当受骗了，怎么可能有1年43亿单，怎么可能2018年一季度"继续心甘情愿被骗"，月活跃用户还增长近4000万？
而且，大家可能不知道或者忽略的一个基本事实是，所有伟大的企业在成长之初都很卑微。阿里在创业之初被人当做西湖边的骗子，腾讯抄袭ICQ，华为中兴也都是从农话开始起家，但都不妨碍他们日后成长为伟大的企业。你要这些企业初创就和国际巨头在主战场硬碰硬，岂不是找死？
好，我们再来看黄峥是什么人。好家伙，不光天赋秉异，还运气奇佳，一路走来都有大佬关照。从杭州外国语学校->浙江大学混合班->美国威斯康星大学->谷歌美国->谷歌中国->电商创业，金光闪闪的履历也就罢了，还有段永平做人生导师，还有段永平、网易总裁丁磊、淘宝教父孙彤宇、顺丰总裁王卫做拼多多天使投资人，有人戏称这不是含着金钥匙出生，这是含着钻石钥匙出生啊。段永平何许人也，步步高集团创始人，Vivo和Oppo两大手机品牌的幕后老板，这两个手机品牌的CEO都是段永平的四大弟子之一。段永平还被誉为"中国的巴菲特"，早早退居二线，成为中国最成功的的投资人。能被段永平看上，出主意出资出力，绝不是泛泛之辈，更不是一个投机取巧，靠贩卖假货为生之辈可以做到的。
黄振受段永平之邀与巴菲特共进午餐
更可怕的是，黄峥目光远大，野心勃勃。早在谷歌时，就因股票上市获利几百万美金而早早财务自由，本来完全可以和他的人生导师段永平一样，在加州晒晒阳光，打打高尔夫，过着投资人的生活。却不甘寂寞，享受创业改变世界的快乐，连去纳斯达克敲钟这种多少创业者的终极梦想都无动于衷，这点和华为的任正非有的一拼。而面对上市后的采访，黄峥显得非常淡定而平静。和一般成功者喜欢把成功归结于自己的勤奋、天分与远见，并讲述很多如何战胜艰险的励志故事不同，黄峥把拼多多的成功归结于幸运与大势。低调、谦逊、淡泊名利、恪守本分，这与他的年龄极不相称。连雷军这个技术出身，年近50的人也做不到这点。如果不是拼多多上市，我们或许从来不会知道黄峥是谁。
投不投一个初创企业，就是看人！
拼多多股票上市表现
回到我的操作。因为媒体和社交网络的猛烈攻击。拼多多的股价在上市第二天就遭遇了巨幅打压，随后几天不断下跌，把上市以来40%的涨幅都抹掉了。屋漏偏逢连夜雨，6家美国律所正在搜集投资者签名，准备对拼多多发起集体诉讼。国内的舆情我不太担心，因为我知道真理往往掌握在少数人手中。针对美国律师所的起诉，我在网上搜了下。阿里巴巴在美国上市后不久，也遭遇了集体诉讼，可后来还不是股价节节攀升。对拼多多发起诉讼首先需要征集到足够的投资者签名，还要法院能够受理，现在谈危机还为之过早。我认为，这或许是建仓拼多多的一个好时机。
巴菲特是公认的全球第一"股神"，他的巨额财富除了因为长期坚持价值投资，如持有可口可乐几十年，还有一个重要的原因是因为巴菲特善于在低位吸纳。巴菲特第一次投资美国运通是在1964年，当时美国运通旗下一家子公司被人欺骗，卷入色拉油丑闻。美国运通因此股价暴跌。两天后的星期五，总统约翰.肯尼迪遭到暗杀身亡，道琼斯指数瞬间狂跌，纽约证券交易所紧急休市。美国运通的股价更是雪上加霜，股价被拦腰砍断一半。巴菲特通过走访调查，认为该事件并没有对美国运通的品牌造成大的影响。1964-1966年，巴菲特合伙公司把公司40%的资金陆续买入美国运通的股票，总成本为1300万美元，1967年该笔投资升值为2800万美元，后陆续卖出，总收益率约2到3倍。
美国运通是巴菲特神来之笔之一
说做就做，这是我第一次买美国股市的股票。我以前就在香港开了个账户，这是第一次登录海外股市，还蛮麻烦，搞了一会儿动态密码进去了。8月3日周五晚上12点左右填单，$19.00，恰好是招股价，我认为这个是广大认购者认可的价格，风险可控。第二天起来，还买到了，当天交易最低价$18.91. 在第二天晚上，我下载了拼多多的APP，并下单了一盒猕猴桃，两个凤梨，一瓶酸奶。发现拼多多没有建自己的物流，靠合作公司送货，一般需要3~4天。下周一也就是8月6日，拼多多股价上涨了5.99%，达到$20.16。第二天8月7日开盘继续涨，瞬间到了$21以上。短短2个交易日获利10%以上。这时候我在考虑要不要获利了结了。
很多人误以为巴菲特的价值投资就是选好股票放着不动十几年。如果这样如何理解前面所说的投资美国运通例子里1964年买入，1967年就抛了呢？如何理解巴菲特在2007年在港币11元就清空了中国石油的港股呢？好的公司并不意味着就应该守住公司的股票不放，很重要的一点是看市值是否高估。我在2007年就在港币18元左右清空了账户上中国石油的港股，因为我从看年报中发现，油价上涨并不一定能带来中石油利润上升，反而可能下滑。而且中石油虽然很赚钱，体量太大，增长空间有限，市盈率不能太高。
回到拼多多的估值，对于这种高科技创业公司我们无法从当前盈利来推算（因为现在还是亏损），但是可以与现有同类型上市公司进行横向比较。
拼多多vs京东
从表中我们可以看出拼多多明显估值相对过高。虽然拼多多可能未来有无限的增长潜力，但是罗马不是一天建成的，买股票估值我们看的是当前的市场价值，未来永远充满变数，即使能达到某个目标也要考虑风险因素，资金成本等打折。所以我挂了卖出单$21.8。第二天起来发现出售成功，当天最高价是$21.90，也是到我写稿时（8月17日）的最高价。这一进一出3个交易日获利约14%。
拼多多上买的猕猴桃
在拼多多上下单的酸奶（正品）两天后才通知我所在地区库存缺货，我申请了退款，倒是很快就批了，第二天就原路返回我的支付宝账户。猕猴桃3天后到了，凤梨4天后到了，卖相不好看。尝了下，味道很平淡，没有水果应有的甜味和新鲜感。全家人都不吃，我吃了点，剩下的全扔了。的确，拼多多的客户群体是低收入人群。这也坚定了我出售拼多多股票的决心。到我写稿时，拼多多又跌回$19元以下。
应该说这次买卖股票成功有运气的成分在里面，买到了局部低点，抛到了局部高点。也不符合我一般的投资原则，（1）我很少做短线；（2）我很少在不了解一个公司的情况下匆匆下单。在我买拼多多股票之前还没有在拼多多上下过单呢，只是觉得可能是碰到一个好时机。而且明知估值不低，当然我买的也少，控制住仓位也就控制住了风险。
总结一下，我这次买卖还是蕴含了几个通用的投资原则：
（1） 要理性分析，不要人云亦云；
（2） 人弃我取，低位吸纳；
（3） 合理估值，获利了结
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