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文丨南京开盘
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今天早上，央行发布公告称，开展了2019年一季度定向中期借贷便利（TMLF）操作，释放资金2575亿！
具体内容如下▼
操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。操作金额根据有关金融机构2018年四季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定为2575亿元。操作期限为一年，到期可根据金融机构需求续做两次，实际使用期限可达到三年。操作利率为3.15%,比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点。
这个新闻的实质是：央行针对小微企业、民营企业“定向印钞”2575亿元，并“定向降息”15个基点。
TMLF也被外界称作“特麻辣粉”，央行在2018年12月19日就宣布创设TMLF，这一工具被看作是定向支持小微、民企贷款的结构性货币政策工具，因此利率水平也较MLF低，符合当前缓解小微、民企融资难、融资贵的政策导向。
目前，一年期银行贷款的基准利率是4.35%，但实际上只有信用良好的大型国企才能拿到这个利率。
民企、小微企业获得贷款，利率往往要上浮20%、30%，甚至更多。而央行此次给金融机构的一年期贷款利率，只有3.15%，比MLF优惠15个基点，可以说是变相“定向降息”，有利于金融机构给实体经济降息。
自从2018年12月19日创设TMLF以来，这是第一次实质性实施TMLF。这也是2016年以来首次央行层面的利率价格下调。
以下分析来自刘晓博：
第一，TMLF正式问世，是实体经济的大利好。
从央行公告表述看，这2575亿元“定向印钞”是一季度的。这样算来，全年至少有1万亿TMLF驰援小微企业和民企。但这仅仅是国家支持小微企业和民企贷款的措施之一，此前银保监会主席郭树清曾透露：
现在银行业贷款余额中，民营企业贷款占25%，而民营经济在国民经济中的份额超过60%。民营企业从银行得到的贷款和它在经济中的比重还不相匹配、不相适应。
初步考虑对民营企业的贷款要实现“一二五”的目标，即在新增的公司类贷款中，大型银行对民营企业的贷款不低于1/3，中小型银行不低于2/3，争取3年以后，银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%。
由此可见，对民企、小微企业的支持力度会越来越大。
第二，TMLF透露了2019年宏观调控的方式之变。
2019年和2009年有什么相同和不同？相同点，都面临显著的经济下行压力。
2009年的方案是“四万亿”，是大水漫灌，广义货币M2增长了27.7%，引发房价大涨；2019年显然不准备重走老路，M2最多反弹到10%，很难超过11%。采用的是定向精准调控，是“滴灌”。
TMLF就是典型的“滴灌”，应该说，通过这种方式应对经济下行压力是正确的。
第三，央行未来会继续通过MLF传递重大信号，定向印钞、定向降息。
MLF是一种很好的货币政策工具，“招数”可以变化无穷。从“印钞”的出口看，可以设定利率高低，可以设定把钱给谁不给谁。
从“入口”——也就是抵押物的设定来看，也很有学问。央行可以调整抵押物的风险权重，或者“是否有抵押资格”，来鼓励资金的流向。
比如地方债、小微企业贷款就被央行接纳为抵押物（银行申请MLF资金的时候，需要给央行提供抵押品），如果需要，还可以把ETF基金列入抵押物，那么就相当于面向股市印钞，而央行又没有直接购买股市资产。如果抛出这个大招，股市必然大涨。
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有些人觉得降息或许将给好不容易降温的楼市重新输入活水，资金难免会重新流入房地产，炒房客也会因为成本降低重新出来活动。
从2018年12月以来，全国多个城市对调控进行“松绑”，从菏泽取消限售，广州放松限购，深圳下调首套房贷利率等等现象，又让一些开发商看到了希望，不少开发商已经下达了新一轮的投资指示。
那2019年楼市政策会松动吗？
有专家表示：房地产市场涨幅明显放缓，是约束性政策减少的主要原因。楼市已告别高烧，所以房地产调控再收紧加码的基础也就不存在了。
楼市调控政策基本见底，未来还有很多城市会跟进菏泽、广州、珠海等地的行为。预计在2019年，全国可能出现一轮起码30城的房地产调控政策微调潮，房地产市场涨幅明显回落，房地产政策也该到调整阶段。
不过，专家表示短期内全面降息的可能性并不大，未来房地产调控政策也不可能出现大幅度全面宽松，维稳依然是关键。
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内容整理自刘晓博说财经、券商中国