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有色金属板块逆市走强机构联袂推荐6只个股
昨日，沪深两市股指全天维持窄幅震荡走势，截至收盘，沪指报2729.24点，下跌0.06%。值得注意的是，有色金属板块逆市走强，整体涨幅达0.55%。
数据统计发现，板块内可交易的88只个股中，共有50只个股昨日实现不同程度的上涨。其中，东方钽业涨停，贵研铂业(5.57%)、五矿稀土(5.25%)、盛和资源(4.47%)、罗平锌电(3.21%)、金贵银业(3.11%)、华友钴业(3.04%)等个股均上涨3%以上。此外，有研新材、西藏珠峰、东方锆业、天齐锂业、北方稀土等个股也有不错的市场表现，涨幅均逾2%。
资金流向方面，板块内共有43只个股昨日实现大单资金净流入。其中，华友钴业大单资金净流入居于首位，达11036.14万元。此外，攀钢钒钛(6418.59万元)、天齐锂业(5706.75万元)、盛屯矿业(3157.42万元)、寒锐钴业(2852.28万元)、东方钽业(2686.11万元)、盛和资源(2356.13万元)、五矿稀土(1697.83万元)、云铝股份(1166.74万元)、锡业股份(1164.54万元)、中金黄金(1120.17万元)、有研新材(1087.16万元)等个股也均受到1000万元以上大单资金追捧。
业绩方面，已有29家上市公司率先披露了2018年三季报业绩预告，业绩预喜公司家数达20家，占比近七成。其中，银泰资源(228.38%)、云南锗业(175.00%)、翔鹭钨业(100.00%)3家公司三季报净利润有望实现同比翻番。此外，云海金属(85.40%)、兴业矿业(62.04%)、赣锋锂业(60.00%)、金贵银业(60.00%)、海亮股份(50.00%)、章源钨业(50.00%)6家公司预计三季报业绩同比增长50%及以上。
对于银泰资源，公司预计2018年1月份至9月份归属于上市公司股东的净利润为：38000万元至42000万元，与上年同期相比变动幅度为：197.11%至228.38%。业绩变动原因说明：公司收购完成上海盛蔚后，其下属矿山生产运行良好，按照其生产计划预计对上市公司的业绩增长将产生积极影响。上年同期按照同一控制下合并对上年同期比较报表进行调整，并考虑本期股本变动的影响。本业绩预告仅为管理层根据生产计划进行的估计，受实际销售和市场价格影响，与实际数据可能会存在差异。
估值方面，板块内共有34只个股最新动态市盈率低于有色金属板块整体估值(26.21倍)。其中，华友钴业(15.47倍)、兴业矿业(15.09倍)、南山铝业(14.83倍)、楚江新材(14.74倍)、中金岭南(14.32倍)、博威合金(14.25倍)、明泰铝业(13.93倍)、西藏珠峰(13.79倍)等个股最新动态市盈率不足16倍，具有较高的安全边际，配置价值凸显。
机构评级方面，共有46只个股近30日内获机构给予“买入”或“增持”等看好评级。其中，紫金矿业(21家)、天齐锂业(20家)、华友钴业(20家)、赣锋锂业(16家)、寒锐钴业(12家)、洛阳钼业(12家)6只个股被机构联袂推荐，机构看好评级家数均逾10家。
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紫金矿业（个股资料 操作策略 股票诊断）
紫金矿业:国际化、项目大型化战略加速推进,铜金资源储量大幅提升
紫金矿业 601899
研究机构：申万宏源 分析师：徐若旭 撰写日期：2018-09-10
2018年9月5日,公司公告拟以现金方式要约收购NevsunResourcesLtd.(简称Nevsun),收购金额约95.3亿元。紫金矿业集团与Nevsun签署《收购执行协议》,将通过“金山香港”子公司以每股6加元价格要约收购Nevsun全部已发行股份3.03亿股及其他在要约结束前发行的Nevsun股份。预计本次要约收购交易金额约18.39亿加元,约合人民币95.30亿元,约合美元13.9亿元。被收购公司加拿大NevsunResourcesLtd.是一家为铜、锌、金为主的矿产资源勘探、开发公司,旗下两个主要矿产项目分别是在产矿山Bisha铜锌矿以及Timok铜金矿项目,此外公司还在马其顿等地合计拥有27个探矿权。
Nevsun公司收购大幅提高公司铜、金矿资源量。目前,Bisha项目处于在产状态,2017年年产锌9.5万吨,铜0.8万吨,该矿现规划服务至2022年。Timok项目尚未开发,根据Hatch等机构预可研,上带矿项目计划从2020年开始建设,2022年建成,2023年正式达产,前三年年均产铜14.8万吨,后七年年均产铜5.9万吨。项目初始资本开支5.74亿美元,服务年限10年。Nevsun的收购将提高公司铜、锌、金权益金属资源量分别约825万吨、锌188万吨、金242吨。
