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上周五（10月26日），重庆商报、上游财经联合华龙证券重庆分公司投教基地展开了2018年“走进上市公司”系列活动。该系列活动的第一站选在了重庆本土新三板挂牌上市的军民融合企业——重庆天箭惯性科技股份有限公司（股票简称“天箭惯性”，股票代码870883）。
10月26日上午9点半左右，15名股民代表来到了位于重庆市空港工业园区的天箭惯性公司，陪同股民前往参观的，还有华龙证券重庆分公司副总经理廖炜以及华龙证券新华路营业部投顾。
股民代表合影留恋，张蜀君摄
在公司董事、副总经理许图及董秘陈铭的带领下，股民代表们参观了天箭惯性部分产品，比如MIMU/GNSS组合惯导装置、制导组合体、动力调谐陀螺仪等。随后，又参观了天箭惯性的厂房、万级超净无尘操作间、惯性导航试验室、环境试验室等。在天箭惯性的万级超净无尘操作间中，工作人员身穿洁白的工作服正在工作中，股民代表隔着玻璃观看。
随后，在天箭惯性四楼会议室，股民代表们和天箭惯性高管进行了长达一个多小时的交流。
去年3月在新三板挂牌上市 业绩增长明显
在交流之前，天箭惯性董事、副总经理许图先向在场股民代表介绍了公司的基本情况，发展历程、商业模式、财务状况及未来愿景等。
天箭惯性成立于1997年，去年3月10日，在新三板挂牌上市。据了解，主要从事惯性元件及惯性测量组件的研发、生产、服务和销售，其产品主要应用于导弹制导控制、无人机飞行控制、航空炮弹的姿态控制、各种军用雷达天线、装甲车辆的稳定系统、地质勘探、石油钻井、高铁、反恐、消防等多个领域。
许图介绍，目前天箭惯性拥有独立、完整的研发、采购、生产和销售模式，公司可以根据市场需求及自身情况，独立开展生产经营活动。同时，天箭惯性主要通过竞价或者竞争性谈判的方式向军工客户供货，并严格按照军方的需求进行军品供货，履行了相应的军方采购程序。
从业绩表现来看，2018年上半年，天箭惯性实现营收1883.76万元，相比去年同期上涨26.08%，公司归母净利润为712.45万元，相比去年实现扭亏为盈，涨幅高达11倍。另外，天箭惯性总资产为9954.42万元，相比年初上涨2.55%，而所有者权益则为7767.3万元，上涨9.45%。
股民与公司高管深入交流 看看他们说了啥
随后，在场投资者提出自己比较感兴趣的话题，许图代表天箭惯性公司做相关解答。为描述方便，以下采取对话形式展示交流内容。
私募机构：请问公司在经历此前两轮融资后，目前的PE（市盈率）处在什么位置？
许图：实际上，在去年7月和今年8月，天箭惯性进行了两次融资，去年融资金额为2100万，发行价格为9.65元/股，今年8月则融资1500万元，发行价格为13.93元/股。按照这样的情况来看，目前公司PE大概是28倍左右。
股民代表：作为天箭惯性，主要是面向军工，业绩增量可能是较为平缓的过程，那么未来在民用方面有何计划？
许图：其实我们之前也对民用方面进行探索，总的来说我们希望是有阶段有步骤的平稳进行，因为如果直接将公司从军用转为民用，整个公司的组织能力可能跟不上。未来，我们可能会选择一些工业型的产品作为民用领域的探索，比如适用于消防使用、农业喷洒等方面的中大型无人机。
股民代表：作为高科技公司，请问天箭惯性每年的科研经费如何变化，大概占了成本的多大比重？
许图：其实最近三年，我们公司的研发费用比较稳定，去年有1300万左右，今年还会有所下降，大概在1100万左右。在这其中，高科技人才的相关费用是主要部分。
也是因为这样，我们公司做研发其实非常谨慎，主要是根据市场驱动性来做研发，研究市场上哪一块研究能够在三到五年内为公司带来收益。
未来天箭惯性的研发费用，应该也是呈现稳定增长的态势，可能稳定在1000万至1500万左右。
股民代表：在目前同行业中，天箭惯性处于什么水平？
许图：在目前A股上市公司中，与天箭惯性产品和业务比较相关的主要是耐威科技、星网宇达、晨曦航空、中兴测控等公司，从这些公司的主要产品可以发现，它们倾向于做惯性导航产品。事实上，天箭惯性也尝试过进入导航市场，但我们发现这块领域竞争非常激烈，所以我们就想往前端产品进行突破，生产光纤陀螺的基础器件，这也是作为导航设备必不可少的器件。通过这样的方式，我们与其他公司有所区分。
另外，天箭惯性生产的动力调谐陀螺仪属于细分行业，目前整个市场没有公司在做这一块，属于公司自留地，目前没有竞争。
股民代表：公司95%的市场面向军品，那么应收账款这一块是否存在问题
许图：目前，天箭惯性的应收账款回款时间在6个月至1年，超过1年的情况很少。但即使是这样的情况，我们的资金也相对比较紧张，因为公司产能在逐步提升，运营资金相对比较吃紧。在这样的情况下，我们也在做一些努力，比如我们会给产品采购方提供一定的价格折扣，他们则需要支付一定的预付款。在提供折扣之前，我们会进行仔细核算。因为天箭惯性的公司贷款相对比较干净，主要贷款方式则是银行抵押贷款，每年的财务费用李旭大概在4%至5%左右，我们按照这样的情况去核算能给采购方提供的折扣力度。
经过一个多小时的交谈，在场投资者对于目前军民融合的现状和未来的发展，以及天箭惯性公司本身及未来发展有了大致了解。
“我长期跟踪军工板块，目前从交流中我感觉，天箭惯性这家公司还是比较有潜力，以后会长期关注。”在场的一位散户投资者王先生表示。
此次活动，不仅让投资者们更加了解重庆本地辖区的优秀企业，也使得本地发展较好的优秀企业能够更加全面的展现在投资者们面前。未来，重庆商报、上游财经还将联合华龙证券重庆分公司投教基地开展类似活动项目。
上游新闻•重庆商报首席记者 张蜀君