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作者：李宇嘉
如果有“如果”的话，大家预料到，腾讯自从2004年上市以来，股价12年累计涨幅能超过265倍，秒杀宇宙中心京沪深房价涨幅。相信10年前，无论是笔者，还是错过1亿“小目标”的那个腾讯员工，甚至是互联网行业辛苦打拼的创业者，预计10个人里面，会有8个人买腾讯的股票。
问题是，有几个人预料到了呢？事实上，本世纪以来，回顾我国资产市场和互联网荡气回肠发展十几年的历史，摆在我们面前却没有好好珍惜的机会，多了去了。去年，有一朋友和笔者闲聊时感慨，2015年5月清仓股票，然后买入深圳的房子，人生赢家的计划是很容易实现的。
近期，网络上有一帖子，《中国10大“败家”与“兴家”投资排行榜》，甚为流传。其中卖房创业、卖房炒股、炒股分列10大“败家”前3位，而10大“兴家”投资依次为在涨幅TOP10的城市买房。看来，且不说买腾讯股票的“小目标”了，若能够赶上“10年长牛”的楼市已屁颠了。
尴尬的是，归入炒股的话，投资腾讯是10大“败家”之举啊！事实上，互联网创业的人多得去了，不乏在美股上市的大咖，但90%的都失败了，或者如夜空璀璨的烟花一样，只红火了一阵子（比如凡客、开心网）。若从投入产出的角度看，腾讯股票是最好的配置，但这些聪明的人都错过了。
为什么？除互联网专业性筑起的高门槛外，现实束缚下，我们更关注眼前的利益。事实上，腾讯业绩爆发是近5年撞上互联网“风口”才有的事，特别是，2012年微信、移动支付和手游异军突起，将吃喝拉撒、娱乐互动、人情交往全部网罗进来后。2011年，腾讯股价还在30港币左右徘徊。也就是说，2011年之前，与其他互联网公司无异，腾讯一直在艰难地探索、不温不火。
但是，如果画一条过去10年的房价走势图，除2008年微调外，京沪深房价可谓一年上一个台阶，三年翻一番，10年竟翻了10倍。试问，哪个投资品上涨趋势如此确定、持续时间如此长、单笔投资收益如此高、投资如此省心？何况，要在京沪深有个落脚的地，扎根稳定下来，要成为中产，小孩要上学，你就得买房。而且，周围人都在买房，收益颇丰。当年手握30万，买房还是买腾讯股票？
而且，不管是腾讯，还是阿里，当年坚守之辛酸，甚至是绝望到退场，在各自的自传中都浓墨重彩、令人唏嘘不已。比如，马化腾当年差点就要卖掉QQ，并多次低价抛售腾讯的股票；即便是在教父级的张瑞敏眼里，也不接受腾讯用股票偿债；银行更别提了，你把前景和创意描绘的再好，也不给贷款，除非拿一块地或一套房来，这就是互联网企业都在境外上市的原因。
同时，国人一贯的脑子里，互联网是一个看不见、摸不着、不能吃和不能用的“虚头八脑”的玩意儿。另外，信用体系本就不彰的国情下，不管是亲身经历也好，还是耳闻所见也好，网络诈骗、人去楼空时有发生。相比之下，房子看得见、摸得着、搬不走。那么，你选择买房还是买腾讯股票呢？
在这个时点下，假设京沪深的房子和腾讯股票，都是高安全边际，甚至是硬通货的代名词。京沪深是国内公共服务最优质、产业转型最成功、就业机会最好、人口流入最多的城市，不管出于投资需求，还是自住需求，未来这三大城市的住房需求依旧旺盛；腾讯已成为一个共生共存的平台，其“赢家通吃”的能力越来越强，商业模式可持续不断增强，摩根认为其长远股价可至300港元。
俱往矣，若你是投资者，现在让你选择，买京沪深的房子，还是买腾讯股票？估计多数人还是买京沪深的房子。现实束缚、眼前利益，就像劣根性一样，依旧左右我们的倾向。当你把用作买房的100万投入股市时，你要拿捏风险，腾讯的估值43倍了，而港股平均估值在15-20倍；还要拿捏，美国本世纪初的互联网泡沫是否会在中国上演。掂量一下，这100万的资金，买京沪深的房子，还是买每股高达216港元的腾讯股票？
（深圳市房地产研究中心）
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