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【午盘快报】A股三大股指冲高回落 券商和军工板块涨幅居前
A股三大股指冲高回落，军工板块领涨两市，航天通信等8股涨停。券商板块也涨幅靠前，多股涨逾3%。5G、创投、次新股、酿酒等板块表现不佳，跌幅靠前。截止午盘收市，沪指基本平盘，报2465.36点；深成指下跌0.29%，报7128.21点；创业板指下跌0.33%，报1224.74点。
【首席看市】
每个分析师都会对行情有着自己解读方式，那么金融工程分析师是怎么看待目前的市场呢？靠数据算出来的趋势靠谱吗？在金融工程模型中，今年大类资产又应该如何配置？中信建投证券金融工程与大类资产配置总监丁鲁明做客央视财经频道交易时间《首席看市》时表示：2019年表现最好应该是A股创业板、其次是原油，其他大类资产走势更趋向于箱体震荡，包括主板、黄金、美股等，类似2018年的普遍下行行情难再现。
啥是“金融工程”？
金融工程是将金融知识与计算机技术相结合的一项新兴学科
金融工程是通过将金融知识与计算机技术相结合进行金融资产定价的一项新兴学科。早在1973年美国最经典的Black-Scholes期权定价公式就是一个最经典的案例，其两位作者也因此获得了1997年诺贝尔经济学奖。
实务中使用数学建模和IT技术来实现对资本市场的刻画
从国内实务来看，金融工程方向是在2005年前后兴起的，应用领域包括资产配置、多因子选股、衍生品定价等众多领域，可以使用传统定性研究中使用的基本面财务、宏观数据来分析，也可以借鉴交易数据，共同纳入到数学模型中去做历史回测和未来推演。
为何今年最大机会在创业板？
2019年创业板等中小盘股将经历三周期共振向上，打破2015-2018年下降通道的反转走势；
第一个周期：2015-2018上一轮外延扩张周期的商誉减值进入尾声
第一个周期是上一轮外延扩张周期的商誉减值已进入尾声，具体表现为商誉减值的减少。我们在去年底完成的一份商誉减值预测报告显示，伴随2015年并购峰值过去后，并购案例减少及板块估值逐步回归，并购承诺业绩规模大幅萎缩，对应的业绩不达预期压力也将显著回落，从而最终传导至商誉减值规模缩减，2018年将是上一轮创业板商誉减值的最高峰年，这也意味着会计利润会在2019年开始相应提升；
第二个周期：新一轮并购重组政策周期已在2018年10月重新开启
第二个周期力量是新一轮并购重组周期开启，可以看到2018年10-11月创业板有一轮中期反弹幅度20%。其背景是监管层针对再融资审核及限制措施监管放松后导致的市场情绪推升，而其实质效果已有体现，可以看到的一个现象是，10月之后出现了并购重组董事会预案数量的迅速增加，而若一切顺利其中70%以上将在1年后走完全部流程并实施资产注入，形成创业板的新外延业绩增厚；
第三个周期：政府2019年产业政策促进板块内生业绩回升
中央经济工作会议明确提到“5G商用”、“人工智能”、“工业物联网”、“物联网”等新型基础设施建设，而对比之下2018年产业政策关键词则是“破除无效供给”、“淘汰落后产能”等，显然2019年政府资金投向将明确转向。而上次出现类似情况是2013年，当年政府在“智慧城市”等领域大举投资导致创业板业绩出现V型反转，市场走势大家也都印象深刻。
上述三个周期在2018年都是不具备的，尤其是第一条商誉减值，2018年甚至还是继续下行周期中，因此2019年不会简单重复2018年冲高回落的全年走势。我们预计2019年创业板综指有望重回30%+利润增长，指数也将走出独立反转上行走势。
2019年的沪深主板行情，您有什么判断？
沪深主板仍将维持半年以上的底部箱体震荡
沪深主板会在去年四季度的波动箱体中继续震荡半年以上，趋势性机会暂不明朗。主因目前市场中主流宏观都对2019年上半年中国经济增速再下行有一致预期，我们自己的宏观预测模型也是类似结论，因此主板盈利可能会在0增长附近徘徊很久，目前很难给出确定性更高的预判走势。
通过高频交易数据分析测算的场内机构资金流指标，历史上大型底部出现之前都能看到机构资金的逆势加仓行为。但伴随本轮市场二次探底，目前尚未发现机构资金入场迹象，因此短期调整可能需要再延伸2-3周。另一方面，由于白马失速等问题四季报仍将进一步回落后阶段企稳，因此预计1月下旬之后主板也将相应触及短期调整底部，上述结论也与技术面预判一致。
如何做行业配置？
主要参照美林投资时钟体系进行行业配置判断，因此主要关注通胀、经济两个变量。我们预测国内通胀在未来半年仍在一个上行周期中，主要是猪肉价格在2018年4/5月阶段触底并开启新一轮价格上涨周期，历史统计一般持续至少1年以上，因此未来半年虽然消费需求整体趋弱但猪肉价格独立走势仍将带动CPI进一步上行甚至突破3%；而宏观经济上半年下行是市场一致预期，因此从美林投资时钟角度这是一个典型滞涨周期，参照历史上该周期的受益行业，主要推荐：
1、食品饮料（受益于涨价逻辑）
2、基础化工（受益于国际油价反弹）
3、建材（受益于财政政策逆周期调节）
本期制作：许德钧
稿件来源：
央视财经频道《交易时间》
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