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导 读 ( 文/小火棍 中腾泰战略 ) 第020篇深度好文：3258字 /5分钟阅读
据纳斯达克交易所(Nasdaq)预计，今年将有更多中国公司挤进本已拥挤不堪的美国IPO市场，试图抓住美国历史上持续时间最长牛市的好时机。
据CNBC今日（5月8日）报道，中国企业今年赴美国纳斯达克市场上市的意愿比以往更加强烈。纳斯达克亚太区主席鲍勃•麦库伊(Bob McCooey)在接受CNBC采访时表示， “今年预计将有40多家中国企业赴美IPO，2019年可能是有史以来最强劲的一年。”
图片来源：华尔街
纳斯达克希望从今年中国科技企业首次公开发行（IPO）的强劲表现中受益。4月，中国两家科技类公司在美国交易所上市，另外还有几家即将加入IPO浪潮中。
上周，中国社交商务公司云集(Yunji)以1.21亿美元的融资额收盘，较发行价高出29%。总部位于北京的在线整形市场新氧（So-Young）也筹集了1.794亿美元。后者在IPO当天飙升31.88%，上周又飙升14%。
此外，包括富图和老虎证券（Up Fintech）在内的其他知名公司也加入了云集和新氧的行列，位列今年迄今在纳斯达克(Nasdaq)上市的12家亚太企业之中。
01、赴美上市的中国公司知名度下降，但数量增多
和去年不同的是，今年来美国上市的中国民营初创企业的公司知名度较低、规模更小。
2018年中国赴美上市公司，无论从IPO数量上还是从相对的平均质量上其实都还是不错的，尤其是去年上了几个中概股赴美上市的大型公司，比如融资额排名第一的爱奇艺，融了22.5亿美元，第二名是拼多多，融了16.3亿美元，蔚来汽车和腾讯音乐都是融了10亿美元左右，第五名是哔哩哔哩融了将近5亿美元，这些公司去年拉动了中国公司赴美IPO的热潮。
图片来源：爱奇艺
去年下半年，因为各种因素，贸易战，还有资本市场调整等等，很多中概股在下半年上市的时候，募资没有上半年那么顺利。很多公司采取的策略是在IPO的时候先少发一些份额，先上市，上市之后，等资本市场转暖，再以合适的价格做增发，这是去年下半年，尤其是第四季度市场不好时很多公司应对市场环境的策略。
而今年到目前为止，滴滴出行(Didi Chuxing)、蚂蚁金服(Ant Financial)和字节跳动(ByteDance)等中国最大的一些科技初创企业仍保持沉默。
然而，麦库伊表示，知名度较低的公司寻求的资金减少，并不一定意味着2019年中国在纳斯达克上市的科技股数量将会走下坡路。
另一个著名的公司是星巴克在中国的竞争对手瑞幸咖啡。这家总部位于北京的咖啡连锁店计划融资5亿至8亿美元，估值在40亿至50亿美元之间。
02、抓住牛市的尾巴
纳斯达克交易所(Nasdaq)预计，今年将有更多中国公司挤进本已拥挤不堪的美国IPO市场，试图抓住美国历史上持续时间最长牛市的好时机。
"总体而言，市场感觉非常非常强劲，" 鲍勃•麦库伊(Bob McCooey)对CNBC表示。“基本面是得到支撑的。最近的企业财报显示，市场基本面强劲，因此我认为投资者不应过于担心——尽管他们应该始终保持勤奋。”
不过，有人担心，多种因素可能会使纳斯达克赢得来自中国的未来交易机会的难度将上升。这些担忧包括对美国股市未来走势的不确定性、中国股市的强劲表现(尽管早些时候出现了下跌)以及上海科创板的设立。
图片来源：纳斯达克
对纳斯达克来说，压力可能已经开始产生了负面影响，因为上海科创板已显示出一些初步成功迹象，截至5月6日，该板块已收到100份来自中国企业的IPO申请。据中国官方媒体新华社报道，这些公司的融资目标是983.9亿元人民币(合145.5亿美元)。
不过，麦库伊说，对纳斯达克来说，这种压力更多的是一种机遇，而不是挑战。
“我们欢迎有机会与不同的交易所进行对话，这些交易所正在成长，可能在上市方面与我们竞争，但在交易和监管方面，我们有机会成为它们的合作伙伴。”他向CNBC表示，要注意到纳斯达克是许多交易所的技术合作伙伴。
图片来源：纳斯达克亚太区主席鲍勃•麦库伊
麦库伊说，尽管上海科创板提出了种种挑战，但他仍然对中国企业继续寻求在美国上市持乐观态度。
“当我从……北京到上海、从杭州到深圳的旅途中，听到了这些企业家的故事，看到了他们正在成长的企业，我比以往任何时候都因中国正在建设的事业和正在发生的事而感到备受鼓舞。”
