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随着在昨（23日）中午12点01分“中美贸易双边会谈”，以“中美两国同时向对方价值160亿美元商品征收25%关税”为结果新消息的传出，《 证券时报》发表的《人民币贬值或大幅贬值弊远远大于利》一文，顿时成了网民关注的热点，仅在“百度网页搜索引擎”上就显示着“百度为您找到相关结果约159万个”。
为何国人在获悉中美贸易战还将持续打下去的党媒权威消息之后，会对《人民币贬值或大幅贬值弊远远大于利》一文如此关注？对此，笔者以自己的一孔之见述评如下，望能与网友尽各家之言进行互动商榷。
首先指出，在中美贸易战背景下人民币兑美元汇率持续走低之际，也确实出现过更多要求大幅贬值以应对贸易战的声音。其中，《证券时报》因此发表署名文章，称“人民币贬值或大幅贬值弊远远大于利”具有代表性。
这篇署名任寿根的文章，以土耳其里拉兑美元急跌为例，称如果人民币一次大贬值，则会像土耳其一样引发货币危机。中国应从土耳其货币危机中吸取教训，稳定人民币汇率，否则会导致大量资金外逃，外汇储备大规模流失，进而引发系统性金融风险；并称依靠人民币贬值拉动出口，将得不偿失，也可能导致通货膨胀、增加企业债务负担，并对境外大量融资的房地产企业会产生重大冲击等。
该文表示，在2015年和2016年期间中国也曾出现大量资本出逃，当时为稳定人民币汇率，中国消耗了1兆美元的外汇存底。若人民币再次出现大幅贬值，后果难以控制。该文称，无论是从防范国家金融系统性风险以及阻挡境外金融风险冲击，还是从稳定中国经济的角度看，稳定人民币汇率是至关重要的。同时，稳定人民币汇率有助于吸引外国投资者的投资预期。该文最后指出，中国应将稳定人民币汇率、消除人民币贬值预期作为经济政策的重要组成部分。
不过也有观点与此文相悖。这种观点认为，人民币贬值或大幅贬值利大于弊。对这种观点，有评论人士反驳，认为这种观点忽略了两大问题，即假如一国货币出现大幅贬值，那么必会引发资金大量出逃；同时，一国货币若短期内大幅贬值的本身，就是金融风险的预示，而且会由此引发金融系统性风险。我们可从土耳其货币汇率2018年8月10日暴跌，并已经触发了该国金融风险这事件中获得警示。由此可见，所谓“人民币贬值利大于弊”的理由是不能够成立的。
众所周知，土耳其横跨欧亚两洲，是连接欧亚的十字路口。土耳其的经济规模不大，其GDP总量低不到万亿美元，仅占全球经济总量不足1%，土耳其股票市值2000亿美元。但是土耳其2018年货币贬值，为何却引起了全球广泛关注呢？因为自2018年年初至8月，土耳其里拉对美元汇率暴跌一度达18%。对此，在中国有观点指出，应让人民币一次贬值到位；所谓一次贬值到位，就是让人民币一次性大贬值。对此，有评论人士反驳称，如果采纳这种观点，那么其后果就类似于土耳其的货币危机。所以说，一次性让人民币贬值到位所产生的危害，肯定是巨大的。
再说，导致土耳其货币大幅贬值甚至出现货币危机的主要原因，是土耳其存在着长期贸易逆差、高国际负债及高通胀率。由于长期贸易逆差所产生的后果，那便是外汇储备不充足，所以一旦出现货币危机就难以应付。
也曾有人提出过这种观点——中国不需要外汇储备。其实，这种观点从根本上忽略了一个重大事实，即一旦非类似于美元、欧元这样的国际储备货币性质的货币出现危机，导至大量减少外汇储备，其后果则危害极大。2018年8月里拉大幅贬值时，土耳其国际债务占GDP比重为50%。这个比例是比较高的，所以国家控制其国际债务也是必需的。
另外，土耳其的官方数据显示，2018年7月土耳其消费价格指数上涨16%，可见其通货膨胀已经比较严重。从全球情况看，主要发达经济体的通胀率基本都控制在3%以下，超过10%的通胀率就是比较高的了。而且土耳其货币危机的重点，不仅是货币贬值而是其产生的巨大危害。因为一国货币若在短期内大幅贬值，其本身就是金融危险，若不能及时控制则极易引发系统性金融风险。所以，中国应从土耳其货币危机中吸取教训，稳定人民币汇率，否则将会导致大量资金外逃，外汇储备大规模流失，进而引发系统性金融风险。
还有一种观点认为，中国若依靠人民币贬值拉动出口，是得不偿失。事实上没有哪一个国家是通过本国货币贬值而能获得长期性的出口大规模增加。因为，货币贬值所产生的出口边际收益远远低于由此产生的金融冲击和资本外逃。所以说，决定一国对外贸易均衡发展的关键，都是为了要提高本国出口产品的品质，推动制造业的高质量发展，提升出口产品的品牌价值。
毫无疑问，若货币大幅贬值定会导致通货膨胀，也是会增加关系国计民生进口商品成本的。尤其是中国需要进口大量的粮食、石油等商品，这些对于中国社会发展和居民生活是至关重要的。所以说，人民币贬值必然会增加这些重要商品的进口成本，不利于中国的长期稳定发展。更重要的问题是货币若大幅贬值，定会增加一国企业的债务负担，甚至会引发企业的债务危机。尽管也有观点认为，人民币大幅贬值不存在企业的债务危机，但事实上据Wind统计显示，中资美元债存续余额到2019年有1138.81亿美元到期，因此人民币贬值或大幅贬值都将对这些负债以美元计算的企业影响增大，并相当于额外增加了这些企业的债务负担。需要特别指出的是，不少中国房地产企业在境外大量融资。人民币大幅贬值对这些在境外融入美元的房地产企业会产生重大冲击，不利于中国金融稳定和安全。
再说人民币的大幅贬值，定会引发资本大量外逃和投资者抛售人民币资产，进而引发股市暴跌等金融风险。事实证明，一国汇率稳定与股市稳定相关。一般而言，一国货币大幅贬值常常伴随该国股市暴跌，而一国货币汇率稳定有利于该国股市稳定。2018年8月巴西货币汇率大跌，其股市出现大跌就是一大明证。而且在每次人民币汇率大跌之时，往往都同时伴随着中国股市大跌——2018年8月中国股市大跌，应与人民币贬值直接相关。过去有过的沉痛教训，即在2015年和2016年两年间中国出现大量资本出逃，为了稳定人民币汇率中国曾消耗了1万亿美元的外汇储备。如果人民币再次出现大幅贬值，那么大量资本或又会出现外逃现象，而其后果恐难以控制。
综上所述，无论是从防范国家金融系统性风险以及阻挡境外金融风险的巨大冲击，还是从稳定中国经济的角度方面来看，稳定人民币汇率应当是至关重要的管控风险措施。同时，如果稳定了人民币汇率，还有助于更多地吸引外国投资者前来投资。总之，在世界经济面临诸多不确定性因素的环境中，尤其是在境外爆发系统性金融风险或金融危机可能性增大时下，人民币的大幅贬值或产生贬值趋势的预期，都是十分危险的。所以中国应将稳定人民币汇率、消除人民币贬值预期，作为经济政策的重要组成部分来看待和处置。
