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今年以来，美债收益率在较低位置开始震荡上行，2年期美债收益率近期已经接近9年来阶段性高点，投向美债市场的相关QDII债基平均收益率为2.58%，超过了美国10年期国债收益率，也超过了同期国内债券型基金2.35%的平均收益率水平。
多位公募人士对此表示，当前全球温和经济复苏和通胀有利于美债投资，但由于美国利率走势不确定性增加，对美债市场仍保持谨慎乐观态度，防范风险仍将是投资主线。
QDII美债基金最高收益率超7%
伴随着美股的节节走高，美债也不甘示弱。wind数据显示，截至10月28日，美债收益率虽有调整，但仍保持在阶段性高点。2年期美债收益率跌2.3个基点，报1.596%，仍旧位于2008年11月来的阶段性高点；5年期美债收益率跌3.8个基点，报2.033%；美国10年期基准国债收益率跌3.9个基点，报2.416%；30年期美债收益率跌3.6个基点，报2.925%。
图：美债最新收益率
今年以来，以美国债市主流指数为业绩比较基准的QDII债基也获得较好收益。
Wind数据显示，根据10月30日最新披露的净值数据，国内市场上以美国债券为主要投资方向的12只基金平均收益率为2.58%，超过美国5年期国债收益率，也超过了同期国内债券型基金2.35%的收益率水平，有10只基金斩获正收益。其中，鹏华全球高收益债美元现汇以7.5%的收益率位列美元债基首位，华安全球美元票息A美元现汇以6.94%收益率位列次席。
华安基金相关人士对此表示，当前全球温和的经济增长与通胀水平有利于信用债的投资环境：一方面，经济的复苏及持续增长，将提升企业盈利并改善财务状况；另一方面，温和的通胀不会促使货币当局快速收紧货币政策，在市场流动性保持相对充裕及稳定的情况下，企业信用状况不会突然恶化，违约率有望维持在较低水平。
表：重点投资美债的QDII债基今年收益率排行
公募对美债市场保持谨慎乐观
虽然美债收益率在不断攀升，但多位业内人士认为，目前看美债收益率变动，除了供需关系、资金面以及企业基本面外，还需要考虑美联储货币政策的实施状况。随着美国经济温和复苏，预计美元加息速度会有所压制，海外债市的负面影响也相对有限。
谈及未来美债市场的走势，华安基金上述人士称，我们对美元债券市场保持谨慎乐观态度，仍将以防范风险作为投资的主基调。基金将继续把利率敞口维持在现有水平甚至之下；在管控利率风险的同时，精选信用债品种，严守信用风险，对组合持仓进行持续优化，力争稳定可观的投资回报。
华南一位QDII债基经理认为，四季度美国利率走势不确定性增加：一是通胀不及美联储预期，同时美国经济增长率呈现减缓迹象；二是美联储宣布的缩表计划可能对美国长期国债收益率构成上行压力；第三，欧盟等发达国家可能会发出收紧超宽松货币政策的信号，这可能会进一步抬升美国国债收益率曲线。
然而，该债基经理分析，美国经济逐步复苏，就业和通胀预期也有所增长。虽然市场担忧加息周期的到来对亚洲美元债券市场带来负面影响，但美国经济并未达到过热而需要急速加息进行抑制的程度，我们预计加息的将会是相对温和的渐进过程。因此对海外债券市场的负面影响有限。
该债基经理称，“因为美国国债收益率普遍较低，基金将继续重点投资于短久期的债券上，以降低利率波动带来的风险。在信用选择方面，我们旨在通过分散投资来降低组合的波动率。我们将积极把握一二级市场的机会，并考虑优先股和永续债等工具。”
绩优QDII债基基金经理后市观点
随着近期基金三季报的披露，这些绩优QDII债基经理的市场观点也浮出水面，现在我们就看下这些绩优债基经理如何看待美债市场的投资机会。
鹏华全球高收益债（QDII）基金经理尤柏年
四季度需要关注特朗普交易的边际改善。年底前特朗普如能在减税政策方面有所建树，将进一步推升美债收益率、增加12月美联储加息概率。
总体来看，货币政策方面欧洲及英国央行发出日渐强烈的货币政策紧缩信号，通胀、薪资和税改将成为美联储12月能否加息的关键。随着近期愈发强劲的平均时薪增速，已在历史低位的10年期美国国债收益率有可能会出现一定反弹，鉴于目前高收益债信用利差同样处于历史低位，我们对今年第四季度债券市场较为谨慎。
当前时点我们较看好久期较短的高收益债品种，以应对经济复苏带来的收益率中枢上移。全球经济复苏使得国家和企业资产负债表的修复，从而缓释相关信用风险，这将是美元债接下来一个重要的投资方向，配置品种以中资美元债和新兴市场国家的高收益债券为主。
华安全球美元票息债基（QDII）基金经理苏圻涵、庄宇飞
总体来看，全球主要央行的货币政策已在集体转向，货币政策的逐步收紧将成为常态。地缘政治方面，朝鲜试射弹道导弹及进行核试验等动作，使朝鲜半岛乃至整个东北亚地区的紧张局势进一步升温，推动了市场避险情绪在短期内的高涨，也加剧了市场的短期波动性。
基金目前主要投资于信用债，力图通过信用利差的收窄及较为可观的票息收入以增加组合回报；虽然目前的信用利差已接近历史低位，但基于全球经济向好的基本面与不断改善的企业盈利，我们认为信用利差在短期内走阔的可能性不高，但我们仍将审慎地管控信用风险并对组合进行持续优化。
展望四季度，本基金仍将以防范风险作为投资的主基调，在管控利率敞口的基础上也守住信用风险。
海富通美元债（QDII）基金经理陈轶平
今年第四季度的美国利率变动仍不确定。在发达国家中，加拿大已成为今年第一个提高利率的国家。英国央行也暗示未来几个月加息的可能性。发达经济体的紧缩政策可能对美国国债收益率构成上行压力。美联储缩表可能也会给美国国债收益率曲线的长端带来上行压力。尽管房地产开发商可能在针对行业的各种紧缩措施中面临阻力，但由于美元债券市场的长期走势，房地产仍是中国高收益债券的首选领域。
由于美国国债收益率普遍偏低，加上利率变动的不确定性，我们在久期上持谨慎态度，并将继续关注5年期以内的债券。信用方面，主要焦点是赚取利差，信用利差特别是投资级的信用利差收窄，已经很难有进一步收窄空间。因此，我们将在一二级市场寻求相对价值，并在机会出现时转换债券，以提高投资组合的整体收益。随着越来越多的永续债和银行优先股的发行，我们将密切关注债券的结构，配置那些回售风险较低的债券。
本文源自中国基金报
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