返回目录：理财投资
7月中旬，有着“全球最大稀有金属交易所”之称的泛亚有色金属交易所被曝出400亿元兑付危机。泛亚公告称，今年受宏观经济因素和政策层面的多重影响，泛金所委托受托交易商出现了资金赎回困难的“瓶颈”。究竟是怎么一回事呢？
兑付危机回顾
截止今年，成立于2011年的泛亚有色金属交易所，已经为实体经济导入高达367亿元的资本量。然而，这么大的一家公司却被投资者集体投诉了——从今年4月起，投资者投入的资金与收益从逾期陆续变成“无法取回”。
据悉，这些投资者是投资了一项年化率约14%的资金受托业务——日金宝。该业务是以有色金属为抵押物，一旦抵押物的市场价格上涨，收益率将超过14%以上。同时，鉴于泛亚交易所拥有的稀有金属铟占据全球总量95%的库存，质押物的兑付自然也不成问题，投资者于是纷纷争先买入该产品，累积投资额达400多亿元。
然而，流动性危机早就露出了苗头。早在去年11月13日，云南证监局官网就发布了一篇“工作动态”，提示“部分交易场所存在违规行为，特别是泛亚有色金属交易所风险巨大”。吊诡的是，文章发布后不久就被“秒删”。泛亚交易所副总裁张子诺回应媒体称，这是云南省证监局内部工作纰漏造成的乌龙事件。
如果说这个理由还能勉强掩盖过去的“工作疏漏”，但随后的事态发展就让泛亚hold不住了。今年4月，日金宝产品资金取回额度开始无故缩水；进入7月，日宝金已经不再给予赎回资金，甚至连放在泛金所的个人资金也被“冻结”。
泛亚模式揭秘
其实，在这一模式中，收储方是泛亚的下游购货企业，泛亚收储所用资金都来自投资者，在交易中投资者的钱却变成了金属货物，然而许多投资者对此并不清楚，泛亚对投资者显然存在欺骗。
泛亚交易所的金属价格往往比现货价格高出20%以上，这会让金属铟的买家机构选择大量囤货，再转手卖给泛亚。如此一来，泛亚模式大大搞乱了金属市场的真实价格走势。
需要注意的是，日金宝业务是以金属货物做质押，由投资者向下游购货企业提供贷款预付购货款，并得到相应利息。但要吸引下游购货企业履行协议，就需要支撑有色金属的交易价格持续走高，否则企业很可能选择违约。但同时，泛金所对下游购货企业却缺乏足够的约束力，自身也没有强大的变现能力，没有瓷器活还揽下了金刚钻，这场流动性危机的出现也是迟早的。
7月21日，泛亚给出的最新解决方案称，8月31日后泛金所将取消受托业务，投资者可以选择将资金转入互联网金融平台泛融网，并签订一份每月取回利息和少量本金的兑付协议；选择将资金留在泛金所的投资者需要签订24个月到期兑付协议。上述两种情况都不保证一定能把货物变现，且方案称这种情况下将直接和投资者交割金属实物。
这样的方案怎么能让投资人有“安全感”？首先，强行再留24个月的期限不能保证刚性兑付现金的时效性，也保不准未来会出现什么更大的损失。另外，被迫将投资款兑换为“碰不得、卖不掉”的有色金属货物，只会给投资人自身带来更大的麻烦和损失。
然而，面对投资者的声讨和不满，泛亚却在7月25日委托北京中伦律师事务所发表声明，称其交易所“现货委托受托业务”符合相关法律法规。
换句话说，有法律做保护伞，泛亚给出的“要么拿着抵押物金属走人，要么把钱转投自家互联网理财”的解决方案不乏嚣张气焰。如果最终被硬塞到手中的是一堆含有辐射的有色金属，在茫茫市场中投资者也很难以原价完成实物交割，结局很可能是“哑巴吃黄连”了。◆
周知客公众号：TalkingFinance