不管你是炒股能手，还是买基的老司机，有一个基础指标你一定听过、见过——它就是市净率！不过，在基金领域，能够利用起市净率来为自己挑选好基金的人，并不多见（除非你是基金经理~~）。或许，也会有人疑惑，炒股要会看市净率，基金也要吗？没错，利得君今天就和大家普及一下，怎么用市净率，买到最值的指数基金！

一、市净率的内涵：

利得君从互联网上查阅到学术解释是：市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。 市净率可用于投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高。相反，市净率高得股票，则投资价值较低。其计算方案，是每股市价(P)/每股净资产。

二、指数基金又是什么？

接着，利得君再给大家科普一下什么是指数基金？

指数基金（Index Fund），顾名思义就是以特定指数（如沪深300指数、标普500指数、纳斯达克100指数、日经225指数等）为标的指数，并以该指数的成份股为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。

由此可见，当你决定要买指数基金的时候，其实你的交易已经伴随着股市大盘的指数走向，两者同涨同跌，算得上“半炒股、半炒基”的投资风格。

三、如何用市净率来为指数基金估值？

市净率是从买资产的角度来考虑，使用市净率对指数基金进行估值要满足三个条件：

1. 市净率要低

2. 净资产价值要稳定

3. ROE长期看能维持在一定水平

（在这里，给大家小小普及一下什么又是“ROE”？）

1、市净率要低

市净率要低这点很容易理解，跟市盈率一样，市净率越低估值越低。不过多低的市净率算低呢？我们参考一些投资大师的观点：

格雷厄姆在《聪明的投资者》中认为，“相比企业所有者，投资者获取股份的价格几乎总是会高于其净资产价值，即大幅溢价。.......“”格老建议市净率不超过1.5倍。

另外，被后人称之“超级投资人”的沃尔特·施洛斯也有经验之谈：如果公司的股价低于资产价值，大多数情况下，公司要么会恢复盈利能力，要么会被其他公司收购。无论怎样，都需要时间。他们的平均持股周期是四年左右。在等待过程中，资产价值可以提供一定的保护，防止股价继续大幅下跌。

综合这两位大师对于低估值投资的思路，建议从平均市盈率在1.5—1倍以下的一篮子股票中挑选基金。

2、净资产价值要稳定

根据公式市净率=每股市价/每股净资产，如果净资产的价值不稳定，那市净率也就没有参考价值了。

对个股来说，影响净资产的因素还是挺多的。

像银行一般杠杆都比较高，如果经营不善，大面积爆发坏账，银行的资产会受到影响。农林渔业也是资产价值波动的高发区，俗话说的好，“家财万贯，带毛的不算”，一场冷水团就可能让某些渔业公司资产大幅减少。

对宽基指数基金来说，净资产受损的可能性比较小。指数在计算净资产的时候，是将成分股的净资产按照权重比例相加。这样即使某些公司净资产受损，总体来说还是可以稳定的。

3、ROE长期看能维持在一定水平

市净率是从买资产的角度去投资，但一份资产如果无法盈利产生现金流，那最终收益也不会好。我们如何衡量资产的盈利呢？无论这份股权资产是否上市交易，我们都可以用ROE来衡量一下。

ROE对企业长期价值的影响，查理·芒格（美国投资家，沃伦·巴菲特的黄金搭档）说过一个观点：“从长期来看，一只股票的回报率与企业发展息息相关，如果一家企业40年来的盈利一直是资本的6%（即ROE6%），那40年后你的年均收益率不会和6%有什么区别，即使你当初买的是便宜货。如果该企业在20-30年的盈利都是资本的18%，即使当初出价高，其回报依然会让你满意。”

这也许是较好的指标，但不是唯一的指标！

投资路上，最忌“一叶障目”，偏信或者只信某一个单一指标，来最终确定自己的投资标的、交易趋势。所以，对于选择最值的入手的指数基金，利用市净率来进行估值挑选算得上比较合理、客观的参考指标。其次，对低市净率的行业指数，往往都是强周期性的行业，例如地产、金融、有色、钢铁、石油等等。对这些行业，除了要在低市净率再出手，还要注意避开周期底部ROE过低的品种。

来源：利得基金原创