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你我贷赴美上市，意在为顺利备案增加筹码？
P2P网贷备案工作渐行渐近。一位业内人士称，预计能通过者寥寥。现在连登陆资本市场，可能都是为了顺利通过备案。
美国当地时间12月19日，P2P网贷平台你我贷母公司嘉银金科，向美国证券交易委员会（SEC）提交了首次公开募股（IPO）申请文件。嘉银金科申请在纳斯达克（NASDAQ）挂牌上市，股票代码为“JFIN”。本次上市计划预计募集不超过5750万美元，约合人民币3.96亿元。
在当前如此行情下匆忙上市，确实有些“掉价”，就比如刚刚赴美上市的微贷网，被认为起了大早赶了晚集，在上市这一步并没有之前那么走运。
但它的上市，目的并不像之前股东套现离场以及品牌增信那样简单，被赋予了更高的使命。
它们的需求，开始将监管的考量放到更重要的位置。不能通过备案，就可能要关门，这毕竟是生死攸关的大事儿。
“总不能不让上市公司通过备案吧。”这位业内人士称。
消金界统计，2018年累计共有10家互金企业海外上市，其中7家在美国上市，数量与去年持平。但总融资规模却只有近8亿美元，比例大约为去年的50%。
这让人不得不感慨行情之差，一年时间，天差地别。
（2018年海外上市的互金企业）
此外，包括萨摩耶金融、我来贷、泰然金融在内的互金企业，已经陆续递交了招股书。
嘉银金科此次递交招股说明书，可以说为2018海外上市大年划下了句点。但它的命运如何，如今要看主导力量——是监管而不再是市场了。
前9月净利润4.49亿元
从净利这一指标看，你我贷的表现还是不错的。
你我贷上线于2011年6月，运营主体为上海你我贷互联网金融信息服务有限公司，为新三板上市企业嘉银金科（832031.OC）全资子公司。严定贵为公司创始人和实际控制人。
你我贷的资产端产品本来由线上和线下部分共同组成，2017年中旬起，开始大规模裁撤线下门店，转型专注于线上业务。
信贷业务方面，平台重点在12个月以上的长期消费贷款。
目前你我贷的借款产品有三种，分别是快速小额借款“秒啦”、信用卡借款“嘉卡贷”以及公积金借款“嘉英贷”。据招股说明书介绍，目前线上借款产品的年利率约为36%。
（图片来源：你我贷APP）
而在网贷业务方面，你我贷的产品结构主要分为新手标和有道智投。其中新手标30天收益15%，90天收益15%，限额10万。有道智投3月收益9%，6月收益10%，9月收益11%，12月收益11.5%，18月收益12%。
据官方介绍，你我贷2018年1-9月撮合出借金额为192亿，其中96.1%的资金来源于重复出借人。可见平台出借人的忠诚度较高。
招股书显示，财务方面，2018年前三季度，嘉银金科的净收入为21.7亿元，较之去年同期14.8亿元增长46.7%；净利润4.49亿元，较去年同期的3.96亿元增长13.4%。
Q3亏损4400万元
受今年监管收紧和P2P爆雷潮影响，今年第三季度，嘉银金科亏损高达4400万元。与之相对应的是成交额的下跌，今年前两个季度的成交额为78.6亿元、67.7亿元，第三季度的成交额仅为46.1亿元。
收入方面，嘉银金科主要有三部分收入构成：贷款撮合服务费，贷后服务费和其他收入，在2018年前三季度，这三大板块在总收入中分别占比77.5%、7.8%、14.7%。而作为最主要的收入来源撮合贷款业务，第三季度环比降低27.36%。
成本方面，招股书显示，2018年前9个月，嘉银金科的新借款人获客成本为203元，同比几乎翻倍。
（数据来源：嘉银金科招股书）
此外，截至2018年第三季度，你我贷的销售及营销开支下滑，占净收入百分比同期下降14.6%。
相较而言，同在今年下半年美股上市的小赢科技、微贷网等平台，销售及营销开支都呈大幅上升态势。你我贷营销占比下降，一方面和收缩线下门店不无关系，另一方面也凸显其成本高、获客无力的局面。
（资产表现）
在逾期率方面，自2016年起，其逾期的部分主要是来自线下撮合的借贷，招股说明书中显示，超过180天的逾期中，有90%左右都来自于线下。
嘉银金科还按照季度统计了M3+违约率。招股说明书中历史累积M3+违约率图表显示，目前各季度M3+违约率基本都在14.43%以上，且2017年第三季度的更是达到20.62%。
目前监管要求严控待收，按照这一趋势，预计平台坏账率会进一步攀升。
上市隐情
受网贷爆雷潮影响，以及备案工作延期，市场焦虑情绪蔓延。今年P2P网贷平台的业绩受影响较大，并不是上市的好时机。
上述业内人士说：“能上市的互金平台，既然能通过层层尽调、审核，在投资者心中还是合规的。对一些拿了融资的企业来说，上市有利于前期投资方的退出；而你我贷并未融资，现在以这么低的估值上市，显然是为了备案做准备。”
对此，另一位行业观察人士说：
“ 首先，目前监管严控余额，爆雷潮以来行业整体资金净流出，规模上不去，导致业务收入也上不去，再加上利率红线更严格，都影响营收。而平台为了备案，本身合规成本也越来越高。收入上不去，成本居高不下，要么裁员调整，要么融资。
“其次，平台有融资需求，但今年很难从一级市场融到钱，所以哪怕流血，也要冲击上市。上市除了多少融点钱，也有品牌效应和外部背书，如果是上市公司，监管部门整顿的时候多少会留点余地，很多地方企业上市都是要奖励和大书特书的，算是政绩。”
不过，就算监管照顾，市场却不一定讲情面。消金界发现，今年中概股表现并不理想。除了惨淡的融资数据，公司估值也一再滑坡，汇付天下、小赢科技等股价已跌去五成左右。
如今互金公司赴美上市之路虽然已经走通，但你我贷最终能否通过美国证监会的审查，能否得到机构投资者的认可，一切仍存变数。
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