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2015年是牛熊交替的一年，对于基金业来说也是五味杂陈。上半年牛市基金发行的火爆场面还历历在目，转眼间股灾来临，分级B的下折潮也成了无数投资者的噩梦。而国家的救市力度史无前例，千亿国家队入场提振了市场的信心，随着一系列新规的颁布、违法违规行为的查处，特别是有私募一哥之称的徐翔落马，给了股市一个更健康的投资环境。在市场低迷的情况下保本基金异军突起，备受青睐。而与此同时，内地和香港基金互认的正式实行也给两地投资带来了新的机遇。
15年即将结束之际，小编对2015年基金业，特别是行业重要事件及亮点进行了梳理，用10个关键词来描述这一年的风云变幻。
| 2015年基金行业十大关键词 | |||
| 序号 | 关键词 | 序号 | 关键词 |
| 1 | 雷霆行动 | 6 | 基金清盘 |
| 2 | 新基发行潮 | 7 | 徐翔被抓 |
| 3 | 混基扩容 | 8 | 保本基金 |
| 4 | 分级下折潮 | 9 | 私募监管 |
| 5 | 国家队基金 | 10 | 基金互认 |
关键词一：雷霆行动 “捕鼠”终祭大招
该来的终究会来。在经历了多番“只听楼梯响，不见人下来”的境况后，“老鼠仓”与基金公司的“连坐”机制在今年终于成行。1月30日，中国证监会新闻发言人张晓军宣布，拟对华夏、海富通等5家基金管理公司采取责令整改（三至六个月不等），且整改期间暂停受理公募基金产品注册，同时对相关责任高管人员依法采取出具警示函的行政监管措施。另外，对中邮等6家基金管理公司依法采取责令改正的行政监管措施。
此举动静之大，以致于不少业内人士将此冠之以“雷霆出动”的称号。不过，监管层的此番“雷霆出动”也并非毫无征兆。此前，2013年9月，证监会针对最大“老鼠仓”案马乐案作出处罚，责令博时基金整改6个月，其间暂停其新产品审批，使得博时成为首个因“老鼠仓”问题而被追责的基金公司。
此外，也有基金业内人士表示，尽管以往针对“老鼠仓”案件，在基金公司层面没有明确处罚的条例，但是业内已经有了默认的规则，就是情节严重的基金公司会停止一段时间发新产品。“除新发产品的影响，监管层的意图已经很清楚，就是瞄准了对基金公司的处罚，而对机构业务的影响则更加明显。”上述人士表示。
关键词二：新基发行潮 牛市下跑步进场
在今年上半年牛市的火热行情下，公私募发行新基金热情火爆，提前结束募集、屡超百亿已经变成寻常的事，偏股型基金更是比例超过50%，使得公私募都畅饮了牛市的利润。
根据银河证券基金研究中心的数据，在本年度的前5个月，我国基金发行募集资金已经达到8524亿元，是2014年全年的2倍多。有数据显示，今年以来，我国已发行募集基金344只，与去年全年的347只基本持平。但在募集资金方面，今年已经超过去年全年总量2倍多，2014年全年只有4070亿元。
分类型看，今年发行的混合基金数量最多，达194只；募集资金也最大，共5848亿元。另外，今年发行的股票基金有111只，募集资金2352亿元，债券基金15只，募集资金119亿元。
与去年相比，灵活配置型基金的增长幅度最大，去年发行的募集基金数量为98只，募集资金不过857亿元。今年以来，已经发行灵活配置型基金172只，募集资金5360亿元，持有人数达388万人。
另据好买基金研究中心数据，今年5月份有4只基金的募集规模超过百亿元，其中，4月新基募集冠军所属易方达基金公司新发“易方达新丝路”再募巨量逼近300亿元。
在经过6月的市场急跌之后，新基发行明显遇冷，发行延期频现，这和之前的火热场面形成了鲜明的对比。而一些在高位建仓的基金也损失惨重，后期被清盘的也不在少数。
关键词三：混基扩容 改个名字再上阵
