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昨日，沪深两市股指全天维持窄幅震荡走势，截至收盘，沪指报2729.24点，下跌0.06%。值得注意的是，有色金属板块逆市走强，整体涨幅达0.55%。
《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，板块内可交易的88只个股中，共有50只个股昨日实现不同程度的上涨。其中，东方钽业涨停，贵研铂业、五矿稀土、盛和资源、罗平锌电、金贵银业、华友钴业等个股均上涨3%以上。此外，有研新材、西藏珠峰、东方锆业、天齐锂业、北方稀土等个股也有不错的市场表现，涨幅均逾2%。
资金流向方面，板块内共有43只个股昨日实现大单资金净流入。其中，华友钴业大单资金净流入居于首位，达11036.14万元。此外，攀钢钒钛(6418.59万元)、天齐锂业(5706.75万元)、盛屯矿业(3157.42万元)、寒锐钴业(2852.28万元)、东方钽业(2686.11万元)、盛和资源(2356.13万元)、五矿稀土(1697.83万元)、云铝股份(1166.74万元)、锡业股份(1164.54万元)、中金黄金(1120.17万元)、有研新材(1087.16万元)等个股也均受到1000万元以上大单资金追捧。
业绩方面，已有29家上市公司率先披露了2018年三季报业绩预告，业绩预喜公司家数达20家，占比近七成。其中，银泰资源、云南锗业、翔鹭钨业3家公司三季报净利润有望实现同比翻番。此外，云海金属、兴业矿业、赣锋锂业、金贵银业、海亮股份、章源钨业6家公司预计三季报业绩同比增长50%及以上。
对于银泰资源，公司预计2018年1月份至9月份归属于上市公司股东的净利润为：38000万元至42000万元，与上年同期相比变动幅度为：197.11%至228.38%。业绩变动原因说明：公司收购完成上海盛蔚后，其下属矿山生产运行良好，按照其生产计划预计对上市公司的业绩增长将产生积极影响。上年同期按照同一控制下合并对上年同期比较报表进行调整，并考虑本期股本变动的影响。本业绩预告仅为管理层根据生产计划进行的估计，受实际销售和市场价格影响，与实际数据可能会存在差异。
估值方面，板块内共有34只个股最新动态市盈率低于有色金属板块整体估值(26.21倍)。其中，华友钴业(15.47倍)、兴业矿业(15.09倍)、南山铝业(14.83倍)、楚江新材(14.74倍)、中金岭南(14.32倍)、博威合金(14.25倍)、明泰铝业(13.93倍)、西藏珠峰(13.79倍)等个股最新动态市盈率不足16倍，具有较高的安全边际，配置价值凸显。
机构评级方面，共有46只个股近30日内获机构给予“买入”或“增持”等看好评级。其中，紫金矿业、天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业、寒锐钴业、洛阳钼业6只个股被机构联袂推荐，机构看好评级家数均逾10家。
攀钢钒钛:摘帽复牌只是开始 钒价仍处于上升通道
攀钢钒钛 000629
研究机构：中信建投证券 分析师：罗婷 撰写日期：2018-09-20
资产重组后,公司成为钒的纯正标的,由于钒渣的关联交易定价模式,公司可以充分分享钒价上涨的红利。从高炉渣提钒、转炉钒渣提钒和石煤提钒三条赛道来看,公司的钒渣提钒无疑是最好的赛道。公司和关联公司西昌钢钒合计约有4万吨五氧化二钒产能,稳居国内第一,拥有一定的市场定价权。
