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美国8月非农数据令人失望，但美联储主席鲍威尔的讲话偏乐观，隔夜贵金属价格坐上“过上车”！
8月非农就业人数大幅不及预期，就业增长进一步放缓，美联储9月再度降息似乎“箭在弦上”。尽管作为前瞻的“小非农”ADP数据整体表现良好，超出市场预期值，但俗话说希望有多大，失望就有多大，此次非农数据显然令市场大跌眼镜。
美国劳工部公布的最新数据显示，美国8月新增非农就业岗位13万，远不及市场预期的16万，这其中私营部门人数仅增加9.6万，创下三个月低点；失业率维持在3.7％，整体持平；同时7月新增就业人口也从16.4万下修至15.9万。唯一的亮点在于，本次薪资增速超出了市场预期，当月平均时薪环比增长0.4％，同比增长3.2％，均比预期高出0.1个百分点。
有市场分析指出，如若没有人口普查工作人员的临时招聘，此次非农报告恐表现更为惨淡。“美国8月非农就业报告中，排除联邦政府为人口普查而临时招聘的2.5万人，意味着8月实际新增就业仅为10.5万人。”
在数据公布后，现货黄金价格短线上涨20美元，最高至1526美元/盎司附近开始回落，美元指数则出现短线下行，最低至98.178点位。
在非农数据不佳的表现下，美联储主席鲍威尔随后在凌晨时分就经济展望和货币政策主题发表的讲话引起了市场的普遍关注，因为这是9月议息会议前鲍威尔的最后一次讲话。首先，鲍威尔对美国经济现状表示了肯定，但也承认美国经济前景面临诸多显著的风险，例如全球经济增速放缓、贸易政策不确定性和通胀持续不足2％目标等。为此，他重申FOMC将继续采取适当行动来帮助美国经济扩张。这被市场普遍解读为是进一步降息的暗示。鲍威尔讲话后，黄金和白银价格短线快速回落。
整体来看，本周贵金属市场经历了大幅波动，尤其是白银在轰轰烈烈的上涨行情后，近两日出现明显跌幅。这其中，既有经济数据的影响，又有市场风险偏好回升的助推。
中信建投期货金属研究员王彦青表示，近期美国数据相对强劲打压了贵金属价格，同时中美贸易局势缓和及地缘政治好转也为贵金属价格带来压力。同时，由于白银价格波动通常高于黄金，所以相较于黄金近两日的跌势，白银的反应更为剧烈。
整体来看，他认为虽然近期贸易担忧有所好转，但全球经济放缓的担忧仍对金价形成一定支撑。长期来看，制造业的商业信心下滑，未来几个月仍难以看到经济增长势头的改善，各国央行或以降息改变现状，贵金属仍有一定支撑。
东证衍生品研究院外汇及贵金属高级研究员徐颖表示，从美国经济数据来看，美国8月ISM服务业PMI明显反弹至56.4的高位，其中新订单和生产活动分项回升显著，但是就业和物价分项依旧疲弱。“结合降至49附近的ISM制造业PMI来看，就业分项的全线回落与8月非农新增就业的下降是一致的，零售行业就业的持续性减少表明消费活动并不够强劲，暗示经济活动整体放缓。”她说。
同时，她表示贸易摩擦对美国企业造成持续性压力，企业利润正在下滑，后续还将会逐渐看到居民消费受到拖累。“目前3.2％的工资增速尚且可以支撑消费，但劳动力市场已然追随经济周期一起下行，后续收入对消费的支撑可能会减弱，整体经济走弱的趋势并不会因为单月数据的反弹而改变下行趋势。”
因此，从基本面的角度来看，她认为黄金上涨周期开启这一大趋势没有改变，短期回调空间有限。
在降息预期方面，她认为在当前情况下，美联储的货币政策仍将维持宽松基调，9月利率会议基准预期是降息25个基点。在幅度上，由于本轮经济周期利率空间较小，因此在经济出现明显衰退迹象前美联储很难大幅度降息，至少会为危机留些政策空间。另外，更可能的操作是开始重新购买国债，9月开始到期的MBS已经开始部分置换为国债。同时今年以来，美国政府债务问题已经明显地掣肘了美国财政政策和货币政策。
从长期来看，她认为利率的下行趋势还未结束，实际利率降为负值后可能进一步深化，这对于黄金来说构成绝对利多。她表示，在欧元区的负利率国家逐渐增加的过程中，黄金ETF持有量出现了明显的增加就是一个很好的例证。
此外，对于此次中国央行全面降准带来的影响，徐颖表示，这将带动市场风险偏好回升。但是，尽管避险情绪下降会导致贵金属吸引力降低，却不会改变贵金属的上涨趋势。主要原因在于目前全球经济尚未触底，风险资产还是会在经济走弱预期和宽松预期之间波动。
最后她表示，欧央行、美联储9月利率会议召开在即，将会进一步实施降息和资产购买计划，经济基本面和政策预期都利多黄金，而白银的补涨行情基本已经完成，短期将会跟随黄金同向波动，保守估计年内贵金属仍有10％的上涨空间。
本文源自期货日报
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