经测算,Nevsun现有项目产量到2026年能够覆盖资本开支和收购支出,Timok下片矿区未来勘探开发将增厚公司利润。按照未来锌均价2500美元/吨,铜均价6000美元/吨假设,Bisha项目铜、锌C1成本分别为1.72美元/磅、0.88美元/磅,Timok项目铜C1成本0.92美元/磅,计算得到产品带来的现金流流入。我们预计到Timok项目2022年投产,4年后收入能够偿还投资成本。按照4%资金成本计算,我们预计2018年-2019年每年产生财务费用约5560万美元,2020年-2026年每年产生财务费用约7400万美元。经测算,项目内涵回报率IRR为6.26%。Nevsun旗下项目资源量大,开采条件较好。随着公司接手项目的开发,Bisha矿山服务年限有望延长;另外,长期看Timok项目下带矿660万吨铜和125吨金的权益资源量将得到有效开采为公司带来稳定利润。
盈利预测及估值:下调盈利预测,维持买入评级!我们预判贸易战和高油价最终会损伤美国消费且房地产也呈现高位回落迹象,预计美国长短端利率未来会共同回落,利好金价;而铜价伴随全球需求弹性减弱进入窄幅震荡区间。预计2018-2020年SHFE铜均价为51454/50168/50168元/吨,SHFE锌价23160/21723/20855元/吨,SHFE黄金价格273元/克、278元/克、283元/克。考虑到公司收购Nevsun资产前期利润不足以覆盖成本,且2020年矿山开发资本开支额外增加,我们下调公司2018-2020年净利润预测至45.6/48.1/56.3亿元(原预测为47.4/50.8/60.4亿元),假设公司未来没有增发,对应当前股价动态PE分别为17.1/16.2/13.9X。考虑到公司雄厚的资源储量带来的远景上升,维持买入评级!
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天齐锂业（个股资料 操作策略 股票诊断）
天齐锂业公司中报点评:业绩稳步增长,资源布局持续推进
天齐锂业 002466
研究机构：长城证券 分析师：杨超 撰写日期：2018-09-04
半年报业绩稳步增长二季度业绩环比略有下降:天齐锂业近期发布了2018年半年度业绩,公司上半年实现营业收入32.89亿元,同比增长36.24%;实现归母净利润13.1亿元,同比增长41.71%。受锂盐价格下跌影响,公司二季度业绩略有下滑。二季度实现营收16.2亿元,同比增长19.95%;归母净利润6.49亿元,同比增长25.27%,环比下降2%。公司预计2018年1-9月份净利润16.6-18.8亿元,同比增长9.32%-23.81%。
主营产品量价齐升锂价有望止跌回温:受益于公司产销量及售价的提高,上半年锂精矿销售收入11.51亿元,同比增长23.32%,毛利率提升3.29pct至76.16%;锂化合物及衍生物销售收入21.38亿元,同比增长44.4%,毛利率提升4.62pct至70.58%;产品综合毛利率为72.54%。二季度以来下游正极厂商在补贴新政实施前积极去库存,同时上游锂盐厂开工率不减,锂盐供应呈现小幅过剩局面,导致国内碳酸锂价格下跌。下半年锂电将迎来传统旺季,同时新政过渡期结束后高续航新车型市场表现值得期待,后续锂盐价格有望止跌回温。
产能扩张稳步有序资源布局持续推进:公司泰利森锂矿目前产能74万吨,二期60万吨将于19年二季度投产,并计划三期60万吨继续扩产;锂盐方面澳洲2.4万吨氢氧化锂和遂宁2万吨碳酸锂项目如期进行,产能扩张稳步有序。公司拟以40.7亿美元收购SQM23.77%股权(完成后将获得共计25.86%股权)。SQM是世界最大的锂化工产品生产商,2017年产量占全球总产量21.1%,未来产能有望达26.5万吨/年。公司未来有望成为全球锂辉矿+盐湖双巨头,资源优势显著,行业龙头地位稳固。
投资建议:我们预计公司2018-2020年EPS分别为1.90元/2.14元/2.63元,对应PE分别为19.24/17.1/13.90倍,维持“推荐”评级。
风险提示:锂价大幅下跌新能源汽车产销量不及预期。
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赣锋锂业（个股资料 操作策略 股票诊断）
赣锋锂业:符合预期,以量补价保证盈利能力,维持买入评级!