11月1日,螺纹新国标即将强制实施,钒将充分受益于此。从钒价历史走势来看,2015年年底钒价和钢价基本同步到底,也经历了一轮较为完整的产能和库存出清。并且从2017年7月到10月的那轮因禁止进口钒渣引发的暴涨暴跌行情来看,钒自2015年底价格起来后也有库存的去化。我们认为2017年10月底至今的价格上涨有着较为坚实的基本面支撑。而且,从满足螺纹新国标来看,性能上加钒是最优选择,有望引发2.6万吨到4.4万吨的需求增量,而从2018年3月到6月的价格表现来看,2月份公布的螺纹新国标并未刺激价格在短期内暴涨。因此,我们认为2018年11月1日新国标实施前后,有望引发钒价大涨,突破40万元/吨历史高点亦不意外。考虑到目前的钒价及其上涨预期,铌替代钒,以及其他工艺对钒的替代也会逐步发生,且钒也有约1.4万吨的新增产能会逐步投放市场,但其对钒价造成负面影响大概率是2019年下半年或2020年的事情。
攀钢钒钛自2018年8月24日复牌以来,整体走势一般,目前的股价仅8.6倍PE,作为纯正稀缺的钒标的,我们认为其合理估值在15倍PE左右,18年的每股EPS有望达到0.35元,给予其买入评级,目标价5.25元/股。
盛和资源2018年中报点评:稀土 锆价格持续看涨 下半年业绩确定性高
盛和资源 600392
研究机构：光大证券 分析师：李伟峰,刘慨昂 撰写日期：2018-07-30
事件:
2018年上半年,公司实现营收33.22亿元,同比增加50.26%,实现归母净利1.94亿元,同比增加44.49%,扣非后归母净利1.92亿元,同比增加40.37%。单季度,公司18Q2实现营收19.50亿元,同比增加52.7%,归母净利1.18亿元,同比增加15.60%。上半年收入和利润增加主要原因:稀土和锆钛的主要商品销售价格保持稳中向好态势,销售数量有所增长所致。
稀土整治常态化,价格有望持续向好受上半年环保核查“回头看”行动以及行业专项整顿的持续影响,部分稀土分离企业被迫关停,导致供应量收缩,利好稀土价格。截至2018年6月,稀土氧化镨钕价格为34万元/吨,较年初31万元/吨上涨10%。我们预计下半年行业整治会更常态化、趋严化,同时外加可能出现的收储行动(稀土收储的初次会议已于7月中旬召开),稀土价格有望持续向好,助力公司整体业绩。
锆供给趋紧,锆价持续看涨全球处于去库存、去产能进程,新增产能停滞,供给趋紧,利好锆价。2017年以来,国际三大供应商(ILUKA、TRONOX、RIOTINTO)相继调高价格。截止2018年6月,锆英砂价格为1.2万元/吨,较年初1.0万元/吨上涨20%。,创5年新高。我们判断下半年锆供给仍将趋紧,价格有望持续上涨,提升公司整体业绩。
积极布局上游稀土矿,补足资源短板国内:12年10月公司受托经营管理四川汉鑫矿业,抢占国内优质矿山;15年公司收购冕里稀土,进一步保障稀土精矿原料供应。国外:16年9月收购格陵兰;17年5月投标美国稀土矿山项目MountainPass,公司拥有矿山的采矿权和相关专利的使用权(初始年限为30年)。目前,美国芒廷帕斯矿处于试生产阶段且生产能力稳定,生产能力还存在一定的提升空间。公司积极拓展海外稀土资源,补足资源短板。
盈利预测基于稀土、锆价格有望继续上涨,下半年业绩增长预期强。我们维持盈利预测,预计公司2018~2020EPS分别为0.45元、0.54元、0.60元,给予2018年30倍PE估值,目标价13.50元,维持买入评级。
风险提示:稀土价格,锆矿价格巨幅波动
西藏珠峰:天灾限制产量释放影响业绩 锂资源新能源项目稳步推进
西藏珠峰 600338
研究机构：中国银河证券 分析师：华立 撰写日期：2018-08-14
(一)受困天灾产量下滑,影响业绩释放
虽然2018年上半年全球有新增铅锌矿山投产,但国内外矿山增量释放有限,铅锌精矿产量仅小幅增加,且增幅小于预期。而铅锌精矿供应恢复向精锌与精铅传导较为缓慢,使2018H1铅锌价格仍然维持在高位。2018年上半年LME锌现货均价为3263.22美元/吨,同比上涨21.45%;LME铅现货均价为2451.61美元/吨,同比上涨10.51%。此外,2018年上半年LME铜现货均价也达到了6920.05美元/吨,同比上涨20.25%.但公司产量的减少,影响了公司业绩的释放。2018年上半年由于塔吉克斯坦发生了60年不遇的旱灾,造成公司生产受限。公司上半年仅生产锌精矿4.03万吨,铅精矿2.20万吨,产量较2017年上半年分别同比减少14.03%、26.67%,使公司业绩同比下滑7.01%。而在2018年二季度起,公司利用水库水位较低的时刻,进行了水库加高加固施工,提高水库的蓄水能力,使公司的生产逐步恢复了正常。公司2018Q2单季度盈利3.06亿元,环比大幅增长。