他补充称:“我认为美国的IPO渠道依然强劲，甚至比以往任何时候都要强劲。”
眼下的美股IPO市场正呈现出一派如火如荼的气象。这样的情况，在目前的A股市场不可能看到，至少盈利问题是硬伤。
因此，在有明显对比的情况下，包括盈利要求、上市门槛、上市环境等，企业肯定会选择最有利的上市方式。下面，中腾泰战略列举几个关键点，看看这么多互联网科技公司为什么都选择去美国上市。
03、赴美上市的优势
▌美国市场的稳定性
美国市场容量大，是世界上最大的消费品市场；接纳性强，就像一个世界大熔炉；美国不仅有比较健全的市场法律法规，还有庞大的资金来源，这使美国成为全球规模最大和最有效的资本市场。
对比美国，中国市场的稳定性还没达到这么理想的状态，中国的公司想要上市肯定要选择更稳定的市场。
▌公司上市的效率性
中国面对公司的上市实行的是审核制，从提交资料到审核再到通过最少也要一两年的时间；而在美国实行的是注册制（备注：A股注册制在科创板试点），只要按照规定的步骤进行，最短半年能上市成功。
效率就是金钱，在准备上市阶段肯定有很多需要调整和投资的地方，如果拖个一两年，市场可以已经发生了很大的变化，这对公司的计划是很不利的。
虽然科创板的推出，也是采取注册制，但距离市场的成熟仍还有一段不可预估的过渡时间，企业在科创板上市及上市后发展依旧带有不确定性。
▌公司的股份和投票权的对等问题
在中国上市的公司要严格遵守同股同权的条例，即你拥有该公司多少股份，在重大事件投票时就拥有多少的投票权，这就是很多公司不想上市的原因，害怕上市之后拥有的股份不多，导致公司创始人在董事会说不上话甚至会被踢出局；
但在美国上市的公司是完全可以允许同股不同权这种情况出现，例如刘强东在京东所占的股份是15.8%，但他的投票权达到了80.2%。
除了以上三个因素之外，还有其他次要的因素也会被考虑到，比如在美国上市费用较低、方便企业走出国门去海外发展、提高企业的品牌形象等等。
与国内相比，美国的证券交易市场要包容与开放得多，不论是注册制、流动性还是双重股权结构等等，对企业的发展而言均有极大的促进作用。在这样的背景下，很多企业为了企业的整体利益着想，当然会选择在美国上市。
2018，是互联网公司扎堆上市的一年。据中腾泰战略统计，2018年共有64家国内互联网公司相继上市。其中登陆美国股市的27家，占比42.2%。包括阿里巴巴、百度、京东、新浪、网易、优酷、盛大、携程等国际知名的创新企业。都是在美股IPO上市。
企业成功上市给投资人的回报是巨大的，阿里巴巴当年1元原始股，现在变成227788元！
图片来源：阿里巴巴
在阿里巴巴美国上市的时候，曾经在朋友圈流传着这样一个励志故事：一位30岁的姐姐，不懂专业知识、没有背景，应聘的是行政助理，第一次面试没有被录用，第二次再试，被安排做前台，由于业务不熟，又和同事发生了摩擦，入职一星期后甚至提出过辞职……这样的职场开端实在不尽人意，但她坚持了下来，并占有阿里0.2%的股份。
14年阿里上市后，因为她是拥有阿里原始股权的人，这个前台姐姐瞬间身价过亿。阿里巴巴上市不仅造就了马云这个华人首富，还造就了几十位亿万富翁、上千位千万富翁、上万名百万富翁！
04、互联网、科技企业从融资到上市只要3到5年？
像趣头条、拼多多、蔚来汽车这些公司正在打破上市的记录，使得中国互联网科技企业达到顶峰的速度更快，跑得更快。
近几年来，如果你仔细看一下中国的上市公司，从第一次A轮融资到上市，平均的时间只不过用了3到5年的时间就实现了。
以拼多多为例，在完成A轮融资不到3年的时间里，就在上市中募集了16亿美元。而今年6月份才交出第一台的电动车的蔚来汽车，完成A轮融资3年半的时间里，就在IPO中募集了11.5亿美元。
而最厉害的要算虎牙直播了，得到第一次投资后，仅仅一年就上市了，而主打三四线城市的新闻资讯APP《趣头条》，则花了2年。
图片来源：虎牙直播
对比之下，美国的Dropbox、Eventbrite 和DocuSign等，这些科技公司在得到第一次融资后，一直到完成上市的平均时间是10 年左右。
创新、创业是推动中国企业走上上市的关键，中腾泰战略期待更多的企业上市，提升中国企业在全球市场上的影响力。
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