赣锋锂业 002460
研究机构：申万宏源 分析师：徐若旭 撰写日期：2018-08-24
2018H1归母净利润8.37亿,符合预期,2018三季报业绩指引:11.04-16.06亿元,对应三季度净利润区间2.67-7.69亿。2018年上半年营业收入23.3亿元,同比增长43.47%,归母净利润为8.37亿元,同比增长37.8%(扣非归母净利润6.93亿,同比增长69.5%),符合预期,对应二季度单季度归母净利润4.79亿元,环比一季度增长34%,对应扣非归母净利润4.14亿,环比一季度增长48%。上半年经营性现金净流量-0.33亿元,主要由于新产能即将投产准备的库存较多以及应收款项略有增加。公司产品毛利率43.98%,相比2017年的40.47%略有提高,主要由于锂产品均价有所上涨。
公司锂盐产品产销量快速提升:我们预计2018-2020年公司产品销量折合碳酸锂当量分别为5.3万吨、7.7万吨、9.1万吨。新建项目1:2万吨氢氧化锂项目已经完成68%,处于生产调试阶段,预计三季度正式生产;新建项目2:宁都1.75万吨电池级碳酸锂项目已经完成38%,预计2018年四季度投产;新建项目3:募投1.5万吨电池级碳酸锂项目完成4%。
目前锂行业由于暴利催生较多新增供给,供需逐渐转为过剩,价格承压,长期看新能源汽车、低速电动车、储能等需求拉动下锂行业需求增速将持续高增速15%+,但短期供给大幅放量压力下预计锂产品价格整体将继续走弱,目前电池级碳酸锂均价9.25万/吨,工业级碳酸锂均价7.6万/吨,预计长期看2020年以后电池级碳酸锂价格将有望维持在5-8万/吨。
下调盈利预测,公司以量补价保证盈利,维持买入评级。我们预计2018-2020年电池级碳酸锂市场含税均价分别为12万元/吨、9万元/吨、8万元/吨,其他锂产品价格均与电池级碳酸锂价格同向变动,我们预计2018-2020年公司锂产品销量折合碳酸锂当量分别为5.3万吨、7.7万吨、9.1万吨,根据以上判断我们下调盈利预测,预计2018-2020年归母净利润分别为18.68亿元、20.8亿、21.6亿(原预测为21亿、26亿、32亿),净利润增速分别为27.16%、11.4%、3.8%,对应2018-2020年PE分别为19倍、17倍、16倍,维持买入评级。
风险提示:全球锂盐供给增长超预期,新能源汽车销量低于预期。
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寒锐钴业（个股资料 操作策略 股票诊断）
寒锐钴业:产能释放,盈利增长
寒锐钴业 300618
研究机构：广发证券 分析师：巨国贤,赵鑫 撰写日期：2018-07-06
钴价上升叠加产能释放,公司盈利快速增长
从行业来看钴供给受制于铜和镍产量,钴需求受益于新能源汽车和消费电子发展,预计2018年钴供需仍偏紧,钴价有望继续上涨。公司氢氧化钴产能和钴粉产能快速扩张,公司盈利能力进一步提升,钴价上行和产能扩张,公司盈利快速增长。
预计2018年钴市场仍偏紧,钴价有望继续上涨
钴伴生于铜矿和镍矿中,供给受制于铜矿和镍矿未来增长,我们统计发现2017年全球钴矿供给量在10.9万吨左右,同时预计2018年新增供给在9%-10%左右;全球钴需求预计50%以上应该用于电池行业,需求受益于新能源汽车放量和消费电子稳步增长,预计钴需求仍将保持较快增长,根据我们测算,预计2018年新增需求在1.1万吨左右,可以看出钴行业供应偏紧的状态持续,价格有望继续上涨。
公司产能快速增长,盈利能力进一步提升
2016年公司氢氧化钴产能为2000吨,2017年增加至5000吨,根据公司产能规划,预计2019年可达10000吨,氢氧化钴是目前盈利能力最高的产品,随着氢氧化钴产能释放,公司盈利能力将进一步提升,带动公司盈利大幅增长。此外公司钴粉产能将由目前1500吨提升至未来的4500吨,电解铜产能将由目前的1万吨提升至未来的3万吨。
投资建议
结合行业供需结构、价格分析和公司产能扩张情况,预计公司18-20年EPS分别为8、11和16元,对应当前股价PE分别为14、10和7倍,考虑新能源汽车行业发展趋势及公司新增产能持续释放,维持公司“买入”评级。
风险提示:钴价下滑;新建项目投产进度低于预期;刚果新进入资源或加工企业增加;刚果新矿业税法细则未公布,对公司影响不确定。
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兴业矿业（个股资料 操作策略 股票诊断）
