返回目录：金融新闻
>>理财学堂
收评：券商拖累沪指暴跌200点，分级股B平均跌近9%
一、基础市场表现：券商拖累沪指暴跌200点，中小板指、创业板指均跌逾6%
周五沪深两市在中信证券、国信证券被立案调查以及券商融资类收益互换被叫停的影响下大幅低开，其后逐渐震荡上行，跌幅有所收窄，创业板一度小幅翻红；午后，海通证券同样被调查的消息则使得券商板块再度下行，拖累股指迅速走低，两市情绪转向恐慌，沪指一度跌逾6%，最终收报3436.30点；题材股全线回调，中小板指、创业板指在主板的拖累下跌幅也分别达到了6.45%、6.48%。盘面上，两市仅百余只个股上涨，跌停数量则超过了300只；各题材板块尽数下行，券商、交运、建筑、机械等跌幅居前；成交量继续保持在1.1万亿元左右。
在去杠杆继续发酵、券商遭遇利空以及新股即将发售的综合作用下，市场再次以急速暴跌的形式从近期持续的震荡中脱身而出。短期来看，随着利空因素的逐渐释放，市场在调整之后有望重拾升势，但在操作上仍见以投资者以规避风险为主，静待市场企稳之后再行参与，投资机会仍以题材股、成长股的结构性行情为主。
二、场内基金表现：场内基金全线重挫，分级股B平均跌近9%
分级基金方面，分级股A、分级债A跌幅仅为0.09%、0.04%；分级债B平均下跌.27%，分级股B平均跌幅则达到了8.53%。超过50只分级股B跌停，券商、煤炭、有色、军工、国防、环保等占据多数。
股票ETF整体下跌4.56%：建信深证基本面60ETF大涨7.36%，其余产品均为下跌，诺安中小板等权ETF跌停，华夏中小板ETF、诺安中证500ETF、嘉实中创400ETF、鹏华深证民营ETF等跌幅也均在7%以上。
偏股LOF交易价格平均跌幅则为3.67%：兴全商业模式优选大涨7.95%；国联安双力、长盛中证证券公司分别下跌7.21%、9.16%，一带一路、广发医疗指数分级、东吴深证100、大成中证互联网金融指数分级等跌幅则均超过了5%。
12只封闭式偏股基金二级市场交易价格全数下跌，平均跌幅则为3.88%：东方红睿阳、九泰锐智、国投瑞利、财通策略等跌幅均在2%左右；基金科瑞、基金银丰、基金鸿阳等则均跌逾5%。
(金牛理财网)
众禄基金：A股蓄势之中 重点配置偏股型基金
11月12日至25日，在此区间利好利空消息交叉呈现，利好方面，先是国务院提出研究探索金融消费者权益保护立法，加强金融消费者权益保护，促进普惠金融发展，表明国家层面希望资本市场健康稳定有序运行，让更多的人分享资本市场带来的收益。证监会副主席方星海则在17日表示将进一步完善沪港通，继续完善中国资本市场开放机制。
利空方面，为了防止再次出现上半年的疯牛局面，11月13日，沪深交易所将融资保证金比例由先前的50%提高到了100%，此政策虽不利于融资增加，但乐观的市场情绪仍使得融资余额除11月23日正式开始实施日外连续攀升；新股申购时间进一步明确，短期对市场做多情绪造成影响；美元加息预期继续升温、俄土危机出现，外围市场不利A股。另外人民币纳入SDR进一步明确，在多种效应的交叉影响下，本期A股呈现震荡态势，但中小板和创业板于昨日创出新高，其中，上证指数下跌0.06%，中小板指数上涨2.33%、创业板指数上涨3.31%。
伴随着股市的震荡以及中小板和创业板的突破，本区间偏股型基金在经历净值波动后平均上涨1.69%，涨幅在5个点以上的偏股型基金约占9.59%，涨幅在2个点以上的偏股型基金占到41.68%，约21.81%的偏股型基金下跌，其中主动股票型基金平均上涨2.85%，指数型基金平均上涨0.53%，混合型基金平均上涨1.99%。涨幅靠前的主动偏股型基金在股票配置上仍以中小创个股为主，其中华安智能装备股票上涨9.94%，长信量化中小盘股票上涨9.87%。指数型基金中跟踪电子、综合类的基金涨幅靠前，跟踪钢铁、非银金融类的基金涨幅靠后。
