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首次上市涉及的境外中介机构的总费用取决于发行规模和公司平稳、有效地销售股票的能力。通常首次发行1. 5亿美元的股票,上市总费用约占总融资额10%的水平,规模较小的IPO上市费用占总融资额的比例则会更高,一般可达10%~15%。
1.境外中介机构费用
承销差价(佣金)是最大的直接成本。例如,摩根大通的承销费通常在融资额的3%,~5%的水平,规模较小的IPO承销费平均可达7%~10%。
境外律师费数额不菲。费用多少取决于公司的复杂性、公司记录的规范性。
会计师费用占比很大。独立会计师审查和验证注册上市申请书中的数据,还要发出安慰函。独立会计师费用并不包括在财务报表审计费和内部控制系统测试评估费中,境外会计师事务所的审计费根据公司规模、子公司数量和审计年度数量来确定。
估值费也占一定比重。公司要请境外具备相应行业资质的估值师进行企业的商业价值估值,评估费根据公司规模确定。
独立技术专家审查费。对一些特殊行业(如采矿业),还需要聘请独立行业技术顾问进行技术审查,出具技术报告,并根据所处行业及公司资源和生产运营复杂程度确定费用。
印刷费用由注册上市申请书的篇幅、修改次数以及图表数量决定。注册费用、证券登记机构和股东联络代理人费用以及其他杂费也要花费一大笔钱。
委托金融顾问(财务顾问)的费用。顾问机构指导公司的整个上市运作并在关键问题上替公司审核把关,这也需要支付一笔费用。
路演宣传费也是一笔不小的开支。
2.境内机构费用和间接费用
中国企业赴美国上市比美国本土公司上市费用要高,这是由于除了涉及境外机构的直接费用外,还要支付境内审计、境内评估、中国律师、所有境外机构来回的额外交通费、餐饮费、住宿费、邮费、电话、传真费用、接待中介机构的车辆使用费、招待费、会务费、公司人员的境内外差旅费等。表2-13列示了以IPO方式在纳斯达克上市的费用估算。
(二)入市费和上市后的年度维护费
首次上市时要支付交易所规定的人市费用,公司上市后要按照SEC的要求定期公布和提交年报表10-K,季报表10-Q,报告重大事件表8-K,准备和提交这些报表会产生高昂的费用。同时,聘请境外董事和必要的高管人员也需花费很多费用。特别需要指出的是,为了满足美国《萨班斯法案》的苛刻要求,每家公司在美国上市将不得不额外付出上百万美元的成本,这比在其他境外市场上市费用可能高出1/3。
美国各主要证券市场的入市费及年费参见表2-14至表2-18。