新股破发之时，市场大底之日？-新股破发

从海天精工的30连板到太平鸟的3连板再到岱美股份的2连板，新股的连板效应较以前来说，大大减弱。

之前的新股上市少则十多个涨停板，多则连着二十多个涨停板。炒新效应明显，次新股泡沫十分严重。以前一旦上市，就感觉能够一鸣惊人。

现在却开始加码IPO发行，遏制炒新。IPO每周10家的速度，在国际上也数一数二，然而IPO好像陷入了另一个死胡同。

不管市场承不承认，次新股大概率破发已变得稀松平常。

2014年重启IPO以来，红蜻蜓也不是第一家破发的次新股。此前的纽威股份和国泰君安就曾先后经历过破发，而欣泰电气更是早已跌破发行价进入了退市整理期，申万宏源、招商蛇口、纽威股份和国泰君安也均跌破过发行价。

很多人呼吁，新股破发甚至失败才是新股IPO改革的成功标志，但是换过来想也许是资金大量涌入Pre-IPO市场，紧接着上市之后进了保险箱，23倍市盈率+44%的涨幅变成了新股的标配。

不管是不是有料，只要上市了，就可以圈钱，含金量越来越低，也许破发才变成其的表现形式。

烈火烹，Pre-IPO愈演愈烈

IPO审核速度越来越快，一些原来玩PE、VC的机构都转向了Pre-IPO，认为Pre-IPO是一门几近无风险的买卖，IPO之后的23倍市盈率外加44%的涨幅，让他们都双眼放光，然而伴随着IPO市场的拓展，一二级市场的差价越来越小，市场估值更是屡屡出现倒挂。

23倍市盈率之后横空出世，却遭遇了滑铁卢，迅雷不及掩耳之势开板，Pre-IPO的赚钱效应能维持多久？

新股破发，一个一直以来难解的问题。有很多人认为是，市场不景气，破发在所难免。自不必深究。但是有因必有果，资金的最终流向才会招致如此。

8月，前同创伟业合伙人马卫国宣布成立亿宸资本，并发起设立规模约为3亿元的Pre-IPO阶段人民币投资基金。盛世景集团总裁邓维在7月底公开表示：“目前每年稳定在400家-500家的IPO数量，给VC/PE行业带来很大的发展机遇。但同时从今年开始，越来越多的资金进入一级市场，对我们来说也是挑战。”

每一次破发，都伴随着“黄金底”？

历史上新股破发的时候，往往都伴随着一次筑底。

A股进入成熟阶段的新股破发潮共有两次，一次是2004年末，一次是2012年，其分别对应两次牛市前2005年5月，和2012年12月的低点。

其中2012年的低点过后，IPO暂停直到2014年年初，而指数一直保持在2012年的水位直到2014年牛市开始。

而2011年1月到2012年1月期间，出现了A股历史上时间最长、破发个股最多的破发潮。在此期间，两市总共发行了290只新股，而在60个交易日内跌破发行价的就高达199只，破发率高达68.6%，随后便迎来了大家都熟知的12月“大底”。

2017年被誉为有史以来新股数最多的一年，破发的事情也在每天上演。

下一次破发之时，也许就是市场大底之日。