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对底部不断夯实的A股股票而言，估值修复的较大空间能否催生金秋行情?23日沪指报收2724.62点，上涨0.37%，市盈率(TTM)为12.27倍，处于2009年至今约30%分位。与此同时，与年内高点相比，累计跌幅逾20%。
分析指出，虽然市场仍面临多种不确定性，可能加剧投资风险，但对应的投资机会也在孕育当中。可以看到，600元出头的贵州茅台引起抄底资金的浓厚兴趣，中国平安触底后反弹强烈等等，这表明优质股不断拉低的估值正在获得资金的关注。
短期陷入缩量困局
23日收盘，上证指数虽红盘报收，但量能依旧未能放大，成交金额为1078亿元，连续8个交易日处于1200亿元下方。值得注意的是，22日成交金额仅为985亿元，创出2016年1月7日以来新低。
对于如此萎缩的量能，市场各界人士认识不尽相同。
一方认为，在政策边际改善，估值无论是从估值绝对值、估值结构、历史分位还是横向对比来看都处于一个历史底部情形下，投资者“惜售”心态严重;天风证券则从历史数据出发，表示从历史数据来看，成交额跌至地量后一周之内反弹概率较大。分别梳理上证综指2013年以来历次地量成交日后一天、一周及一个月的涨跌情况，可以看到，一周之内大概率出现反弹，但是中期内的情况，还要回归市场当期的核心逻辑是否出现边际变化。
另一方则认为，虽然短期指数止住跌势，但各种不确定性仍对市场风险偏好形成抑制。外部环境方面，土耳其汇率贬值的蝴蝶效应引起全球波动，抑制A股风险偏好。国内方面，政策利好持续释放，金融与实体间的传导尚待观察。而前者是近期市场调整重要的扰动变量。
虽然短线资金仍在观望，但长期资金已经开始布局。“4月份资管新规的出台，禁止多层嵌套的要求，迫使大量包括股票委外在内的银行非标产品被加速清理，银行理财对应的股票市场资金持续处于净卖出的状态，导致A股市场资金面持续恶化。而最新出台的资管新规细则和理财新规中关于‘银行公募理财可以投资股票’‘老产品可以对接新资产’，意味着一些新的委外资金可以重新入市，而事实上，一些银行和公募基金确实在准备相关的工作。”天风证券分析师刘晨明表示，另一方面，14只养老目标基金FOF已获得批文，很快进入发行阶段，而这部分资金往往是市场长期资金的重要来源。9月初A股“入摩”比重的提升也将进一步提高海外资金流入A股的规模。总的来看，长期资金参与市场的积极性正在增强，也从资金面的角度为市场走出底部形成有力支撑。
阶段修复仍可期待
根据此前发布的7月经济运行情况，尽管信用端数据已经出现了显著的变化，但投资、消费等数据仍然未有起色甚至出现的滑坡，对A股市场情绪产生抑制作用。
不过，首创证券表示，财政部8月14日发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》中，要求加快地方政府专项债券发行和使用进度，科学安排今年后几个月特别是8、9月发行计划，加快发行进度。在政策的刺激下，基建投资增速有望在9月份后出现显著的反弹，进而传导到整个经济运行，引起市场基本面的改善。因此，阶段性修复仍可期待，而市场在10月份后有望在经济数据的验证下迎来全面的反转。
事实上，2012年大盘走势可为未来一段时间的演绎路径提供参考意义。
“目前A股市场的投资氛围与2012年有一定相似性：一是全年‘淡化风格’;二是没有‘板块效应’;三是‘紧信用’环境在下半年逐步变‘宽’。2012年A股市场体现出了明显的政策调整领先于市场底的情况，政策在年中就已经出现了较为明显的边际转向，但是在年中经济数据偏弱的背景之下，市场整体表现仍然较弱，直到2012年底前后的经济数据与预期的提升之下，最终市场才迎来了明显的反弹。”一市场人士指出。
长江证券策略研究小组表示，市场未来还需要数据的持续验证，而接下来的经济旺季或许就是第一个值得关注的验证时期。从PMI和目前的高频数据来看，经济整体目前仍然处于短期景气之中，7月份PMI的回落具有一定的季节性。同时，工业企业盈利仍然保持高位，预示着中报增速可能仍然处于较高水平。分结构来看，需要密切关注出口数据与投资数据的变化情况。从中观数据来看，目前经济数据仍然存在着不确定性。此外，流动性未来几个月也将进入到数据的验证期。目前整体流动性并不紧张，长债收益率与银行间收益率均处于较低位置，市场更需要关注信用端的变化情况，尤其是社融数据未来几个月的变化情况。