6月末以来的大跌行情，让许多公募基金遭遇了重挫。数据显示，2015年6月15日至30日，1554只股票型及偏股型基金中，有1400只的净值出现下跌，而净值跌幅超过30%的就有48只。然而今年8月8日开始正式实施的《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定股票型证券投资基金的股票资产投资比例下限由60%上调至80%。之前60%的最低仓位在疲软的市场中已经给基金业绩带来了很大的风险，何况仓位强制增加呢？以至引发了一大批股基转为混基。据银河证券基金研究中心统计，截至7月15日，公募基金市场上，股票基金为1107只，混合基金只有821只。截至8月5日，公募基金市场上已有1021只混合基金，原本的公募基金主打品种股票基金为958只。
嘉实基金旗下9只开放式基金由股基更名为混基，工银瑞信基金旗下10只基金由股基更名混基，汇添富基金旗下14只基金更名为混基……股基正在批量“消失”，长城、信诚、中欧等基金公司旗下1只股基都不剩，龙头公司华夏基金旗下股基也只剩下几只。
200余只股基齐齐变身后，混基已替代股基一举成为公募基金主力“部队”。从震荡不止的市场行情来看，似乎混合型基金由于仓位灵活更有优势。不过，有业内人士指出，混合型基金仓位限制较低，但对基金经理的要求同样很高。因为操作这类基金必须对市场走势进行谨慎的把握，否则很容易跑输其它基金。
关键词四：分级下折潮 成败皆杠杆
在今年股市的极端行情下，一大批分级基金出现集中批量下折的现象。这也使得此前在牛市中助涨的分级基金成为不少激进型投资者的噩梦。
据《投资者报》记者统计，仅仅在2015年7月，全市场369只分级基金中，就有24只分级基金触发下折，占比达6.5%。值得一提的是，从平均最大回撤来看，这24只触发下折的分级基金平均最大回撤达到-81.86%，持有相应分级基金的基民可谓损失惨重。而在8月21日到26日，就有28只分级基金相继触发下折，下折基金数量已经超过7月份的下折潮。
尽管要触发下折，但26日富国国企改B成交额仍高达3.54亿元，特别是在尾盘大盘跳水过程中仍有资金主动买套，也凸显出大量投资者对分级基金下折风险的无知。
“分级基金受到追捧，实际上是其激进份额被作为场内快速融资工具，但其融资成本并不低廉，且场内交易者还需付出较高价格溢价成本。分级B杠杆效果受多重影响。一方面受10%涨跌停限制以及价格溢价的心理预期影响，分级B的杠杆效果往往打折；另一方面分级B的杠杆呈现非对称化，净值上涨时杠杆缩小、下跌时杠杆放大。”上海证券分析师李颖表示，目前通过分级基金博反弹的风险和收益不对称，投资者应该谨慎参与。特别关注近期折算完的分级B的溢价回调风险，减持此类高溢价的分级B。另一些低净值且可能发生下折的分级B也要回避。
“尽管基金公司一再给出交易提示和警戒线，但仍有不少投资者在没有仔细了解交易规则的情况下便贸然参与博指数反弹。对相关风险提示也没有进行仔细研究，也没有进行风险对冲。可以说，市场尚需要进行广泛的投资者教育。” 前述基金公司人士说。“不过，经过我们的努力和反复提示，公司下折分级B的成交量要远远小于其他同类基金。”
关键词五:国家队基金 进场提振市场信心
今年的股灾给所有关注股市的人都留下了难以泯灭的印象，而在救市时出来的“国家队”，也一度是投资者关注的焦点。继首批券商1200亿元资金申购蓝筹股ETF打出国家队第一波进攻后，证金公司在7月9日收盘后再度宣布出资2000亿元申购五家基金公司旗下产品。据悉，证金公司向包括华夏、嘉实、易方达、南方以及招商在内的五家基金公司申购2000亿元主动型基金份额，每家各获得400亿元。这五只基金99%以上都是证金持有。
“这不仅仅是一场及时雨，更是信心稳定剂。”深圳一家大型公募基金的相关负责人评价。此前，由于A股暴跌，公募基金在近一周内遭遇到大面积的赎回，已经不仅影响到了公募基金作为机构力量的参与救市，更有可能被迫砸盘应对赎回压力。由于过半上市公司已经停牌，在基金没有大面积宣布暂停赎回的情况下，势必有新踩踏的可能。
业内人士指出，当基金和产品面临赎回时，只能卖出未停牌股，导致场内大规模跌停，恐慌情绪升级造成反复暴跌，到最后停牌股照样难逃开盘后连续跌停命运。而截至6月中，公募基金规模已经突破7万亿元，即使只有10%的净赎回也会“压力山大”。因此，这一举措能很好地稳住军心，有助于避免市场继续非理性下跌。
