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长江商报消息 扣非净利润连亏3年， 一年内出售3家子公司止损
□本报记者 魏度
老国企哈空调（600202.SH ）仍然将脱困的希望寄托在混改身上。
前日，哈空调发布股票交易异常波动公告称，控股股东工投集团拟启动转让所持哈空调股份事项，涉及控制权变动。
回溯公告发现，这是哈空调第三次筹划控股权转让，前两次均以失败告终。
哈空调控股股东频频筹划转让控股权的背后，是公司经营陷入困境。
财务数据显示，2015年至今，哈空调扣除非经常性损益的净利润均为亏损，公司去年的营业收入不及10年前的三分之一。
作为一家老国企，哈空调1999年就已步入资本市场，也曾创造过辉煌。但在近年来，经营业绩一落千丈，2016年亏损1.81亿元。
1月18日下午，针对公司业绩下滑、未来振兴措施等，长江商报记者致电哈空调。公司证券办人士称，目前正在编制年报，不便接受采访。
国有企业改革研究人士向长江商报记者表示，东北国企较多，且多以传统产业为主，转型升级存在一定的难度，转让控股权引入新的资本激活企业，或是一条有效途径。在其看来，哈空调或靠混改助力脱困。
三度筹划控股权转让推混改
哈空调股价大幅上涨暴露了其混改计划再次启动的可能。
二级市场上，1月12日，哈空调大涨4.26%，16日、17日连续涨停，短短3天，股价从6.11元猛升至7.71元，涨幅达26.19%，引发了市场高度关注。
1月17日，哈空调发布了股票异常波动公告，称公司控股股东工投集团拟启动转让所持哈空调股份事项，涉及控制权变动。不过，目前尚无具体洽谈对象，该事项存在重大不确定性。
长江商报记者发现，这已是工投集团第三次筹划对哈空调的涉及控股权变更的混改。
公开信息显示，早在2016年3月26日，哈空调曾公告称，工投集团正筹划与公司股权的有关事宜，可能涉及控制权变更。但不到半个月，哈工投即表示因投资方的变故而宣布终止。
去年初，工投集团二度筹划哈空调的控制权变更事宜，并明确给出采取公开征集方式协议转让所持哈空调0.96万股，占其总股本25%，转让价格以11.74元/股为基础确定。工投集团持股比为34.03%，彼时，如果股权转让成功，工投集团将退居第二大股东之位。
根据公告，共有6家公司符合公告条件入围，最后确定了3家公司，分别为神雾集团、云南兴龙实业、锦江集团。去年7月，公司公告称，最终确定杭州锦江集团为该次股权转让中标方。锦江集团则主要业务涉及环保能源、有色金属、化工、商贸投资等领域。
令人意外的是，4个月后，哈空调的一纸公告称，“未能按照原有约定的股权转让相关价款和投标承诺的相关事宜与哈工投达成一致”，交易只得宣告终止。
锦江集团入主哈空调失败，或与工投集团要求受让方签署的一份业绩对赌协议有关。此前，工投集团曾明确表态，要求拟受让方确保上市公司2017年至2019年主业实现营收累计不少于20亿元、净利润累计不少于0.6亿元。若未实现承诺的净利润业绩，差额部分由拟受让方补偿给工投集团。
对于这份业绩对赌协议，交易所曾发函问询，哈空调回复称，控股股东设立业绩对赌的门槛，其目的是公司“不卖壳”、有助于扭转经营困境。
锦江集团入主失败的原因在哪里？截至目前，交易双方均未作出公开回应。
营收净利近三年持续“闪崩”
工投集团接二连三筹划哈空调的控制权转让源于其经营陷入困境。
1999年上市的哈空调是我国最大的电站空冷器、石化空冷器、电站空气处理机组专业生产厂家，曾是中国核工业总公司的定点生产企业。其具备生产核安Ⅱ级设备的资格，是中国唯一有10年以上核级处理机组和核级风机安全运行经验的企业。主要产品包括石化空冷器和电站空冷器及其他工业空调产品。
