返回目录：金融新闻
8月21日，上市保险公司中国平安率先发布了2018年中期业绩报告，实现归属于母公司股东的营运利润为593.39亿元，同比增长23.3%。21世纪经济报道记者注意到在，这超出了海通证券此前给出的15%-20%的增长预期。
值得关注的是，平安是国内率先实施国际会计准则IFRS9的上市保险公司，为了更客观地反映公司当期业务表现及趋势，其从2017年年报开始披露营运利润指标。在这次业绩报告中，平安除了披露营运利润，仍披露了与同业可比的归母净利润指标（按旧会计准则计算），具体为624.05亿元，同比增长43.7%。
由此可见，不管是IFRS9口径下，还是按照旧会计准则计算，平安的整体经营业绩维持了以往稳健增长的态势。
中金公司在最近的一份研究报告中指出，平安独特的公司治理和激励机制，带来了长期的核心竞争力。例如，不同于其他上市公司，平安分散股权结构带来强势而稳定的管理层，其保险业务的长期战略决策不受股东影响，并可坚持执行长期战略。另外，高度市场化的管理层激励机制，则带来了突出的执行力。
此外，平安旗下核心业务——寿险及健康险新业务价值增长“扭负为正”，而招商证券此前预计该指标为负增长5%。与此同时，平安代理人规模到达140万人。而平安的金融科技及医疗科技业务的营运利润贡献为46.07亿元，在集团营运利润中的占比持续提升，显然这一板块已逐步成为平安新的增长引擎。
个人业务营运利润贡献占比84.9%
从营业收入来看，平安亦保持了两位数的增长，同比增长15.32%至5348.14亿元。同期，平安集团的综合偿付能力充足率较年初提升2.4个百分点至217.3%。而得益于营运利润快速增长及偿付能力保持充足稳定，平安持续提升现金分红水平，向股东派发中期股息每股现金0.62元（含税），同比增长24.0%。
作为平安利润增长的核心驱动力，上半年平安的个人业务营运利润达到503.80亿元，同比增长28.3%，占归属于母公司股东营运利润的84.9%。此外，平安加强渠道管理，提升渠道服务质量，个人客户规模增长25.2%至1.79亿，用户规模增长20.6%至4.86亿。
在“金融+科技”战略下，平安的客用户转化成果显著，在2581万的新增客户中，就有845万来自平安“金融服务、医疗健康、汽车服务、房产服务、智慧城市”五大生态圈的互联网用户，占比超过三成。
此外，报告显示，得益于综合金融模式的优势，客户交叉渗透程度也得到提高，平安个人客户中有5533万人同时持有多家子公司的合同，较年初增长17.2%，在整体客户中占比30.8%，同比提升2.3个百分点。
新业务价值扭负为正
“半年来，金融改革不断向纵深迈进，保险回归保障进程加快。我们秉持初心，固本强基，加强保障型产品推广力度，提升业务价值，业绩稳健增长”，在中报董事长致辞中，中国平安董事长兼首席执行官马明哲如是说。
报告显示，平安旗下寿险及健康险业务的新业务价值达387.57亿元，同比增长0.2%，第二季度同比增长9.9%，扭转了第一季度负增长的局面。此外，平安的代理人规模达140万，同比增长5.5%，第二季度环比增长3.4%。
“平安拥有前瞻性的代理人战略，这能确保其新业务表现长期领先”，中金公司分析师田眈表示，“高质量代理人是寿险公司最核心的资产，预计平安的代理人团队将率先完成调整，恢复可持续增长，2H18-2019 新单增长领先同业，这是基于：平安的代理人团队基础同业最强，且去年未激进增员；去年率先停售快返年金，提前同业开始主动调整；今年一季度未使用激进的销售费用和获客型产品刺激，低产能代理人自然出清，因此2019 年代理人扩员难度小于同业。
在产险业务方面，平安产险原保费收入增速为14.9%，优于市场0.7个百分点，这主要得益于保证保险、责任保险业务的大幅增长。平安产险的综合成本率95.8%，同比下降0.3个百分点，持续优于行业；净资产收益率（ROE，非年化）为8.3%，业务质量保持优良。
而作为平安集团另外一架马车，平安银行推进零售转型。今年上半年，平安银行实现净利润133.72亿元，同比增长6.5%；零售净利润增加12.1%至90.79亿元，占比67.9%，同比上升3.4个百分点。同时，平安银行的不良贷款率、关注贷款占比分别为1.68%、3.41%，较年初分别下降0.02个百分点、0.29个百分点。
科技成增长新引擎
除了传统金融业务稳健增长，上半年，平安全面推动“金融+生态”战略，推进“金融服务、医疗健康、汽车服务、房产服务、智慧城市”生态圈建设，核心技术服务持续对外输出，金融科技与医疗科技业务发展迅速，实现营运利润46.07亿元，在集团营运利润中占比7.0%，同比提升6.4个百分点；截至2018年6月末,科技专利申请数累计达6121项，较年初增加3091项，涵盖智能认知、人工智能、区块链、云技术等。
在金融创新领域，目前中国平安已经与香港金管局达成项目合作。2018年8月，香港金管局将上线区块链贸易融资平台，将包括汇丰和渣打在内的21家银行连接起来。该平台由平安旗下金融壹账通设计，将成为香港政府主导的首批旨在升级9万亿美元全球贸易融资行业的最重要的项目之一。
在智慧城市方面，平安的智慧城市业务已服务全国200多个城市，涵盖智慧政务、智慧财政、智慧医疗、智慧交通等城市管理及市民生活服务的方方面面。目前，平安智慧城市建立的市民线上服务平台可提供2,000余项服务，智能车流监控平台实现拥堵警情下降超过90%，智慧财政项目为南宁市累计节约融资成本1.27亿元。
中金公司分析师田眈指出，当前平安A/H 交易在1.1/1.1 倍18 年P/EV，对应寿险业务估值1.2/1.2 倍18 年P/EV。重申推荐评级，维持平安A/H 分别82 元人民币/102 元港币的目标价不变，对应45%/48%上行空间，对应1.5/1.6 倍18 年P/EV，寿险业务估值对应1.8/1.9倍18 年P/EV。
更多内容请下载21财经APP