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上海证券报
潮水退去之后，才知道谁在裸泳！2018年，A股市场遭遇深度调整，年内个股中位数跌幅接近30%，出乎所有专业投资者的预期。数据显示，一批百亿级大型老牌阳光私募，今年净值跌幅普遍在20%以上，而那些风控能力较弱的私募，净值跌幅更是超过30%，年内私募基金清盘数超过4000只。今年以来公募基金的清盘数量同样不小，接近400只，超过历年清盘数的总和。
不过，在市场洗礼之下，依旧有机构逆势扩张。无论是公募还是私募，都在逐渐形成一九分化的行业格局。业内人士预期，基金行业正在经历一轮大洗牌，未来许多机构的生存状况并不乐观，大浪淘沙是免不了的。
公私募清盘数陡增
在众多买方机构眼中，2018年是一个极为艰难的投资年份。
一位私募基金经理感慨，市场风格的剧烈切换加上长时间的下跌，过往的成功经验甚至成了你的负担。业内一家知名私募基金，逃过了5000点的顶，却在3500点遭遇了清盘考验。
一位曾在公募管理过300亿元资金的私募基金经理更是直言，昔日备受追捧的一批成长风格的明星基金经理，“奔私”后管理规模曾在极短时间内爆发式增长，但经过这轮熊市的洗礼，几乎“全军覆没”。
据统计，从百亿级私募今年以来的业绩情况看，除了高毅资产、保银投资、重阳投资等几家回撤控制不错，多数私募亏损幅度在20%以上，其中一家备受关注的阳光私募旗下基金平均跌幅超过了30%。
此外，还有一大批私募基金跌破了清盘线。据统计，仅今年前三季度，私募基金清盘数量就超过了4000多只，创近5年新高。
与此同时，公募基金也出现了清盘潮。据上证报资讯统计，今年以来清盘的公募基金数量已达374只（A、C份额合并统计），这一数据超过了历年公募基金清盘数量的总和。
一般而言，当公募基金规模低于2亿元时，将面临清盘风险。大部分基金合同约定，当基金持有人数连续60个工作日达不到100人或资产净值低于5000万元时，将进入清盘程序。
在华宝证券基金分析师看来，公募基金清盘主要有两个原因：一是由于每只基金需要支付的固定费用相当，若规模过小会导致该部分费用侵蚀过多收益，同时投资运作的难度也会加大。无论从投资者还是基金公司的收益成本考虑，都会对这些基金进行清盘。二是委外基金一旦遭到资金方赎回，若市场上找不到其他委外资金接盘，基金公司也会选择清盘。
“一九分化”下的大浪淘沙
种种迹象表明，私募基金已经成为一片红海，大批私募基金的生存状况并不乐观，随着头部效应越发明显，大浪淘沙将持续进行。而公募基金依旧存在大批“迷你基金”，面临保壳问题。
来自中国基金业协会的数据显示，截至2018年10月底，已登记私募基金管理人管理基金规模在100亿元及以上的仅232家，而管理基金规模在1亿元至5亿元的高达4304家。这意味着，整个私募行业接近七成的管理人规模在5亿元以下。这样的管理规模，并不足以支持一家私募公司实现良性发展。
一位昔日在公募管理过大资金的私募基金经理感慨，即便曾经在公募小有名气，出来做私募遇到行情不好，也只能募到几个亿。他甚至直言，创业要三思而后行，要想清楚私募这条路是否真的适合自己？
他坦言：“感谢熊市的洗礼，不仅倒逼我成长，也让我认清了平台的价值和自我的能力。”据悉，他已有重回公募的打算。在他看来，私募的“头部效应”已经非常突出，小型私募招不到资深的研究员，也得不到卖方的服务。即便能熬到牛市，还需要先把熊市里净值的“坑”填平，未来的生存十分不易。
从公募基金的情况看，规模不足5000万元的迷你基金是清盘基金的重点区域。据统计，目前仍有近千只基金规模不足5000万元。这意味着，这些基金仍将面临不小的清盘压力。
业内人士表示，过去在公募行业往往谈清盘色变，如今越来越多的人认识到，基金清盘其实是优胜劣汰的自然过程，这种阵痛和洗牌有利于行业的长远发展。
(责任编辑：张明江)