“此举意图非常明显，主要是为基金公司输入流动性，以应对公募基金承受的赎回压力。在一定程度上，可以暂时缓解市场压力。”上海新泰厚投资管理公司总经理桑东亮称。
5只“国家队”基金中，2只成立于7月13日，另有3只成立于7月31日，根据12月7日的数据，5只证金系“国家队”基金净值因金融股的崛起已全部回归面值以上。
关键词六：基金清盘 管你草根还是明星
截至9月30日，2015年清盘证券私募基金产品高达1522只。其中，到期清算为1026只，占比67.41%，提前清算为496只，占比32.59%，相比往年大幅提高，而2014年和2013年全年提前清算的产品均不超过100只。最惨的有20日便清盘的。
提前清算的私募基金中还有24只是年内成立的，其中股票策略类7只、管理期货类10只、其他策略类7只。值得注意的是，上述24只遭遇提前清算的产品中，有18只产品都是7月、8月进入提前清算的。对此，相关研究人士表示，6月中旬以来A股掉头向下，股灾让不少私募措手不及，要知道在此之前私募行业几乎是全面唱多的，不少大佬也多次高调喊话看好股市，因此在扩张规模的同时，急于建仓分享牛市的喜悦。无奈4月、5月新成立并快速建仓的私募基金产品大多被套在半山腰，若难以抵御7月、8月的暴跌，提前清算则无可回避。
成立三年多、收益率一度超过十倍的清水源(行情300437,买入)，是市场中较为知名的私募基金，但其产品此前也被曝出多只达到了爆仓线，一时间也是占据各大财经头条。
业内人士称，通常私募产品被提前清算有3个原因：一是产品净值下降达到了平仓线，被自动清盘；二是虽然没有到平仓线，但是投资者赎回较多，已经达到了最低规模下限，这种情况也可能会提前清算；还有一种是管理人主动提出解散的，这可能是管理人对后市不看好，也可能是顶不住市场波动等压力的原因。一般来说，提前清算都是在不太好的情况下才会考虑。
一些私募基金公司，往往会采取措施来挽救产品，比如召开信托持有人大会，请求信托持有人同意修改清盘线，若持有人不希望兑现亏损，这类产品就可以向下修改清盘线而维持下去。
基金清盘，尤其是因为触发了平仓线而被清盘的，受伤害最大的无疑是投资者。清盘后，钱会根据基金净值原封不动的回到投资者的账户。投资者只能再重新选择一只基金，或者购买其他理财产品。
关键词七：徐翔被抓私募一哥走下神坛
有“私募一哥”之称的泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔于11月1日被公安机关依法采取强制措施。理由是其通过非法手段获取股市内幕信息，从事内幕交易、操纵股票交易价格。徐翔被抓成为今年以来监管部门和执法机关强力打击股市内幕交易的标志性事件之一。徐翔一直是A股市场里一个“神”一样的存在，他旗下的泽熙投资也被业内奉为传奇。
作为国内最大的私募基金之一，泽熙投资以高收益率和对市场精准的把控能力闻名于私募界，其掌舵人徐翔更是业内神话。在瞬息万变、起起伏伏的资本市场，徐翔总是能全身而退。2015年6月股市见顶时，泽熙旗下的私募产品已悄然撤离。到今年9月底时，泽熙旗下产品年化收益率达200%-300%，这条线数月不波动，说明徐翔空仓已久。这样的操作不得不让人惊叹，但在事发之后又不免让人唏嘘。
此后几个月中，对内幕交易的查处力度有增无减。9月，包括总经理程博明在内，中信证券(行情600030,买入)多名高管因涉嫌内幕交易、泄露内幕信息而被公安机关依法要求接受调查。
关键词八：保本基金 股债低迷异军突起
临近年末又在IPO重启的刺激下，基金市场战火再起。在权益类基金持续低迷，宝宝类产品热度骤降的当下，除了打新基金一度成为焦点，保本基金更是异军突起，成为基金销售的热门。并且伴随着股债两市波动加剧，资产配置荒正不断蔓延。作为“牛市可攻、熊市可守、猴市可稳”的保本基金理所当然的受到市场的热捧。
