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摘要
苹果只能通过其增长的棱镜进行评估。
与FAAAMG相比，苹果根据历史增长率的主要倍数估值过高。
就预期的增长率而言，苹果的估值过高。
没有情绪，让我们将Apple（AAPL）与FAAAMG（Facebook（FB），亚马逊（AMZN），阿里巴巴（BABA），微软（MSFT）和Alphabet / Google（GOOGL）（纳斯达克股票代码：GOOG））的公司进行比较通过倍数列出......
我认为直接比较倍数并不能给出正确的结果，因为公司总是处于商业周期的不同阶段。因此，在比较倍数时，我们应该将它们调整为增长率。在我的计算中，我使用了四年的复合年增长率。
在我看来，有三个关键的财务指标：收入，EBITDA和FCF。让我们来看看他们每个人。
首先，让我们将Apple与FAAAMG列表中的公司进行比较，从EV / Revenue到增长倍数：
在这种情况下，隐含价格为65美元，比Apple的实际股价低2.5倍。最值得注意的是，6月隐含价格超过120美元：
如果仔细分析顶部的表格，很明显苹果在这个倍数内的这么便宜的估值是由于该公司收入的增长率相对较低。
将Apple通过EV / EBITDA与增长倍数进行比较，我们获得了几乎相同的结果：
值得注意的是，在上一季度业绩公布之前，表明EBITDA的四年复合年增长率下降至十五年最低值，基于此倍数的隐含价格几乎与苹果的实际股价相对应：
最后，让我们通过EV / FCF评估Apple增长倍数：
在这种情况下，Apple的隐含价格接近于零，就像FCF的四年复合年增长率一样。更有趣的是，基于此倍数的当前隐含价格在过去六个月中是最小的：
因此，很明显，就收入，EBITDA和FCF的增长率而言，Apple实际上是FAAAMG名单中最昂贵的公司。
但也许所有这些并不能说明整个故事，因为列出的倍数是基于历史数据的。但投资者通常不会投资公司现在所拥有的资产，而是投资于他认为未来的资产。因此，我们不会停止，而是继续对Apple进行比较评估。但现在我们将考虑预期的增长率，而不是实际的增长率。也就是说，我建议通过P / E（远期）和P / S（远期）倍数除以预期的年增长率来比较和评估Apple。
这就是我们将P / S分析为增长（前向）倍数：
正如我们所看到的，在这种情况下，Apple仍然被高度评价。
而且，最有趣的是，这是我们在分析P / E增长（前向）倍数后获得的：
在这里，我们感到惊讶。从这个倍数来看，在过去六个月中，苹果的隐含价格一直超过实际价格，但在上次调整预测后，它跌至低于其水平......
底线
因此，与FAAAMG相比，根据目前的增长率和预期的增长率，苹果的价值被高估了。那些购买该公司股票的人希望得到什么？
本文作者：Oleh Kombaiev，美股研究社——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们吧。