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下周三科创板“巨无霸”中国通号发行，发行数量达18亿股
本报记者 王燕平
继上周科创板第一股华兴源创发行后，昨天科创板又迎来两只新股的发行。今天浙江科创板第一股杭可科技发行，下周一和下周三又有4只科创板新股发行。首批科创板上市的脚步越来越近了。
与之前的新股发行定价方式不同，科创板的新股发行，采用的是市场化定价，机构的报价普遍比较高。昨天发行的睿创微纳和天准科技，发行市盈率分别达到71.1倍和52.26倍，不但与之前新股发行市盈率普遍低于23倍形成鲜明反差，而且比二级市场行业平均市盈率高出一大截。东方财富网的统计显示，睿创微纳71.1倍的发行市盈率，远远高于二级市场30.58倍的行业平均市盈率。
那么，科创板新股破发的风险有多大？
当年新股的“三高”发行
曾导致上市大面积破发
同花顺iFinD统计显示，2009年6月A股IPO重启后，新股的发行市盈率节节走高，从2009年7月份平均33倍多提高到了2010年9月份的60倍多。2010年11月，随着新股发行第二轮改革的实施，新股发行的泡沫被进一步吹大，2010年11月市盈率达到65倍多，2010年12月达到70倍多，2011年1月更是破天荒达到80倍多！
发行市盈率最高的新研股份达到150.82倍，发行市盈率超过100倍的有16只。海普瑞以148元的发行价成A股史上最高价发行的股票，汤臣倍健的发行价也高达110元。华锐风电以90元的发行价成为沪市主板最高价发行的股票。
然而，16只发行市盈率逾百倍的个股，上市首日就有1只个股破发，上市半年后有7只个股破发。发行价最高的前10只股票，上市首日就有3只破发，上市三个月后有一半股票破发，中小散户感觉新股“中签如中枪”。海普瑞上市一年之后比发行价下跌了49.92%，华锐风电上市一年之后比发行价跌了62.89%。
2011年4月28日庞大集团上市时，首日就跌23.16%，每中一签的投资者亏损1万多元。由于新股发行“三高”累积的负面效应，到庞大集团上市时，当年上市的114只新股中有75只破发，占比近66%！
实际上，自2009年新股发行制度改革以来，新股发行常常陷入这样一个怪圈：要么以市场化之名“三高（高发行价、高市盈率、高融资额）”发行，新股发行成了上市公司圈钱行为，一场造富运动，而上市后股价屡屡破发；要么低价、低流通比例发行，甫一上市即遭爆炒，之后持续暴跌。但愿这次科创板的市场化发行能走出这个怪圈。
科创板打新暂时风险不大
上市后切勿盲目追高
那么，科创板打新有多大风险？科创板新股上市后值得买入吗？
申万宏源证券投资顾问李青表示，鉴于科创板刚刚开板，市场对其关注度颇高，各路资金都跃跃欲试，加上科创板企业上市初期，供求不平衡，因此推出之初打新的风险很小，甚至可能获利丰厚。
华兴源创公布的中签结果也证明了这一点，该股网上发行的中签率为近万分之六，共有276万户投资者参与了这场打新盛宴，意味着几乎全部科创板合格投资者参与了华兴源创的网上认购。
“在科创板挂牌上市的企业，有的还是初创企业，甚至是亏损企业，发展前景和盈利模式存在不确定性，因此用市盈率来衡量并不是很恰当，需要用其它估值模型来定位。”李青表示。
不过，科创板推出一段时间之后，随着供求关系的变化，大家还是要提防打新破发的风险。下周三发行的中国通号，拟发行的股票数量达18亿股，无疑是科创板中的巨无霸， 对市场的影响如何尚待观察。
另外，投资者尤其要注意的是，科创板公司上市前五个交易日不设涨跌幅限制，五个交易日后涨跌幅为20%，意味着科创板个股的股价波动会更大，风险也更大。“短线风险控制能力弱的投资者，还是要谨慎参与，上市后切勿盲目追高。”李青表示。
李青认为，目前A股市场上的科技股鱼龙混杂，哪怕科创板公司被热炒，目前A股市场大多数的科技股也不一定会被炒作，毕竟科创板的推出会对市场资金造成分流。