债基方面，本区间债券型基金平均上涨0.11%，以华富恒财分级债券的涨幅最高，其上涨2.29%。纯债基金平均涨幅仅为0.01%，涨幅最大的长信富海纯债一年定期开放的涨幅为1.06%；混合债基平均上涨0.35%，可转债基金本期普遍下跌，平均下跌幅度为0.38%。
本期海外市场上受美元加息预期升温以及加息日期临近影响，大宗商品价格普遍下跌，黄金继续延续前期的下行态势，不过受地区局势影响，下跌强度有所减弱，石油则先下跌，后在受到石油输出国或减产、供应增加幅度减弱以及中东地缘局势升温的影响下有所反弹。QDII基金平均上涨0.79%，上涨的QDII基金占比约为77.52%，涨幅靠前的嘉实全球互联网股票、中国互联、海富通大中华混合分别上涨4.28%、3.72%、3.63%。
众禄基金研究中心认为，IPO冻结资金日的临近在一定程度上抑制了市场的做多情绪，加上底部获利盘较多以及上方套牢盘较重，导致股指进行了震荡调整，这种震荡行情下的充分换手利好行情的进一步展开，期间两融新规并没有抑制融资热情，且昨日上证综指再次站上年线、中小板和创业板再次创2850以来新高，表明了市场风险偏好仍在上升，且前期一直净卖出的沪港通已连续4日净买入。
基本面方面，前期基建投资效果将逐渐显现，基本面有望逐渐好转，基本面的走好将对股指的上涨构成支撑，且未来五年将是全面建设小康社会的最后五年，改革将继续推进，对股指的上涨将起到推动作用。
利率方面，无风险利率处于较低水平并有望长期保持，对比股市，股市的走好使得股市的回报率不断上升，而低的无风险利率水平使得其它资本的回报率相对降低，随着股指回报率逐渐稳健，无风险偏好将继续上行，股票这类风险资产将受到越来越多的青睐。
深港通、MSCI可期，有望为A股引入更多外部资金，未来注册制的实施将使得A股经历一个“去伪存真”的过程。
总的来看，A股处在蓄势之路上，目前仍是配置偏股型基金的好时期。考虑经济基本面需要以及央行通过多种货币政策工具向市场投放流动性，货币政策继续宽松预期仍在，债券型基金仍可继续持有。而美国经济走在复苏之路上，对美股将构成支撑，美元加息短期或影响美股走好，不过加息幅度或不大，带来的影响在空间和时间上或有限，另外主要发达国家继续量化宽松升温，利于美股走好，QDII基金也可以继续持有。
(众禄基金)
展恒基金：巴黎气候大会召开在即 提前布局这些基金就够了？
“梦里寻他千百度,蓦然回首，我却看不见那人在何处”。用这句话形容北京的雾霾一点也不为过。生活在北京也只有在APEC会议、大阅兵期间看到了湛蓝的天空，其他时间的空气中弥漫着太多的污染物。不仅仅是北京，我国其他地区生存的净土也越来越少了，环境问题时刻困扰着我们，我的家乡石家庄更是以“请来庄里参观雾霾”自嘲。但可喜的是我国政府和人民都已经认识到该问题的严重性了，各项节能环保政策密集出台，把“美丽中国”写入十三五规划，作为重点目标。然而环境问题不仅仅是中国面临的难题，全世界都在受此问题的困扰。全球之间对于环保的共识也在逐步的达成，并为此作出努力。
巴黎气候大会将于2015年11月30日至12月11日在巴黎召开，包括美国、中国、日本、欧盟在内的已有138位国家领导人将出席巴黎气候大会。虽然之前有消息说由于法国的恐怖袭击，将取消此次会议，然而会议如期举行，并且没有一位领导人取消出席大会的计划，参会的国际政要有增无减，可以看出各国均认识到气候问题的紧迫性。
