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在近期固定收益产品介绍中，我们简单介绍了债券常识和特点，并介绍了债券领域主流的美国国债类ETF。美国国债类ETF算是债券ETF的一个重要品种，而很多时候，可能一些投资者对具体的债券类型并不在乎，更关心的是投资组合的风险相对较低，以及一些具体的分红情况。实际上，与股票一样，分散投资在债券领域也是风险和收益平衡的法则，正如此前提到的，即使是国债，一些品种在一些时候也会出现巨大波动，更别提一些高风险的品种。今天，我就介绍一种被称为“Total Bond”的债券ETF，顾名思义，它的特点就是跨品种一篮子持有多种债券，并根据其债券指数设计配比，达到分散投资，平衡收益的目的。
而就此类产品来说，最具代表性的就要数先锋基金的BND和iShares的AGG了，两者挂钩的都是Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index，也就是巴克莱美国资产债券聚合指数。目前，这两支ETF规模相当，都在260亿美元以上，也就是说，这一指数就占据了此类产品超过500亿的规模，可谓认识这类ETF的最佳途径。下面，我们就以AGG来了解下。
AGG全称为iShares Core U.S. Aggregate Bont ETF，目前市值为265亿美元，于2003年9月在纽交所上市交易。尽管AGG是一篮子债券ETF，但是其标的也有选择，即必须是美国投资级的债券，也就是风险较低，信用较好的债券。让我们看看具体的仓位情况：
这里没有列出具体持有的债券，因为债券和股票还有不同，对于一般投资者，股票与一家公司或者ETF那样与一些公司挂钩，显得很直观。而债券常常是些让你看了“不明觉厉”的代号之类，关注的参数也是评级等有些抽象的。所以，就一篮子债券来看，关注其债券结构类型更有价值。从这个表我们看出，其重头还是国债，占据了近四成仓位。接着是MBS，即抵押支持债券，通常是住房抵押贷款证券化的产物，当然，提到住房抵押领域，因为次贷危机难免让人心头一紧。其实，次贷危机本身是对信用评级较低的用户发放贷款而证券化，又多次包装的产物，本身就是一种投资级别很低的品种。而就可投资级别来看，结合目前美国的经济复苏形式，此类债券的安全性还是挺高的。接下来是些涉及各个经济领域的债券，都比较常规，这里就不多展开了，以后个别品种会具体介绍。
再换个角度，从信用等级来看，这支ETF大部分都是A以上的产品。这里的品级都是有国际三大品级机构：穆迪、标普、惠誉评出，然后整体评估得出，所以风险性还是可控的。
最后，从债券资产重要的时间维度看看：
可以看出，以中短期债券为主，特别是3到10年这类的债券本身也是市场上比较受捧的品种。
从这个产品机构，我们可以看出，一支债券ETF的组成也是一个平衡收益和风险的过程。不过，债券比较特殊，从资产的内在价值看，其收益有一定预期，是一个相对于股票来说，可以设计和控制的维度。但是，同时，债券的收益又和时间和风险评级密切相关，时间长的、评级相对低的，往往固定收益较高，同时，如果将其控制在可投资水平，也就平衡了风险。
从这支ETF的分红派息上来看，整体还算一个比中期国债高的水准，同时和iShares大多数债券ETF一样，每个月分红一次：
在Total Bond产品中，还有一支很有特色的，它有个很贴切的代码：BOND。这支ETF并不挂钩指数，是一支主动管理型的ETF。是的，各位听到这个概念可能有些奇怪，ETF不是挂钩指数被动投资吗？怎么还有主动管理的。是的，尽管所占比例还很小，但是随着ETF的发展和需求多样化，也包括一些基金想在主动管理基金的基金经理和ETF产业间搭起桥梁，此类产品也逐步推出，而且围绕其监管和规则，金融界也在进行争论和磨合。说到BOND，其发行方名头非常响亮，即太平洋投资管理公司，简称PIMCO，这家公司堪称债券投资界长期的一哥。提到太平洋资管，过去必然同时提及的一个人叫比尔格罗斯，他有个名头叫作“债王”，足见其江湖地位。格罗斯即曾经是太平洋资管的头号产品“PIMCO Total Return”的基金经理，长期保持着令人羡慕的收益率和稳定性。而BOND正是以“PIMCO Total Return”为蓝本，复制的一支ETF产品，其全名为“PIMCO Total Return Active ETF”。
提到格罗斯和Total Return就要再多说些故事了，2014年9月，格罗斯宣布离开太平洋投资管理公司，当时简直震惊了全球投资市场，而对其操盘的基金的震动更是地震级，短短几个月，竟然发生了700亿美元的资金净流出。而这支基金最高峰时，规模高达2930亿美元，到了今年已经只有1250亿美元。不过，在格罗斯离开后，新上任的斯科特麦瑟表现也非常出色，基本止住了基金的资金流失势头，而他也自然同时是BOND的操盘手了。
由于是一支主动管理型ETF，所以BOND的资产组合就更加灵活，变化也会相对较大，即主要取决于基金管理人的水准，让我们从时间维度观察下：
也是中长期债券为主。
BOND的最大特点是，这是一支美国为主的全球债券组合，让我们从国家地区角度看看：
可以看到，美国为主，但是巴西、墨西哥竟然也占大头，有人可能感到疑惑，巴西不是很衰吗？其实这就是主动型基金的特点，这取决于基金经理的判断，比如在某个点，可能认为巴西债券虽然可能继续下跌，但是当前的分红收益已经足够诱人。而整体看，这支同样每月分红的ETF，其派息率可以接近5%，这也是其对各类债券有效平衡的结果，这让其在债券ETF界0.55%的费率也显得可以接受，所以目前来看，在格罗斯走后，这支ETF也依然获得了晨星的五星级评价。
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