其实保本基金也并不是年末才火起来，基金公司的保本基金发行贯穿全年，几乎每个月都有保本基金成立，这在保本基金兴起的11年里绝无仅有。2015年11月保本基金发行了7只，更是创出保本基金单月发行量新高。对于大多数基金公司来说，保本基金都是其产品线上空白的一环，具有填补需求。而对于投资者来说，保本基金的保本属性，或许比绝对收益类基金等更具吸引力。除资金安全之外，保本基金通过打新也能取得一定回报，这在2014年已经得到印证。尤其是在债券基金、集合信托计划、部分理财产品被禁止打新的情况下，保本基金成为所剩无几的可以打新的低风险产品，提升了其投资价值。今年IPO经历暂停又重启，年中二级市场的剧烈波动，一定程度上也刺激了资金抢购保本基金，尤其是年末这一波发行高潮，出现了部分保本基金被机构“承包”购买、极速售罄的现象。
投资保本基金是不是就没有风险呢？专业人士表示，要实现保本有条件：一是须持有到期，二是多数基金申购不保本，认购才保本。如果提前赎回，投资者可能产生亏损。同样，如果投资者不是在募集，而是在保本基金打开申购的时间内购买，保本基金份额也不能享受保本的。并且，提前赎回不但可能不保本，可能还会遭遇高价离场费。相比普遍0.5%的赎回费，部分保本基金在合同中约定，提前赎回需支付惩罚性费率。所以投资者还是要更加理性和谨慎的投资。
关键词九：私募监管 潇洒私募终被上“紧箍咒”
为规范私募基金的募集行为，中国证券投资基金业协会16日发布《私募投资基金募集行为管理办法（试行）》的征求意见稿。随着私募基金行业的发展日益壮大，风险不断积聚，风险事件陆续暴露。截至2015年11月，中国基金业协会共办结143件（次）涉嫌违规的私募案件。涉及的主要违法违规类型表现为公开宣传、虚假宣传、保本保收益、向非合格投资者募集资金、非法集资、非法吸收公众存款等。
基金业协会人士表示，当前违法违规私募屡禁不止，其原因一方面在于私募行业规则体系不健全，对私募基金募集行为的监管存在缺失，违法违规成本低，驱使一些私募机构募集资金过程中游走于灰色地带，大打法律擦边球；另一方面，一些私募机构对现有《基金法》、《暂行办法》框架下的法律法规认识不够充分，不能正确理解法律法规的规定，私募基金募集行为缺乏相关指导；最后，投资者教育不到位，私募机构与投资者信息极度不对称也是造成违法违规私募机构能够屡屡得逞的重要原因。
针对以上问题，征求意见稿分别从募集主体资格、代销的责任归属、募集程序、募集资金安全以及募集管理权责划分五个方面对私募基金募集环节作出了详尽的规范。特别是朋友圈不能卖私募基金这个话题一时间也是刷遍各大新闻平台。
上海凯石益正资产副总经理李琛表示，通过法规流程明确下来，有助于在全行业推动基金销售工作的规范化运作，提升行业透明度和公信力。
《募集行为办法》在加强保护私募基金投资者的合法权益，进一步规范私募基金的募集市场有着重要的意义，正式实行之后将会是一次大浪淘沙的过程。
关键词十：基金互认 鲶鱼效应加速市场竞争
中国证监会12月18日宣布，正式注册首批中港互认基金，同日，财政部发布关于内地与香港基金互认的有关税收政策。首批获注册的7只互认基金中，包括3只“北上”的香港互认基金和4只“南下”的内地互认基金。中国证监会新闻发言人张晓军日前介绍，下一步，中国证监会和香港证监会将继续依照相关规定正常注册其他互认基金产品。
依据互认基金的资格审核规定，满足条件的内地基金数量为850只，而香港基金产品为100只。证监会表示，截至12月18日，中国证监会共收到并受理17只香港互认基金产品的注册申请，香港证监会共受理超过30只内地互认基金的注册申请。从数量看还有很多符合条件的基金公司尚在摩拳擦掌，互认基金市场将逐渐扩大。
市场上也一直关心，基金互认推出所造成的资本流动，会否对两地市场造成冲击。基金互认无疑将加速内地市场和香港市场资本的双向流动，并进而推动内地市场国际化，但也必将推动行业竞争的进一步激烈。行健资产管理有限公司行政总裁颜伟华表示，基金互认是继沪港通后，两地资本市场开放交融的又一里程碑，为两地基金市场带来了突破性的发展，让两地业界和投资者都向前迈出一大步。
两地基金互认的开展，也将对QDII基金产生直接竞争，前者具备费率低廉且投资经验丰富的优势，内地产品走向海外或将遭遇一定挑战。有业内人士指出，“基金互认对基金公司QDII业务的开展带来的冲击是必然的，海外有大量投资美国及新兴市场的绩优基金，而国内基金公司海外投研能力尚有不足，另外，发达国家基金产品总体费率水平更低。”