阿里巴巴在香港证交所的上市-阿里巴巴股票

本周，阿里巴巴在香港证交所的上市申请备受关注。尽管阿里巴巴和香港证交所都默默无闻，但投资银行家们已经证实这些信息是真实的。对于香港证交所来说，在市场缺乏新的领导者的情况下，像Ali这样的高质量公司也可以进入。作为一家国内成长型企业，阿里如果能以DR的形式向内地申请上市，无疑将在A股市场上发挥重要作用。如果阿里想进入A股，它就不能“剃光头，摘光头”。市场监管者也应该努力。

Ali计划在香港上市不应该是个空洞的故事

阿里巴巴在创业初期一直寻求资本市场的支持，但由于股权结构的选择，长期以来一直未能做到这一点，这直接关系到A股和香港股票的相关法律法规。在我国，有很多像阿里巴巴这样的网络初创公司，但他们基本上选择了相同的股份和不同的权利合伙结构，所以他们还没有能够进入A股，很多公司不得不去纳斯达克上市。

2014年9月，阿里巴巴登陆纽约证券交易所，成为美国股票历史上最大的IPO。上市首日市值超过2300亿美元。如今，尽管经历了起起落落，阿里股价仍跻身全球市值前十的科技初创企业之列。

Ali在美国上市的辉煌引起了香港和内地的反思。香港和内地都坚持上市公司必须拥有相同的股份和权利，这保障了资本市场的公平性。但是，它对一些初创企业的上市设置了障碍，不利于利用资本市场的力量在市场上促进创业。美国之所以能够成为全球市场的中心，直接关系到资本市场吸收了非常规上市的全球企业。所有国家的优质资源都方便地进入美国市场。因此，香港和内地都开始考虑修改现行法规，以促进独资企业的不同权利的进入。

事实上，在Ali在美国上市之前，它与香港市场有着密切的联系。但在当时，香港方面坚持同一原则和同样的权利，阻止了Ali的进入。如今，香港方面已经修改了法律，Ali在香港上市的法律障碍已经消失。显然，Ali通过在香港上市，获得新的发展机遇是一件好事。对于香港证交所来说，在市场缺乏新的领导者的情况下，像Ali这样的高质量公司也可以进入。从这个角度看，Ali计划上市香港股票的消息不应该是空洞的，但目前的规划工作可能刚刚开始，双方对此采取了一种可以理解的谨慎态度。

阿里应该在A股中探讨Dr的发行

作为一家高质量的电子商务企业，阿里在美国上市创造的利润已成为国际投资机构的红利，但国内投资者难以分享，这一直是一个痛点。如果在香港上市，内地投资者可以通过上海、香港和深圳购买阿里股票，但仍然很不方便。因此，内地投资者更热切的期望是阿里可以进入A股。

阿里进入A股的最大障碍是同一股份不同权利结构与我国法律的冲突。目前，修改法律涉及多个方面，短期内难以实现。正因为如此，去年A股市场准备通过引入创新的灾难恢复机制来解决这个问题。

然而，去年发行灾难恢复基金失败的主要原因是未能筹集到所需的基金份额。总结这一失败的教训，一个重要方面是所选公司尚未得到市场的广泛响应。去年，小米公司是香港和内地市场的试点公司。但与非常知名的企业阿里相比，小米在市场上仍然不受欢迎，特别是它的业务集中在高端手机上。虽然它拥有足够的高科技黄金含量，但投资者也对创业风险持怀疑态度。事实上，自从香港上市以来，谷子的股价一直在下跌。虽然市场存在原因，但也有其自身的原因。

虽然我国《公司法》和《证券法》没有改变上市公司必须享有同等权利的要求，但对DR的发行和上市作出了特别规定，严格来说，没有法律障碍。如果阿里能以dr的形式向内地申请上市，无疑将在A股市场上发挥重要作用，帮助国内投资者分享阿里的成长红利，促进阿里电力业务的崛起。

如果阿里想进入A股，那就不可能是一个“热剃须刀”，市场监管部门应该努力。监管者不应因为一次失败而将DR的创新理念搁置一旁，而应认真总结经验教训，改善一些薄弱环节，为DR在A股市场的落户创造有利条件。相信像阿里这样的高质量公司会在这方面做一个试点项目，成功的可能性会大得多。

当然，最终的努力应该是推动《公司法》和《证券法》的修订，为更多独角兽在A股上市打开大门，从而推动资本市场为支持创业创新做出独特贡献。