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CFA一级科目中——谁是那刀子嘴豆腐心
固定收益固定收益产品是什么呢
通常投资者投资金融产品所能获得的收益包含两部分：
一部分是投资期间获得的收益，这部分所得我们把它定义为“Income”。例如：投资者投资股票所获得的期间分红、投资房地产获得的租金或投资债券获得的利息。
另一部分投资收益是资本利得，例如投资者以当前10元的价格买入一只股票，并在1年后以12元的价格卖出，获得两元便是资本利得的概念。通常以赚取期间“Income”为目的的投资的风险相对较小。
而所谓Fixed income，简单来说就是投资期间的收益是固定的。从专业角度来讲，Fixed income产品特指投资期间收益是提前在合约中约定好的一类产品；违反该承诺的一方要承担相应法律责任。
市场上最常见的固定收益投资品便是债券，因为债券的利息是在合约中事先约定好的；而诸如股票的股利就带有“听天由命、看天吃饭”的性质。
除了债券之外，“优先股”以及“分红险”也都具有固定收益产品的性质；但是在CFA考试中，固定收益通常就是指代债券。
学科占比及学科地位
协会官方公布的一级固定收益投资科目的考试占比约为10%，但根据近两年考生回忆，这部分考题数量实则达到12%，即每份考卷对应14道固收类的题目。这种藏着掖着的做法其实说明了协会还是很偏爱固收这门学科的。
单从占比来看，固定收益的重要程度与“数量”学科相当，略高于“权益投资”学科。一级每套试卷都有120道题目，上下午合计240的题量。如此巨大试题数量就决定了试题所能覆盖到的考察范围也是十分宽泛的。
因此，面对如此“丧心病狂”的出题风格，我们在复习的时候应当有所侧重，放弃那属于“天才”才能作答正确的5%的诡异考点，牢牢抓住每一门学科中95%的常规考点。这一复习策略在固定收益学科中表现得尤其明显。
固定收益逻辑性很强，理解起来比较难但考题相对固定，是一个“刀子嘴、豆腐心”的学科。它不像财务、经济学这类偏重于火拼记忆的学科，考生只要能在学习固定收益的知识点时将其理解透彻，那么对其的记忆便是水到渠成的事情。
此外，正是因为固定收益在不同级别间所体现的整体逻辑性是最强的。该科目2级的学习必须要用到1级的知识，而考生想要3级的内容就必须熟练运用1级和2级的知识。
因此，如果我们是以最终通过CFA3个级别的所有考试并获取证书为目的的话，那么在一级就把固定收益的基础给夯实了是非常必要的；否则就验证那句老话：“出来混总是要还的”。记住，固定收益就是一面镜子，你投影给它的态度就是它反馈给你的表情。
主体内容及框架结构
一级固定收益主要介绍了固定收益产品的基本定义、风险特征、估值方法、基本类型，这些内容我们在二级还会继续学习，只不过二级课程将围绕这四个方面展开进一步深化的讨论。因此学好一级对于接下来的学习起到至关重要的作用,再次强调。
一级固定收益总共包括六个Reading。
第一个Reading介绍了固定收益产品的定义、要素、分类等内容。
第二个Reading 则着重阐述了债券发行市场的特征。注意到这两个Reading的学习重点在于对定义理解学习。
第三个Reading讲解了债券的估值方法，对债券的估值就是对债券价格和收益率的计算。
第四个Reading在第一个Reading的基础上又重点探讨了ABS这种特殊的债券类型。
第五个Reading对债券这一投资品种最主要风险——利率风险进行了探讨，其中关于久期的计算非常重要，大家不可忽视。
第六个Reading则对债券的信用风险进行了分析。
注意，上述框架是在2014年协会发布的新考纲，所以2014年之前协会公布的MOCK题便失去了参考了价值，因此可供练习的题目较少的情况下，大家需要仅仅抓住原版书的课后题进行练习。
豪不夸张地说，对于该学科练习环节而言，“原版书课后题”是制胜法宝！