这家老牌国企成立于1952年，已经有65年历史。如今，其经营业绩很不理想。
上市之初，哈空调的营业收入为1.33亿元，净利润为0.30亿元。经过连续三年的快速增长后，2002年、2003年的经营业绩出现回调，2004年小幅回升，2005年则是暴增，其营业收入达到9.23亿元，同比大增240.18%，净利润0.94亿元，同比大增753.97%，扣非净利润为0.90亿元，同比大增3861.88%。经历了连续4年稳步增长后，2009年至2011年，公司的经营业绩又大幅下滑。自此之后，公司陷入了微利一年亏损一年，基本是挣扎在退市边缘。
2015年至2017年9月底，哈空调的经营业绩进入闪崩期，其营业收入分别为7.57亿元、2.65亿元、2.30亿元，同比增幅为—28.49%、—65.02%、5.03%，同期净利润为0.14亿元、—1.81亿元、—0.41亿元，同比增幅为—38.16%、—1398.89%、50.64%，扣非净利润为—0.53亿元、—1.95亿元、—0.54亿元。
对于去年全年业绩，哈空调预告称，净利润可能为亏损。
针对近年来的亏损原因，哈空调的公开解释是，受国家宏观经济下行影响，电站产品及石化市场日益萎缩，公司现有产品也面临异常激烈的市场竞争。与此同时，公司的产品毛利率大幅下降。2014年，其销售毛利率为23.28%，2016年仅为5.08%，去年截至9月底为13.64%。
公司的销售净利率下滑幅度也很大，2014年、2015年分别为2.13%、1.84%，2016年至2017年9月底则降至—68.40%、—17.72%。这意味着，去年，哈空调进行生产销售，每100元的销售收入成本就达到117.72元。
实际上，为了扭亏，哈空调也是百般努力，包括频频出售子公司。
2015年，哈空调以1.19亿元出售上海天勃100%股权，去年3月出售宇华担保8.7%股权，4月出售尔华杰37.50%股权，交易价格分别为2000万元、2630万元，去年11月有出让上海浦东创业投资20%股权，价格为5278.23万元。
不过，这些出售资产行为并未让哈空调走出困境，公司去年的经营业绩依旧不理想。
对于上述出售行为，哈空调在2016年年报中称，上述参股子公司多为无收益、收益小。言外之意，是为了止损。
实际上，去年上半年，上海浦东创业投资和尔华杰净利均为亏损。
重启控制权转让可能会降低门槛
经营陷入困境的哈空调急需新主伸援手助力脱困。
上次筹划控制权转让时，哈空调曾回复交易所问询时称，设立业绩对赌条款，是为了引进确有能力的受让方，条款中明确约定对赌的为“空调主业”的收入和利润，目的就是将哈空调真正做大做强，扭转哈空调目前的经营困境。
此次工投集团拟再启哈空调的控制权转让，具体方案尚未披露。
对此，投行人士向长江商报记者分析称，国资控股平台工投集团对做强主业的决定预计不会更改，即依旧不会是“卖壳”之举。在其看来，此次重启控制权转让，可能在门槛方面有所降低，在业绩对赌方面也会有所调整。
上述投行人士分析称，按照上一次股权转让事宜，股权完成后，工投集团仍持有近10%的股权，作为第二股东，对哈空调的经营发展仍然具有较大影响力。在其看来，接盘者需具备足够的实力，才能下活哈空调这盘棋。
长江商报记者发现，陷入困境的哈空调仍有不少的债务需要清偿。截至去年9月底，公司的短期借款1.40亿元、一年内到期的非流动负债4.50亿元、长期借款0.02亿元，合计为5.92亿元，而其账面现金仅有1.18亿元。
值得关注的是，上市18年来，除了首发募资1.82亿元外，哈空调未进行股权融资，其所筹资渠道全部来自于金融机构借款。
“哈空调在空冷器领域地位、客户还是受关注的。”上述投行人士认为。