市场回顾

周一两市开盘涨跌不一，权重强行拉抬指数，制造虚假繁荣，加重二八分化，市场结构严重失衡，沪强深弱特征未改，沪指冲高回落，结束11连阳，收盘跌破5日线，发出短期调整信号；创业板遭长阴突袭，单日跌幅近3%，再创五月来新低，短线尚未企稳，参与仍需谨慎，板块方面，保险、银行、家用电器等涨幅居前；矿物制品、半导体、航空等跌幅居前，主板被权重绑架，多数股票表现不佳，沪市成交放大33%，主力与沪股通资金加速流出，场内避险情绪浓厚，加重资金兑现需求，短期走势或受牵绊，系统风险难以化解，操作难度有增无减，需提防市场由强转弱，建议控制仓位，轻仓观望。

市场研判

春季躁动消费领跑，资金抱团价值股，带动50指数迭创新高，丝毫未受个股影响，主板受权重股干扰，整体失真较为严重，指数表面看似繁华，实际股票一地鸡毛，除核心资产以外，多数标的难以跑赢指数，单看沪指没有意义，根本无法察觉风险，还容易掉进指数陷阱，中证1000跌势惨烈，离股灾新低近在咫尺，中小盘仍不受待见，但价值洼地逐渐填平，很难获取超额收益，从绝对估值视角看，考虑未来业绩增速，上证50估值显高，增配优势减弱，而深市日趋合理，均处09年以来低位，夸大风险已无必要，但系统机会需等待，站在目前时点，情绪变化快于资金，追涨难获稳定收益，不如以佛系思维，以静制动待机而为，围绕确定逻辑布局，内生增长稳定，高性价比龙头，同样有纠错机会。

市场存量资金有限，指数无法形成共振，蓝筹维持强势，只能牺牲中小创，市场重新确立趋势，也付出了沉重代价，交易行为极度扭曲，市场终结11连阳，符合市场预期，个股全线下挫，合计40家跌停，高位抛压尽显，空头占据相对优势，多亏金融股护盘，掩盖了市场风险，不然指数跌幅更大，相比而言，深市日子更加难过，八类股亏钱效应蔓延，形成较大负面压力，创业板跳空向下，单日跌幅近3%，再创调整以来新低，短期做空动能充沛，技术图形颇为难看，反弹趋势遭到破坏，短期难免还有反复，很难重返上行趋势，后市多将震荡筑底；沪指相对较为抗跌，但连续反弹后，上行压力增强，面临多重调整压力，且缺少像样回踩，考虑日线指标偏高，KDJ出现高位死叉，技术修正在所难免，因此，预计市场延续震荡，需把握交易节奏。

后市策略

市场终结连阳，做多力量衰退，个股结构分化加剧，场内资金萌生退意，短期风险暂未解除，向下仍有回撤空间，不宜采取激进策略，轻仓观望较稳妥。

（徐以刚，平安证券总部资深投资顾问，执业编号S1060611010037）

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