这次会议主要解决碳排放的问题，达成具有法律效力的国际碳减排条约，大家都知道温室效应的加剧，很大程度上是由于碳排放的加剧，如果不加以控制会危及到更多的区域和国家。以前我国由于经济高速发展的需要，对碳排放意识较弱，在国际社会中站在一个“要我做”的角度对待。然而现在的角色已经开始反转，在以牺牲环境投资拉动经济的模式遇到瓶颈、宏观经济下滑、污染问题严峻的情形下，中国对碳排放的问题开始转到“我要做”的积极立场。
此次大会中国担任着关键角色，这是毋庸置疑的，展恒基金观点认为我国作为能源消耗大国和人口大国，中国的温室气体的排放占到全球的27%，如果碳排放条约达成共识，中国将要承担更大的责任以及付出更多的资金和时间成本，而且中国在发展中国家的影响力是举足轻重的，必须承担起领头羊的角色。后续国内降低碳排放和转型升级力度会非常大，而且此次巴黎峰会后续会对市场产生中长期影响。
那么接下来展恒基金小编不妨带大家来看一下这次巴黎会议可能对中国A股市场产生的影响，碳排放问题引申到A股市场将带动整个环保板块的爆发，据展恒研究中心数据统计显示，环保板块在政策或消息发布前明显跑赢市场平均水平，可作为主题型投资做短线操作，而且环保板块有国家政策的强力支撑，长期的发展空间和爆发潜力仍然很大，作为长线投资也是很好的选择。建议关注：光伏风力发电、大气治理、环境监测、垃圾发电、工业节能等相关板块。展恒推荐重仓此板块的可长期持有的优质主题基金，具体包括：鹏华环保产业、汇添富环保行业、汇丰晋信低碳先锋。
(展恒基金)
角力年终冲刺 基金激战业绩排名
临近12月，又到了公募基金冲刺年终业绩的时点。今年的排名战正在上演新的剧情，对于处于关键位次的基金而言，在最后一个月通过把握结构性机会提升名次的动力强劲。不过，市场经历9月底以来的一轮上涨后，目前维持窄幅震荡态势，把握最后一个月行情的难度势必不小，基金冲刺年终业绩排名的能力还有待市场检验。
“第一梯队”竞争胶着
东方财富Choice数据显示，截至11月25日，在纳入统计的普通股票型基金中，富国城镇发展以99.21%的收益率排名第一，景顺长城中小板创业板精选以90.63%的收益率排名第二。汇添富移动互联、上投摩根民生需求、汇丰晋信科技先锋、申万菱信量化小盘、建信中小盘先锋今年以来的收益率也均在80%-90%。
在纳入统计的偏股混合型基金中，长盛电子信息主题以164.18%的收益率排名第一，易方达新兴成长紧随其后，收益率为155.36%。新华行业、富国低碳环保、浦银安盛新兴产业、华宝服务优选的收益率也在130%之上。今年以来收益率在100%以上的基金共有21只。
在上述多只收益翻倍的基金中，部分基金之间的收益率差距甚至不足一个百分点，往往朝夕之间就会发生位次的变化，可见年末角逐处于胶着状态。事实上，与10月底相比，现在前10名的面孔和位次已发生不小的变化。可以看出，“第一梯队”之间的争夺还是具有相当的悬念。
热点切换或引发变局
业内人士表示，在经历了年中的市场动荡之后，原本以为今年已经尘埃落定。但10月以来的“深秋行情”让一批此前遭受重创的基金业绩迅速回升，同时给了大家开启新一轮角逐的机会。
多家基金研究机构的仓位测算显示，10月以来基金仓位基本呈现小幅攀升态势。好买基金研究中心提供的数据显示，上周偏股型基金仓位上升1.71个百分点至76.23%。其中，股票型基金上升1.61个百分点，标准混合型基金上升1.72个百分点，当前仓位分别为88.63%和75.23%。目前公募基金仓位总体处于历史较高水平。
分析人士指出，这一轮反弹行情也基本呈现出大盘企稳、“中小创”唱戏的格局，因此成长类风格基金的业绩弹性更大。在经历了一波阶段性反弹和基金仓位抬升之后，近期市场进入震荡格局，未来一段时间影响业绩排名的将更多是市场热点的变化和重仓个股的表现。
以目前排名第一的长盛电子信息主题为例，该基金自9月初开始提高仓位。从基金三季报透露的信息看，其在9月底的仓位水平达到了75.78%，重仓品种也明显倾向于新兴成长风格。
