最近大环境动荡！最受影响的就是军工板块的消息了，军工作为a股最受热点趋势的板块，本周或有大动作，以下是老王在为大家多方面解析军工板块

行业维持景气上行，军工表现亮眼

2018年总营收增速11.0%，2019Q1同增18.1%，维持景气上行。

2018年军工行业上市公司实现总营业收入3167.6亿元，同比增长11.0%，较2017年的整体增速7.5%增幅扩大了3.5pct，从年度数据的角度进一步印证了军工行业基本面反转的确立。

单季度营收来看，2018Q4、2019Q1分别同增0.1%、18.1%，或与交付节奏有关。

2018年4季度军工行业实现营业收入1239.2亿元，同比微增0.1%，增速较前2个季度有明显回落，我们判断或与主机厂推行均衡生产导致交付结算节点前移有关。2019Q1军工行业实现总营收583.1亿元，同比增长18.1%，维持景气上行趋势。

从总营收结构来看，航空子板块贡献比例超过40%。

2018年，航空子板块以1433.1亿元的营业收入占据军工行业上市公司总营收的45.2%，之后依次是船舶767.9亿元（24.2%）、航天524.0亿元（16.5%）、国防信息化224.0亿元（7.1%）和地面武器218.5亿元（6.9%）。

从各子领域的营收增速来看，2018年船舶增速最快，2019Q1航空增幅领先。

2018年各子领域营收增速：船舶（+19.8%）>国防信息化（+12.9%）>航天（+10.6%）>航空（+7.7%）>地面武器（+5.2%）。2019Q1各子领域营收增速：航空（+35.7%）>船舶（+16.7%）>国防信息化（+4.3%）>地面武器（-2.1%）>航天（-6.3%）。

从单季营收增速来看，航空受均衡生产影响较大，船舶自2018Q2起复苏明显。

航空子板块的单季营收增速自2017Q1触底反转后持续走高，2017Q4-2018Q3连续4个季度领先于其他子领域，但2018Q4有所下滑，我们判断主要是受主机厂均衡生产的影响，导致交付结算时点前移；船舶领域复苏明显，已连续4个季度单季增速超过16%。

2018年归母净利增速12.7%，与收入端趋势基本一致。

2018年军工行业上市公司累计实现归母净利润137.6亿元，同比增长12.7%，相较于2017年的整体增速8.6%增幅扩大4.1 pct，利润端表现与收入端基本一致。

单季度归母净利来看，2018Q4、2019Q1分别同增-10.5%、66.5%，波动较大。

2018年4季度实现归母净利润42.5亿元（-10.5%），我们判断或同样受主机厂均衡生产的交付节点前移影响。2019年1季度军工行业实现总归母净利23.1亿元（+66.5%），已连续第4个季度归母净利增速高于营收增速，表明行业整体盈利能力持续提升。

总归母净利润结构与营收端基本一致，航空子板块贡献近半。

2018年，航空子板块以66.8亿元归母净利贡献行业整体的48.5%，船舶贡献22.4亿元（16.3%）、航天19.8亿元（14.4%）、国防信息化17.9亿元（13.0%）和地面武器10.6亿元（7.7%）。

2018年地面武器同增34.9%位居第一，2019Q1航空以138.8%的增速遥遥领先。

2018年，各子领域归母净利增速：地面武器（+34.9%）> 国防信息化（+15.7%） > 航空（+15.0%）> 航天（+8.3%）> 船舶（+0.5%）。2019Q1，各子领域归母净利增速：航空（+138.8%）> 航天（+57.2%）> 地面武器（+50.4%）> 船舶（+46.1%）>国防信息化（-32.2%）。

单季归母净利增速来看，依然是航空子板块高增长的持续性最佳。

2019Q1航空子板块实现净利8.8亿元（+138.8%），除2018Q4可能受均衡生产影响单季有所下滑以外，航空子板块已连续5个季度归母净利增速超过15%，高增长的持续性最佳；航天和地面武器的表现紧随其后；船舶和国防信息化季度之间波动较大。

基金持仓分析：航空航天仍是热点，留意新材料、信息化等细分领域

2019Q2国防军工板块基金持仓下降0.33个百分点，排名23/29。

截至2019Q2基金持仓中，国防军工基金持仓为0.88%，环比下降0.33个百分点，大幅度低于2016Q2的3.13%，仍处于历史较低水平，接近2017Q4水平。我们认为在建国70周年的大背景下，展望2019Q3，国防军工板块基金持仓将有望提升。

2019Q2国防军工板块超配比例-0.62%，逼近历史低位。

从板块基金持仓相对标准配置比例观察，国防军工板块超配比例较上季度小幅下降，目前仍处于低配水平。

2018Q3以后，军工板块超配比例连续三个季度下降。

2019Q2国防军工板块超配比例为-0.62%，环比下降0.18个百分点，排名16/29，连续三个季度为负值，较2014Q3的高点1.14%有较大差距。（基金超配比例计算：基金持仓比例-基金标准配置）

基金重仓标的以军工白马为主，与2019Q1相比未发生明显变化。

与2019Q1相比，基金的前十大重仓股中，基金持股市值的前十名中有八家保持不变。

中航光电（13亿元）、中直股份（6亿元）等核心军工白马股依旧更受机构青睐。

钢研高纳、海格通信两只个股为新进入基金重仓的前十名；

同时，国睿科技、奥普光电退出基金重仓的前十名。中航光电、中直股份、航天电器、内蒙一机、中航机电、中航沈飞、航天发展、四创电子八只个股与2019Q1保持一致。

基金加仓排名中，钢研高纳、海格通信、航天发展、中航机电等居前。

与2019Q1相比，2019Q2基金对军工股的加仓方向生变化较大，加仓排名前十中，有七家发生变动。

钢研高纳获机构大幅加仓超1000万股，海格通信获机构加仓近500万股。

基金加仓前十为：钢研高纳、海格通信、航天发展、中航光电、航天电器、大立科技、四创电子、中国重工、中国卫通、威海广泰。其中，海格通信（+489万股）、航天发展（+448万股）、中航光电（+289万股）、航天电器（+168万股）、四创电子（+66万股）、中国卫通（+1.01万股）、威海广泰（+0.46）七只个股新进入基金加仓的前十名。

老王认为钢研高纳、海格通信、航天发展等标的被大幅加仓，说明市场对新材料、国防信息化等景气度上升领域的留意度明显提升，而大立科技等民参军公司也得到了市场留意。

板块估值具备吸引力，成长白马持仓有望提升

军工板块平均PE为60倍左右，仍处于处于历史底部区域。

军工是2016-2018年调整最充分的行业之一，板块PE为60倍左右，接近2014Q1水平；PB约为2.6倍，接近2013Q1水平；

其中，核心配套企业PE处于30-40倍左右，仍处于历史较低区间。

成长白马和优质民参军有望维持“业绩与估值双升”。

经过2016年之后两年多的调整，军工板块表现出成长性与弹性兼具的特征。2019年春季攻势A股市场行情猛烈，各板块均有不俗表现

军工行业在2019Q1上涨33%，行业排名9/29，航天系、电科系、船舶系上市公司全面领涨，民参军公司表现也很抢眼。这几乎是军工自2016年蛰伏至今的最佳表现。

四月份之后，市场行情震荡明显，由于军工板块具有高β的特点，单月跌幅接近10%。

老王认为在“成长+方案”双主线逻辑下，应重视方案红利释放及军工基本面持续好转等利好因素，成长白马与优质民参军有望维持 “业绩与估值双提升”的趋势。

以下是老王为大家整理的潜力股名单：