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近期，央视曝光科大讯飞位于安徽泾县以建立培训中心为名侵占扬子鳄保护区，质疑违规建筑是为了倒卖地皮和套现！科大讯飞闻讯拿出了第三方出具的环境报告，证明区域内没有国家法定保护的动植物。但薄弱的证据瞒不过官方的法眼，生态环境部门依法对其约谈，目前这一项目已经停工。
刚刚经历了9月份的同传造假，又被央视曝光，科大讯飞为了“救火”，先是取消了原定减持计划，又抛出了不低于2500万元增持计划。但迷失在AI的汪洋中的科大讯飞，离岸太远。截止10月18日收盘，科大讯飞跌至21.38元，总市值为447亿元，离最高位置的千亿市值缩水七成。
科大讯飞遭遇上市以来的最大寒冬。
浅尝辄止的AI技术被互联网BAT巨头全面赶超，先后遭遇了合作伙伴搜狗和腾讯的抛弃，2014年科大讯飞曾为搜狗语音助手提供底层语音技术支持，但两年后，搜狗成立了自己的语音团队。腾讯与科大讯飞合作十年，也因为自给自足而与科大讯飞分道扬镳。百度更是在去年年底宣布全面开放其语音技术，将科大讯飞架在了火上烤。近几年来，随着深度神经网络技术的巨大突破，语音识别技术已经不再难以企及，科大讯飞与各家已相差不大。
面临互联网BAT的围追堵截，科大讯飞惯性的向政府伸手。
上半年，公司净利润1.3亿元，扣非净利润仅2000多万元。非经常性损益金额为 1.1 亿元，其中有4441万是政府补助。向前算，截止到2017年的十年间，政府的累积补贴达到了6.36亿元之巨。
科大讯飞转型C端，路途艰难！
科大讯飞从熟悉b端改走c端路线，上半年的To C业务在 整体营收中占比达 33.76%，毛利占比达 37.32%。但具体到c端市场的用户反馈，却是没有数据表现的理想。就智能音箱这个类别，去年谷歌推出音箱产品Home，今年苹果发布HomePod，阿里巴巴推出天猫精灵X1，小米也推出AI音箱。但有意思的是，两大互联网公司均未采取科大讯飞的语音技术，阿里巴巴用的是思必驰的技术方案，小米用的是云知声的方案。科大讯飞也曾在2015年联合京东推出名为“叮咚”的智能音箱。出货数据在2016年报中披露中不足10万台。2017年省去了数据的披露。
面对科大讯飞的困境，董事长刘庆峰忧虑重重，“留给讯飞的窗口期只有三到五年。”C端市场是科大讯飞的一棵“救命稻草”，奈何C端水深火热的程度不亚于B端。这是一场结果未定的持久战。
财技了得
业务上没有取得光鲜的成绩，政府补贴不足以成为科大讯飞在A股的遮羞布，幸好还有一个底牌可以化腐朽为神奇，资本市场的并购，融资，加财报的会计核算选择。
根据半年报显示，科大讯飞非流动资产占比总资产50.22%，远高于上市前25%的水平。其中固定资产和在建工程分别为5.81亿和3.6亿，占总资产比重的11.85%和2.69%。相较于固定资产占比总资产比重约为8%和6%的海康威视和大华股份，科大讯飞固定资产比重处于较高水平。而导致这一切的是科大讯飞惯常的并购，由此产生了较高的商誉和无形资产，导致了高风险估值。今年上半年，购买讯飞皆成20%的股权，增资对日本SINEWAVE株式会社收购股权。有统计显示，截止到2017年底，公司通过多次的并购“生产”出了超过11亿元的商誉产品。
大力买买买的科大讯飞有现金来源，那就是融资，据公开资料显示,其2011~2017年定增募资累计超50亿元。2018年5月，科大讯飞更是发起了不超过35亿元资金的募集，为上市来的最大募资。资金共投向5个重点项目，其中“新一代感知及认知核心技术研发”项目加大了对于固定办公场所的投资建设。此举也引来证监会质询，要求说明其是否存在重复建设、变更使用用途的行为。
除了在“买买买”下功夫，科大讯飞在公司研发投入资本化的会计核算上也是深得要领。
根据公司近三年对于研发费用的会计处理方法，其资本化的比例历来在40%以上，这样算来公司上半年的研发投入至少有2.35亿元（按40%比例）被资本化了，若将资本化的部分反还为当期费用，公司上半年实际的经营业绩将约亏损1亿元。
会计操作的花架子，经不起市场的挑破。
股市漫漫熊途，花架子公司如被扒光了内裤，身陷裸泳的尴尬之中。科大讯飞前有语音，后有AI，终抵不过，虚梦一场。