目前排在偏股型基金业绩榜单前列的，大多以重仓“中小创”股票的新兴成长类基金为主。不过，在第一梯队中也有一些将布局重点放在蓝筹股上的基金。比如，富国低碳环保在三季度大举增持金融板块，令其行业占比达到47.61%。
对于当下的市场，有基金经理分析表示，虽然维持市场大方向依旧向上的判断，但经历了前期较为可观的反弹之后，市场近期进入震荡格局，需要在震荡中筛选结构性机会，同时也需要重视短期的风险收益比。尤其是这轮行情中活跃的“中小创”股票，可谓风险与机会同在。
南方国策动力首次分红 近3月上涨超20%
公告显示，成立近三个月的南方国策动力基金迎来了首次分红，每10份基金份额派送0.3元现金分红。此次分红权益登记日为2015年11月26日，现金红利发放日为11月27日，本次分红南方国策动力共为投资者派发273.58万元。
据悉，南方国策动力由明星基金经理刘霄汉执掌。Wind数据显示，截至2015年11月20日，南方国策动力成立不满三个月，净值增长率达23.50%，在今年下半年成立的标准股票型基金中排名第二。2013年刘霄汉投资收益率位列全市场可比基金的前20%，当年收益率29.4%，同期沪深300下跌7.7%。2014年其收益率上涨60.19%，同期普通股票型基金平均涨幅为25.63%。
南方国策动力基金经理刘霄汉在投资策略方面有着丰富的经验。通过紧密跟踪国家政策改革，挖掘新经济、传统行业转型中的改革红利，刘霄汉重点研究和把握互联网金融、互联网医疗、高端军工装备制造、智能家居，以及政策引导下的“一带一路”、环保行业、京津冀等主题性投资机会，合理布局，精选优质个股。(全景网/基金频道)
“供给侧改革”助力互联网创新 华商乐享互联掘金四条主线
近期，“供给侧改革”成为网络热度词汇，所谓“供给侧改革”，是指在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，着力提高供给体系质量和效率，培养未来经济增长的新供给、新动力，从而带动消费升级。华商基金高兵认为，“供给侧改革”的落实或将助力互联网的创新发展，带动更多产业的升级改革，目前，由其拟任基金经理的华商乐享互联混合型基金正在发行中。
高兵表示，无论新旧产业，只要企业在供给侧改革中能运用互联网模式，增强创新能力，实现资产增值，都将是华商乐享互联基金的投资对象。具体来看，华商乐享互联将重点掘金四条主线：一是提升居民生活环境的行业，包括国防军工、低碳环保、新能源以及食品安全等；二是促进居民生活智能化和便捷化的行业，具体蕴含的主题为智慧城市、智能交通和智能家居等；三是提高居民医疗服务体系的行业，包括医药生物、医疗服务和养老康复等；四是通过互联网模式的融合和创新改善居民生活方式和消费习惯体验的行业，具体包含与新兴起的互联网细分领域及传统经济模式的自我改造与创新的行业。
高兵进一步表示，华商乐享互联基金将精选符合社会发展大势和未来产业升级方向的个股进行投资，通过合理的资产配置、灵活的仓位控制、有效的风险控制，力争为投资者获取基金资产的长期稳定增值。
(投资金融报)
买基金比买股票好在哪了
自从去年下半年这波牛市开始，很多人考到股票一天一个涨停板觉得特别爽，而基金看上去涨的很慢，觉得基金不如股票，把钱都投入到股市中。而最近一周的大跌，让“我们一起端午节跳楼吧”的段子泛滥成灾。
对于一般投资者特别是没有专业理财知识的人来说，投资股票未必能够取得比基金更大的收益，股市一向有“二八定律”，即80%的人赔钱，20%的人赚钱，有多少人能保证自己是属于20%的人呢。很多新股民看到股票涨就去追，但很多股票尤其是那些没有基本面支撑的股票，涨幅是不错，但波动也非常剧烈。新股民在买入时，股价在高处，还没反应过来，股价又往下跳，最后被套牢。等投资者承受不住压力，抛出股票时，股价又迅速上蹿。所以很多股票的确是上涨，但很多股民往往获利不大。
