今天，逾千亿战略配售基金上市交易，6只战略配售基金全部折价交易，折价的战略配售基金该买吗？

招商、易方达、南方、汇添富、嘉实、华夏等六家基金公司负责管理的六只战略配售基金均成立于2018年7月5日，截至去年末，规模约为1100亿元。

截至3月28日，累计收益在3%~6%之间，同期沪深300上涨10.84%。

数据来源wind，数据截至2019年3月29日

战略配售，即证券发行人首次公开发行股票数量在4亿股以上的，可以向战略投资者配售，且承诺配售的股票持有期限不少于12个月。

今年3月，上交所在答记者问中表示，现有可投资A股的公募基金均可投资科创板股票，前期发行的6只战略配售基金也可以参与科创板股票的战略配售。

战略配售型基金可以以战略投资者身份参与科技创新类企业的股票配售，且基金管理费、托管费很低。可能是普通投资者参与科创板较好的通道。

不过，从目前前两批科创板受理企业的情况来看，这些企业的质量并不是很高。其中，去科创板上市的几家生物技术公司，比去美股和港股上市的同类企业质地要差不少。

战略配售基金为什么折价？

今天，6只战略配售上市交易，截至收盘，6只战略配售基金全部折价，规模最大的招商战略配基金折价率最高，为-1.72%。

一方面，因为3年的封闭运作期，基金的流动性差产生了一定折价，但有意思的是，参与了中国人保配售的四只战略配售基金，折价率都超过了1%。

数据来源wind，数据截至2018年12月31日

中国人保自去年11月上市以来，累计涨幅已超过180%。

不同的战略配售基金有什么区别？

数据来源wind，数据截至2018年12月31日

从资产配置角度看，汇添富战略配售基金的权益资产占比最高，但也只有2.06%，主要原因是在中国人保上获得了较大比例的配售。

而华夏战略配售基金是唯一一只选择空仓策略。尽管如此，其净值目前仍然高于嘉实配售基金。

汇添富股票投资明细

数据来源wind，数据截至2018年12月31日

在战略基金买入的股票中，格力电器最受青睐，汇添富、嘉实、南方配售均在四季度末有所配置。

在最新的上市公告书中，相比年报的权益仓位，除了华夏配售仍然未配置权益类资产外，其他5只战略配售基金的权益占比均有提升，其中汇添富的权益占比最高，为4.05%。

权益仓位提升的原因是战略配售基金开始参与网下打新，如青岛农商行3月15日披露的网下配售公告显示，南方、易方达、嘉实、汇添富均获配17700股。

谁在买战略配售基金？

数据来源wind，数据截至2018年12月31日

从持有人和持有人结构看，易方达战略配售基金的持有人最多，个人投资者持有的比例高，比如招商战略配售基金，个人投资者持有比例超过92%。

从上市公告书中可以看到，场内份额前10大持有人多数为社保与企业年金，以华夏战略配售基金为例，前10大持有人中，除第二位，第五位是养老金外，其余均为企业年金。

2019年，战略配售基金怎么做？

对于2019年，规模最大的招商战略配售基金管理人认为，经过2018 年大幅下跌后，A 股市场估值回落到历史低位，开始具备长期投资价值。

招商战略配售基金比较均衡，管理人预计，实体经济下行压力在未来几个季度仍将加大，未来货币政策有进一步宽松的可能性，包括全年可能再进行 2—3 次降准以及适当降低政策利率。

未来基金将继续通过战略配售方式参与传统企业 IPO 和创新企业 IPO 以及 CDR 相关标的。

股票仓位最高的汇添富战略配售基金管理人比较乐观，认为未来战略配售基金将面临大量优质的潜在投资标的。

管理人表示，在中国经济结构转型的大背景下，创新驱动增长是大势所驱。未来在互联网科技、生物医药、高端装备制造、高端服务业等领域，将会涌现出一批世界级的优秀企业。

空仓的华夏战略配售基金管理人比较谨慎，认为2019 年海外经济增长动能有所衰竭，虽然政策上有一定调整，但国内经济下行压力依然存在。

管理人表示，2019年还会维持一定的债券久期和较高的杠杆率，还将基于各类预期差的动态变化寻求长端波段操作机会。

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