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值得买这个购物网站是公司上市之后才关注的，目前已经下载APP进行进一步的观察。虽然我是刚刚了解但是看值得买的历史沿革，但已经运营了很长时间，并且在已经很有名气，同时也是一家很有意思的公司。
值得买的是做什么的，它主要运营内容类导购平台什么值得买及相应的移动客户端。属于导购电商平台，通过自己的团队或者用户分享各大电商平台的商品信息，产生UGC内容，获取分享购买之后的返佣提成及广告收入。属于导购服务类企业，这类企业轻资产运营，自己不用储蓄货物，做好导流就行，所以毛利相当高，最新财报显示，毛利率72%，净资产收益率13.66%
历史沿革：什么值得买，因首字母“Z M Z D M”又被称为“色魔张大妈”。公司2010年6月什么值得买网站上线，提供服务信息；2012年5月手机应用上线；2015年完成股份制改造，北京值得买科技股份有限公司成立；2016年获得华创资本1亿元融资；2019年7月份，值得买在创业板上市。公司属于一个刚刚成立9年上市的公司，当然与电商小巨头拼多多4年就上市还有很大的差距。公司发展过程中，各大电商导购网站风起云涌之际。相较之下，值得买“专注”且“低调”，低调背后，9岁的值得买至今只引入过一次风险投资，拥有极强的造血能力，相比于宝宝树、寺库、聚美优品、唯品会等，它的日子过的不错。2019年中报显示公司盈利4700万元而电商小巨头拼多多亏损28.8亿元。
行业思考：随着各大电商平台的发展，目前来看在造一个淘宝天猫、京东、拼多多已经是不可能了，但是会有不同品类的垂直电商崛起，电商平台的丰富和商品种类的多样，对于具有选择困难症的大多数消费者来说，导购类电商或许能够成为下一个风口。属于行业发展到一定阶段的产物。从电商发展到导购电商，就像从门户网站发展到搜索引擎是类似的，导购电商就是主要起到了电商平台的搜索引擎的趋势，为电商导流的同时也需要不断满足消费的需求，帮助消费者以最快的速度，寻找的最优的产品。
同行对比：相比于网红的电商平台，如如涵、李佳琪们等带货能力不错，作为一个人能够带来不错的收入，但是作为一个企业特别是想做的长久企业，不能依靠一个网红或者流量明星来支持其商业逻辑。这也是我为什么不看空网红类电商的原因，如三只松鼠、江小白等的原因，你可以吸引所有人一阵子或者吸引部分人一辈子，但是你无法吸引所有人一辈子，同时人们的口味是不断变化的。而什么值得买，从名字中就可以看出，公司产品的反应出立足的是消费者，为消费者提供值得买的产品，我觉得这样的公司可能才会走得更远。
不足之处：首先导购类电商行业门槛足够低，同行很容易模仿，护城河有限；其次对于产品的开发和精细化运营还存在很大的问题，展示的品类较为杂乱。如首页上方展示的多为签到福利、排行榜等信息，而其他电商展示分类购买信息，方便用户寻找同时下方也未显示分类，之后就是最新的商品；【好价】-【绝对区】展示界面出现过期商品、大件商品之前看到床、家电等展示，对于绝对值展示的内容还需要再次优化；APP端的社区和百科栏目内容整体吸引力一般，需要增加趣味性，可以添加视频；产品整体定位不够清晰，其实因偏向于零售快消高端服饰等，对于大件如家具等可以减少展示或者设立专门的目录。这类不足之处是自己使用后的感受，可能这也是值得买的未来发展的方向。
财务数据：50倍PE估值，中报2.73亿营收，0.47亿净利润，72%的毛利，13.66%的净资产收益率，全年预估近30%，48亿市值，34.7%的负债，17%的销售净利率，公司速动比率流动比率为3，无偿债压力；净利润现金含量44%。整体稳健，刚上市估值偏高。市场对于值得买这类导购电商最大的担忧就是高度依赖阿里巴巴和京东这些头部电商，如果头部电商关闭分享链接对于业绩会有重大影响。这个担忧是可以的，但是头部电商未来什么要关闭为自己导流的接口那？除非公司自己出现恶性事件或者受到监管要求。值得买的本质还是为头部电商创造价值，属于共生关系。
综合来看，值得买是一家小而美的公司，公司整体经营稳健，行业处于快速发展的行业，未来增加潜力较大。虽然公司在体验过程中有一定的不足但是不存在硬伤，未来如果不断改进或许会有更多惊喜。鉴于公司刚刚上市，目前整体估值偏高，同时走势也相对较弱，短期建议大家以观望为主。
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