而基金表面上看涨幅不大，但稳健持续地涨，遇到行情下跌，基本上可以控制住跌幅。等市场转暖，基金净值持续稳定的慢慢提升，不知不觉中，基金净值涨幅也相当不错。基金投资者一般来说具有中长期投资理念，所以基本上可以赚到市场上涨的幅度。而且和个股相比，基金投资者不用担心一觉醒来上市公司发生惊天动地的大变化，不用到处去打听上市公司的消息，不用受虚假信息的困扰。基金投资者需要的就是信心、耐心，然后安心地享受大牛市带来的财富增值。这波牛市的基金收益为例，最进一年涨幅超过100%就有361只，居然又75%的股票型基金涨幅翻倍，也就是说你随便买一只股票型基金，拿个一年不用操心就能让自己的身家翻倍，有多少投资者买卖股票能够翻倍呢，很多追涨杀跌的新股民甚至有亏钱的，基金虽然缓慢但能够获得持续而且稳定的收益。
如果对A股长期看好，宜采用基金的投资方式，获利不一定比投资股票少多少，而且还不必像股票一样天天操作。
(中国广播网)
理财小课堂:主动股基真能跑赢指数基金吗？
主动型与被动型投资之争从未停止过，有人认为没人能战胜市场，即使有你也无法提前知道他们是谁。
指数基金的宗旨是获取市场的平均收益，而主动股基旨在跑赢市场，获取超额收益。
那现实情况究竟如何呢？这节课老班带大家看看中美资本市场的对比，希望对大家选择基金或资产配置有所帮助。
1中美大不同
首先我们来看一下在中美市场中，主动股票型基金在2005年-2012年间战胜指数的比率有多少，见下表：
数据来源：晨星(中国)
美国：表格中第1行是美国的情况，选取的是比较有代表性的标普500指数。在2005-2012年这8年间，主动股票型基金战胜标普500指数的比率变动很小，从15.9%到58.3%，最高比率也仅58.3%。指数基金一定程度上不可战胜归功于美国资本市场成熟完善的制度安排，这也是巴菲特力荐指数基金的原因。
中国：表格中第2-3行是中国的情况，选取的是代表性很高的沪深300指数和中证500指数。在2005年-2012年这8年间，主动股票型基金战胜沪深300指数的比率从6.1%到100%，战胜中证500指数的比率从0%到100%。战胜率较低的年份都无一例外的出现在了2007年和2009年这两个超级牛市，除去这两年之外，主动股票型基金明显比指数基金技高一筹。
为什么在中国主动股票型基金可以战胜指数基金呢？接下来老班把中国的数据展示给大家，看看玄机在哪里。
2仓位择时是关键
下表是2005年-2012年主动股票型基金和两个指数的涨跌情况：
数据来源：晨星(中国)
牛市落后、熊市领先是全球规律。在牛市中，比如2007年和2009年，主动股票型基金的现金仓位会拉后腿，使之不及指数；同理在熊市中，比如2008年，主动股基的低仓位也避免了像指数基金那般重挫。也就是说，在牛市中，尤其是超级牛市中，最好的方法是持有一个大盘指数基金，静等收益飙涨；而在熊市中或震荡市中，主动股基由于低仓位可以规避掉一部分风险。当然，在熊市中最好的方法是持有现金而非其它。
对比美国，为什么中国有如此多的主动股票型基金大面积、大幅度地将指数远远抛在身后呢？主要得益于中国股票基金独特的投资理念与运作模式：基金经理信奉择时，法规也赋予了他们随时调整股票仓位的自由度与灵活性(可在60%-95%之间自由调整)。
虽然证监会2014年重新修订的《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定，股票型基金最低仓位由原来的60%提高到80%。据基金公司人士介绍，老股基同样适用于《办法》的该规定，给予一年的调整期，于今年8月8日执行完毕。为了摆脱监管层对仓位的要求，基金公司却另辟蹊径，这也是近期混合基金大批量发行的原因之一。