兴业矿业:量价齐升促业绩增长,频收购实现多元化布局
兴业矿业 000426
研究机构：西南证券 分析师：刘岗 撰写日期：2018-08-24
事件:公司发布2018年半年报,2018年上半年实现营业收入11.3亿元,同比增长40.9%;实现利润总额4.9亿元,同比增长75.5%;实现归属于上市公司股东的净利润3.7亿元,同比增长78.5%。
锌精粉价格上升,子公司银漫矿业技改完成。公司2018上半年业绩大幅增长主要原因:(1)上半年公司锌精粉销售价格同比上涨,锌精矿均价同比增幅约10.1%。(2)公司子公司银漫矿业2500吨/日铜锡系列技改工程完成且已达到设计要求,银、铜、锡金属产销量同比增加。根据规划,银漫矿业技改工程完工后,银、铜、锡金属可分别增产40%、100%及100%。银漫矿业上半年净利润约2.5亿元,同比增169.4%。
产能逐步释放,未来业绩可期。除银漫矿业外,公司仍有多个项目产能待释放。子公司乾金达矿业设计产能为30万吨/年,预计于2018年年底前实现带水试车,2019年有望为公司带来2.5亿净利润。子公司天通矿业对选厂进行了部分技改,预计2018年下半年扩建工程竣工投产,该项目规划产能为30万吨/年。此外,公司子公司锐能矿业下的翁牛特旗大座子山铅锌矿设计产能为30万吨/年,目前处于基建阶段。
继续谋求多元化布局,增加资源储备。公司2018年7月收购铜都矿业49%股权,铜都矿业拥有昆明市东川大笑铅锌矿采矿权,目前正进行年采、选矿石量33万吨/年改扩建工作,预计将于2019年下半年投产。此外,公司目前正着力推进收购雪银矿业的资产重组事项,雪银矿业上半年营收约0.7亿,主营产品包括锌精矿、铜精矿和铅精矿,若能成功收购,有利于公司进一步推进多元化布局。
盈利预测与评级。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.45元、0.61元、0.76元,对应PE分别为16倍、12倍和9倍。公司所处行业估值均值18年为16.9倍。首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:锌、银、铅等金属价格或大幅波动、产能释放或不及预期的风险。
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楚江新材（个股资料 操作策略 股票诊断）
楚江新材:铜基材料、高端热加工设备双主促业绩增长
楚江新材 002171
研究机构：西南证券 分析师：刘岗 撰写日期：2018-08-02
事件:公司发布2018年半年报,上半年实现营业收入64.4亿元,同比增长31.11%;实现归母净利润2.13亿元,同比增长23.54%。
量价齐升,高端产品占比提升。公司上半年业绩大幅增长:(1)上半年公司金属基础材料和高端装备制造产销量规模持续增长。其中,铜导体材料销量涨幅最大,同比增长36.47%,销售收入同比增长54.56%。(2)上半年铜、钢铁价格分别同比上涨11.8%、15.4%。铜基、钢基材料价格上升推动营业收入增长。(3)公司高端产品占比提升,产品均价提高。上半年高端装备的销量同比增加11.11%,毛利率高达50.51%。
铜基材料高端转型,公司加大研发投入。2018年上半年,公司加强产品高端转型力度,研发投入同比增加58.88%。铜基类产品高精度铜合金板、铜导体材料、精密铜合金线材等产品总销量同比增加17%,销售收入同比增加32.7%。此外,为进一步发展先进铜基材料业务板块,公司于5月收购鑫海铜业22.22%股权,有望持续增厚公司业绩。
热工装备领先,军工业务有望带动公司整体业绩。2018年上半年,顶立科技实现营业利润3340.49万元,同比增长13.37%,占公司总营业利润约13%。公司全资子公司顶立科技在国内高端热工装备领域具有领先地位,是国内唯一具有碳及碳化硅复合材料、高端真空热处理、粉末冶金三大系列热工装备且均保持领先的高端热工装备企业。随着下游碳纤维、半导体等行业快速发展将加速放量,顶立科技业绩有望进一步提升,进而带动公司整体业绩提升。
盈利预测与评级。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.42元、0.53元、0.63元,对应PE分别为16倍、13倍和11倍。首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:铜基材料价格或大幅波动,在建项目进度不及预期的风险、外延并购进展或不及预期的风险。