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2010年，雷军手里捧着一碗小米粥，彼时雷布斯的内心百感交集，很难想到几年后的小米究竟会变成什么样子？
时间来到2018年6月25日早间，小米集团发布了更新版港股招股书。招股书显示，小米全球发售的股份数目为21.80亿股，每股发售股份22港元。按照此次发行股本占其上市前股本10%，以招股价22港元来计算，小米公司估值相当于4795亿港元，约合611亿美元。
如此一来，小米的估值初步尘埃落地。但有多少人知道，今天价值611亿美元的小米，最早的估值又是多少呢？
估值从2.5亿到千亿，再到611亿
根据公开的数据显示，小米从创立以来，前后一共进行了五轮融资，且在2014年小米还首次面向海外发行了10亿美元三年期债券。
2010年4月6 日，小米公司成立，随后便获得了4100万美元的融资，当时估值2.5亿美元。这2.5亿美元就像滚雪球一样，越滚越大。到了2014年，小米经过E轮融资后，估值已经达到了450亿美元。
2018年，随着小米公布即将上市的消息，一些投资机构也开始为小米估值，通过比对同级别的公司，估算小米大概的估值。参考之前高盛、摩根士丹利、摩根大通银行、中信里昂证券、瑞信等机构给出 800 亿至 940 亿美元的估值，小米现如今只有611亿美元的估值的确是低了不少。
早些时候，雷布斯还是有些不甘心的，不然也不会说出下面一段话。
“这次550亿美元的定价，就是我也不想开价了，你们随便开吧。总不至于连550亿美元都不值吧？”
两个550亿美元，足以看出雷布斯心里的底线，不过还好，起码小米现在已经到了611亿美元。这趟“过山车”，雷布斯也就当去了一次游乐场吧。
小米的进化史未来会不会成为股东们的血泪史？
这是第三方机构整理出来的小米手机各年间的销售数据。
我们可以看到，即使是在小米手机出货量直线下滑的2016年，其销售额依然是处于上涨的阶段。
可能看过这些数据，相信不少此前投资小米的金主们，暗暗得意。但是不好意思，我要泼一盆冷水了，小米未来究竟会靠什么来赚钱呢？还要继续靠手机吗？
今年互联网女王报告里已经提到了，全球的智能手机出货量去年达到顶峰后开始下滑，今年亦然，难道说小米每年都能出现逆增长？
那么，小米站出来了，说自己不是单纯的手机厂商。
OK，我们再来看下数据，根据CDR 招股书显示，营收占比高达的 67.53% 的手机，显然还是小米的绝对核心业务，而小米自称的“互联网公司”，尽管毛利率很高，但占比仅为 9.43%。
看来我要帮股东们问下小米了，你们靠什么盈利？你们靠什么大规模盈利？你们靠什么持续性盈利？
不知道是不是雷布斯也觉得小米不是卖手机的公司这个观点太过牵强，他最近公开表示，如今的小米就像二十年前我们所接触的互联网公司一样，小米可能是一个新物种。“这个新物种至于叫什么名字，也许在未来一段时间里面一步一步会有更多像小米这样创新的公司产生，可能大家就会给这些公司一个新的名字。”雷布斯谈到。
说到新物种，我倒是想起来小龙虾原来也算新物种，而且很多国家境内都有小龙虾的身影，甚至已经成为灾患。但是在国内，我们已经把危害生物吃到了供不应求。不知道雷布斯这次将小米举例成新物种，将会会不会也变成“濒危物种”呢？
想必每位投资小米的“金主”最关心还是小米的两条“大腿”，做互联网的“大腿”占比不到10%，明显营养不良，而做手机的那条却很粗壮，一条腿粗，一条腿细，不知道这两条畸形的腿还撑得住即将成为庞然大物的小米吗？
然而最近让小米更加揪心的是，那条“粗腿”可能也马上不好使了。
让小米成为庞然大物的红米目前处境堪忧
根据此前小米正式向证监会提交的 CDR 上市招股书中的数据显示，今年Q1期间，小米手机出货量达到了2800万台，但售价在1300元以下的中低端机销量就占了2100多万，这恰好是红米机型的档位。
不少网友戏称，看来红米手机才是小米真正的旗舰机呀！