(二)转型新能源新材料之路稳步推进
报告期内,公司通过持股45%的NNEL公司,完成收购LithiumX100%股权,收购价2.65亿加元。LithiumX旗下的SDLA项目已获得了年产能2500吨碳酸锂当量的富锂卤水采选项目包括环评许可在内的所有政府许可。项目采用太阳池蒸发法。截至目前已完成全部产能所需蒸发池的建设,并已于2018年4月开始往蒸发池注水晒卤,预计2018年底前后会有第一批含2000吨碳酸锂当量的富锂卤水产品产出,并进入销售阶段。目前公司已完成项目扩产至2万吨碳酸锂当量富锂卤水的可研报告,并正在向当地政府申请扩产的环评许可等政府许可,并将在年内启动盐田的施工,预计全部建成后将年产出不少于含2.5万吨碳酸锂当量的富锂卤水。一旦公司盐湖卤水成功量产,公司将获得世界级低成本的锂盐生产能力,其盈利能力与抵御工业金属经济周期波动的能力将大幅加强。
投资建议
公司铅锌精矿生产已恢复正常,其业绩释放将趋于稳定。此外,公司锂资源项目稳步推进,向新能源新材料的转型战略正在逐步实现,其未来发展空间也将得以扩大。我们预计公司2018-2019年EPS为1.71/1.78元,对应2018-2019年PE为13x、12x,维持“推荐”评级。
风险提示
1)经济大幅波动,下游需求低迷,铅锌价格大幅下跌;
2)塔中矿业铅锌矿采选产量低于预期;
3)公司盐湖项目建设进程不及预期。
天齐锂业公司中报点评:业绩稳步增长 资源布局持续推进
天齐锂业 002466
研究机构：长城证券 分析师：杨超 撰写日期：2018-09-04
半年报业绩稳步增长二季度业绩环比略有下降:天齐锂业近期发布了2018年半年度业绩,公司上半年实现营业收入32.89亿元,同比增长36.24%;实现归母净利润13.1亿元,同比增长41.71%。受锂盐价格下跌影响,公司二季度业绩略有下滑。二季度实现营收16.2亿元,同比增长19.95%;归母净利润6.49亿元,同比增长25.27%,环比下降2%。公司预计2018年1-9月份净利润16.6-18.8亿元,同比增长9.32%-23.81%。
主营产品量价齐升锂价有望止跌回温:受益于公司产销量及售价的提高,上半年锂精矿销售收入11.51亿元,同比增长23.32%,毛利率提升3.29pct至76.16%;锂化合物及衍生物销售收入21.38亿元,同比增长44.4%,毛利率提升4.62pct至70.58%;产品综合毛利率为72.54%。二季度以来下游正极厂商在补贴新政实施前积极去库存,同时上游锂盐厂开工率不减,锂盐供应呈现小幅过剩局面,导致国内碳酸锂价格下跌。下半年锂电将迎来传统旺季,同时新政过渡期结束后高续航新车型市场表现值得期待,后续锂盐价格有望止跌回温。
产能扩张稳步有序资源布局持续推进:公司泰利森锂矿目前产能74万吨,二期60万吨将于19年二季度投产,并计划三期60万吨继续扩产;锂盐方面澳洲2.4万吨氢氧化锂和遂宁2万吨碳酸锂项目如期进行,产能扩张稳步有序。公司拟以40.7亿美元收购SQM23.77%股权(完成后将获得共计25.86%股权)。SQM是世界最大的锂化工产品生产商,2017年产量占全球总产量21.1%,未来产能有望达26.5万吨/年。公司未来有望成为全球锂辉矿+盐湖双巨头,资源优势显著,行业龙头地位稳固。
投资建议:我们预计公司2018-2020年EPS分别为1.90元/2.14元/2.63元,对应PE分别为19.24/17.1/13.90倍,维持“推荐”评级。
风险提示:锂价大幅下跌新能源汽车产销量不及预期。