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鸡蛋现货在消费支撑下继续拉涨,产区均价逼近2014年5.5元/斤高点,期货呈近强远弱格局,但是整体基差仍旧维持高位运行，鸡蛋主力2001在高期现基差支撑下,从4100元/500kg反弹至4500元/500kg阶段性高位,资金不断介入,成交量萎缩，进一步上涨压力不小，供应不断增加,需求由强转弱,现货市场季节性回落在即,短期盘面承压。
供应不断增加,压动不断显现
蛋鸡养殖行业作为门槛较低行业,周期性相对来讲2-3年,经过2017年的亏损后,虽然养殖利润向好,2018年补栏积极性并没有出现爆发式增长，进入2019年,养殖利润继续走强叠加非洲猪瘟影响,后知后觉的养殖户开始积极补栏,从调研数据看,一般种蛋到雏鸡需要21天时间,鸡苗订购一般推迟一个月,而目前鸡苗订购已经推迟60多天,而且在传统的需求淡季,却出现了淡季不淡的排队补栏现象。从年初3月份至9月份,蛋鸡补栏积极性居高不下,目前全国在产蛋鸡11.12只，远高于2018年同期的10.79亿只,按照3月份补栏,4个月开产，7月份春季补栏已经开始供应市场,由于前期补栏量少,后续真正供应显现需要等到四季度；进入9月份,全国气温下降明显产蛋率不断恢复；淘汰鸡价格高位不下,搞养殖利润令老鸡延迟淘汰,整体供应后续逐渐发力。
行业发展有其养殖周期,经过2014年9月-2017年6月养殖利润下滑周期后,迎来了2017年6月至今的养殖利润上涨周期。目前,不考虑人工水电费用,鸡蛋成本3元/斤左右,按照目前5.5元/斤价格计算，养殖利润是2.5元/斤,即使按照全年平均成本计算,全年平均利润也在1元/斤,按照一只鸡从产蛋到淘汰40斤计算,一只鸡40元,淘汰鸡按4斤/只,6.5元/斤计算,收入26元/只,整体毛收入为66元/只,刨除鸡苗和其他费用16元/只,利润高达50元/只，按照现在中小型规模1万只计算,一年收益就是50万左右，当然，这中间有一些费用没有计算,但是也是相对暴利的, 2019年上半年疯狂补栏带来的供应即将显现,对应鸡蛋供给的高位是在11-12月份,远月合约将面临压力。
需求即将放缓,面临季节性回调
鸡蛋消费主要分为家庭消费(居民食用)，户外消费(餐饮、机关和学校)和工业消费(深加工)三类,分别占比为56%、26%和18%。其中家庭消费弹性相对较小,后两者需求弹性相对大一些,三者季节性消费规律较为明显，今年7月初价格开始上涨主要是供需错配共振引发的季节性上涨行情，夏季高温影响鸡蛋产蛋率,加上前期补栏并未进入实质性产能供应,而下游需求较往年有所提前,2018年中秋节9月24日,鸡蛋现货提前一个月左右,在8月20号左右达到年度高点,而2019年中秋节为9月13日,较往年提前半个月左右，叠加学生开学,商超备货,企事业单位节假日福利,整体处于阶段性强需求,另外我们看到在达到年度高点后,现货有一个调整,是因为前期5-6冷库鸡蛋高位抛售引发的市场供应增加，二是因为今年在7月中旬就达到年度高点5元斤左右，终端市场拿货受到抑制，整体市场库存压力相对较小,而在节前集中备货的支撑下,现货市场可谓路狂飙,下周中秋在即,备货仍在延续，但是高处不胜寒，无论是供需紧张的2014和2018，还是供应宽松的2016和2017年,鸡蛋现货都会9月达到年度高点,进入季节性回落周期,回落幅度一般在0.8-1元/斤。即使后续市场认为现货回落幅度有限,但是期货仍旧要反应供应增加,需求放缓的未来预期,后续真正上涨需要最后的期现回归。
基差走弱预期压制期货
鸡蛋现货反应目前的供需,而期货反应的是未来的供需预期，目前现货强于期货，主力JD2001基差在1000元/500kg左右,后续如果继续维持历史高位，需要现货再度上涨或维持高位运行,通过前面分析,我们可以看出，短期的高位运行时间所剩无几，后续现货回落预期不断加强，即使春节消费需要再度上涨，也需要一个回调，节假日后,内销放缓,外销供应压力增加,按照历史运行规律,后续基差有望回到500元/500kg左右,现货回落引发的基差走弱短期也将拖来期货价格。
总结
整体而言,上半年新增产能不断开产,供应压力不断显现,短期现货受节日消费拉动仍将保持高位运行,但即将迎来节后现货回调的，高位基差后续将走弱,短期对鸡蛋期货形成压制,建议对JD2001阶段性做空操作。同时,也可以关注价差150左右阶段性尝试做空JD2001做多JD1911合约价差。同时也可以关注因为阶段性回落引发的JD15价差在600左右的走弱机会。