不过令人钦佩的是，据IDC全球手机销量追踪的数据显示，2017年全球智能手机出货量为14.72亿台，较2016年同比下降约1%。不过，2017年第四季度同步下降大6.3%。而2018年第一季度，全球出货量同比下滑2.9%。
在这种情况下，小米手机却同比大幅增长。从上面表格汇总个数据来看，帮助小米实现销量增长的关键依然还是红米手机销量的增长，2017年全年红米手机销量比2016全年净增近3200万台。
在业内人士看来，红米手机之所以能获得如此大幅的增长，一方面是来自中国市场的贡献，另一方面则主要得益于印度市场的增长。据调研机构Counterpoint和Canalys的数据显示，从2016年第四季度到2017年第四季度，小米手机在印度的市场份额从9%上升到25%。而之所以获得如此快速的增长，最主要优势在于价格低廉。
不过，坏消息是，低端市场依靠人口红利获取销量的空间可能很快将要消失。国产手机厂商，以华为、OV为主，大家不断杀入低端市场，此外三星也跟着凑热闹。5月份，三星一口气就发布了A6、A6+、J6和J8四款定位中端市场的新机型。众厂商们的围追堵截，目前大有合围小米之势。
试想一下，如果红米项目受阻，影响小米的可不只是出货量了，还会有销售额、利润等等。
当然红米的危机不光是在外部受到了围攻，内部对于它的态度也是忧心忡忡。红米卖的再好，也不如卖出一部高端机。的确，小米的高端产品一直缺乏足够的竞争力，总是把自己定位于年轻人的第一台手机，不断追求性价比导致品牌价值上不去。
殊不知，现在一些骑着电动车，挤着公交、地铁的年轻人，他们往往从兜里掏出来的不是一部小米手机而是一部iPhone。
品牌定位失败，旗舰机型除了性价比外几乎没有什么优势，今年的小米显然更加焦虑。而且现在的小米并不担心大家“骂它耍猴”了，更担心的是如果货真的足了，没人买可怎么办？
有人居然劝我不要买小米的股票！该不该听？
最近总有人劝我，不要去买小米的股票，我就纳闷了，为什么不让买，人家刚上市不都是抢着买吗？为什么买小米股票就不行了。
为此，我还专门请教了身边一位资深的股民好友，他首先抛给了我一个问题：小米为什么突然着急着要上市？
我默然不语，接下来，他悉心跟我分析了一下，可能有这么几个原因在作祟。
1、小米可能等不起了。虽说雷布斯致力于把小米打造成一个智能家居的全生态链公司，同时也在努力向国外扩张，但目前小米主要还是靠手机和国内市场存活。但目前国内智能手机市场已经大不如前，出货量又处于下滑态势。所以，趁着智能手机市场大幅缩水前，先上市获得一笔资金，还可以储存以后发展的势能，这对于雷军和小米而言都极为重要。
2、可能跟中美贸易危机有关。目前中美贸易危机的风险依然存在，中美贸易战开打，一般美股影响都比较大，而一向跟着美股走的港股可能也会受到波及。所以，小米现在不上市，以后可能就会错过上市的良机，这应该也是雷布斯内心考量中的想法。
3、更深一些，现如今的环境像极了2000年的纳斯达克。那场互联网泡沫中，新浪、搜狐、网易先后上车，受到的波及可想而知。其中，网易上市即破发，并在之后的一年内市值蒸发了90%。但好在他们三家挺了过去，但在它们身后的，却是一地残骸。新经济公司的盈利能力可能将迎来拐点，而市场流动性的收紧越来越像2000年，所以，留给小米的时间并不多了。
最后，这位好友意味深长的告诉我，如果我一定要买，那么可以参与一下，但是千万不要重仓。因为它不像A股满格申购，没有A股市盈率上市的限制，所以小米上市，其实相当于一级市场卖给二级市场，相当于投资者去接盘，这个接盘是涨还是跌，谁也说不定。但是对于小米而言，现在估值越大，对其越有利。
听了他的分析，再回忆起雷布斯反复提到的550亿美元，我想我已经懂了。
结语：
时间再转到8年后，雷军手里拿着一枚黄灿灿的钟锤，西装革履站在香港联交所的红地毯上，望着旁边的金钟，迫不及待。不知道那时的他心中可还有那一锅小米粥？