除了仓位择时，股票板块与行业的择时调整也是关键。优秀基金除了能够够在变幻莫测的市场中及时加减仓，更重要的是可以适时调整行业板块，当然能做到紧随热点、跟上板块轮动的只是少数。
中国的市场是在不断的发展和完善中的，从目前看，指数基金和主动股基都有自己的一片天地，关键是投资者能否因地制宜，各取所需。
如何攻守兼备 选债基？
华商基金刘晓晨：
7月初以来，上证综指从3500点开始不断收复失地重回4000点，但挥之不去的阴影也让A股变得格外脆弱。7月27日，市场创下8年以来最大单日跌幅，上证综指大跌8.48%，下探至3725.56点；深证成指跌7.59%，创业板指下挫7.40%，千股跌停的局面再度重现。剧烈震荡之下，市场的风险偏好明显下降，不少投资者开始审慎布局。
债券型产品作为防御型品种再度成为投资者青睐的对象。如果说上半年是股票市场的盛宴，那么下半年，债券市场的狂欢或许刚刚开始。随着央行降准降息政策的启动，加上股票市场低风险投资规模的缩减，下半年资金回流债券市场的概率正逐渐上升。
目前来看，银行理财由于打新、配资以及两融资产的到期，配置压力已经开始显现，而券商两融产品规模减少后，券商自营也有比较大的配置压力。保险资金在持有的两融收益权到期后，由于今年非标市场合意供给较少，也面临相当的配置压力。而混合型基金在投资者赎回过后，很多也考虑转向债券投资。因此这波资金向债市的回流几乎遍及市场主流机构。一方面，债券需求在大幅提升，另一方面，三季度的债券供给又相对有限，在这种情况下，市场很容易形成一致预期，导致债券价格的快速上升。对投资者而言，配置主投债券的基金品种，不失为一种明智的选择。
面对琳琅满目、创新频频的债券基金产品，普通投资者该如何选择？对此，华商基金的基金经理刘晓晨建议，可从以下几个方面来考虑。
首先，考察债基产品的投资标的，根据自己的风险偏好来选债券基金。风险承受能力强的可选择二级债基、分级债、封闭债等弹性大的债基，风险承受能力相对低的可选择纯债或一级债。相对而言，二级债基配置了一定比例的股票，既能发挥债券的防御性优势，又能在股市上涨过程中分享红利，能更好地兼顾安全性、流动性、收益性三重目标，是攻守兼备的品种。
其次，了解债券基金的投资标的，看与自己的风险偏好是否匹配。比如，华商基金目前正发行一只二级债基——华商信用增强，在投资标的上具有较鲜明的特征。从大类上区分，债券品种主要包括国债、地方政府债、金融债、公司债可转换债券等。华商信用增强的招募说明书显示，该产品主要投资于信用债券，占非现金基金资产的比例不低于80%。刘晓晨介绍说，之所以选择这样的投资标的，是因为在债券类产品中，信用债相对高风险、高收益的特征。历史经验也表明在债券市场上，信用债收益持续高于国债等利率债水平，牛市中的弹性更为明显。这意味着该基金能在充分发挥债券类产品防守型优势的前提下，通过主动积极的投资策略增强收益。
最后，要选择公司实力和固定收益团队实力较强的。近年来，华商基金的固收团队业绩是可圈可点的，根据海通证券(600837,股吧)2015年7月3日发布的数据，截至6月30日，华商基金固收类产品上半年平均净值增长率为20.80%，在78家基金公司中名列第3；长期业绩同样出色，其近三年平均净值增长率为61.21%，在51家基金公司中名列第5。值得一提的是，华商基金旗下共5只债券型基金，其中两只——华商收益增强、华商稳健双利分别在2014年和2015年获得了“1年期金牛基金奖”和“3年期金牛基金奖”。拥有优秀的管理团队，才能为资产篮子增添可靠的稳定器。
(上海证券报)