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作为一家1996年就已登陆资本市场的上市公司，ST生化（000403.SZ）的历史在A股市场极具代表性。
从经营亏损被ST、被暂停上市，到撤销退市警示恢复交易，再到最近向深交所申请撤销其他风险警示（即去除ST）的过程，可谓是一波三折。
ST生化在十几年间经历了债务及诉讼缠身、原控股股东承诺无力兑现、外部机构强势要约收购等一系列事件，堪称A股市场的“百科全书”。不过随着目前两大股东开始携手合作，ST生化终于迎来了可能摘帽的一天。
这一次，ST生化的投资者终于能看到公司正常发展的曙光了吗？
长达6年的暂停交易
ST生化原为宜春工程机械股份有限公司，公司1996年6月28日在深圳A股上市，2000年时三九集团受让控股权并将旗下资产注入后改名为三九宜工生化股份有限公司。
从2004年开始，公司经营出现亏损，三九集团随后将其持有的股份全部转让给了振兴集团，并通过资产置换的方式将山西振兴集团电业有限公司（下称“振兴电业”）装入了上市公司之中。但是新的大股东志在保壳的资产注入工作显然动作过慢了，在此之前，ST生化已经因为连续三年亏损而被深交所暂停上市。
而这一停，就是近6年时间。
虽然振兴集团在入主上市公司之初承诺将注入优质资产使公司尽快恢复上市，但是随着经济形势的变化，振兴集团自身的经营也出现了问题，不仅未能兑现此前的资产注入承诺，甚至其2005年时注入上市公司的资产振兴电业也成为了上市公司复牌的最大绊脚石。
在停牌的6年时间里，在子公司血液制品企业广东双林强大盈利能力的助力下，ST生化彼时已经开始盈利，但是由于振兴电业出现持续亏损，使得上市公司业绩受到拖累，迟迟不能恢复上市，这引发了中小投资者的不满，同时也引起了监管层的关注。
在压力之下，振兴集团将此前的承诺由资产注入改为回购ST生化持有的振兴电业65.21%股权之后，ST生化才在时隔6年之后于2013年2月8日得以复牌交易。
稀缺业务引发争夺
伴随着血液制品行业缺口巨大，血制品供需关系紧张，发改委在2015年5月又取消了血液制品的政府定价，这使得血液制品行业企业成为了各方资金争夺的“香饽饽”，而ST生化则正好处于这一风口。
从公司的历史公告来看，公司当时的控股股东振兴集团一度想通过资产重组卖壳，然后将这部分优质资产转移至自己名下，但最终在中小股东的联合强烈抵制下失败，并就此失去了机构投资者和中小散户的信任。
盈利能力良好的资产自然会受到资金的关注。2017年6月21日的一则午间公告，让ST生化中小股东看到了新的希望。当天，浙民投天弘向ST生化董事会提交要约收购相关文件，ST生化开始临时停牌，并在6月27日公告了浙民投天弘以36元/股的价格要约收购7492万股公司股票，加上其一致行动人此前已持有的股票，收购完成后浙民投方面将持股29.99%，成为公司新的控股人。
这显然是振兴集团所不能接受的。但在自身实力不足以对抗浙民投方面时，其被迫引入了外援——佳兆业旗下的深圳市航运健康科技有限公司（下称“航运健康”）。振兴集团将18.57%的股份以每股43.2元的价格转让给航运健康，将剩余4.04%的股权以抵偿债权的方式转让给中国信达资产管理公司深圳分公司（下称“信达深圳”）。同时，信达深圳又将所获得的4.04%股权表决权委托给航运健康，为期1年。在转让完成后，航运健康控制的上市公司表决权比例为22.61%。
不过这并未阻止投资者将股份卖给浙民投天弘。2017年12月5日，随着浙民投天弘的要约收购成功实施，浙民投方面顺利控制了ST生化29.99%的股权，成为第一大股东。
不过让振兴集团失望的是，其原本希望看到的浙民投方面和佳兆业方面就上市公司的控制权展开争夺的情况并未出现，反而出现了双方快速和解，并于2018年5月选举产生了新的董事会。新的7人董事会，由佳兆业提名3名董事，浙民投天弘提名4名董事，双方正式达成合作，共同管理公司。半年之后，ST生化向深交所申请摘帽，戴了12年多时间的ST帽子终于要摘掉了。
受到上述消息影响，ST生化周三报收25.73元，上涨5.02%。