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增持、减持，减持、增持，大多数股民已经看的有些疲劳了，但你们知道这些公告背后的套路吗？彩贝财经（公众号：icaibei）带大家简要梳理一下。
按常理出牌，高管增持常常被解读为看好公司发展，而减持则被视为利空事件。通常情况下，公司高管比普通投资者更了解公司，掌握的公司信息也更加详实。因此高管的增减持行为可以影响市场对股价的预期。
高管增/减持后股价的表现
统计增减持公告日的前后300天的累计涨跌幅，可以看到自增持公告发行日起，各事件平均超额回报率稳定向上。另外，在公告之前一段时间，超额回报有一定回调，这可能说明高管增持大都会在股价回调时切入，而非在高点买进。而在减持事件发生后，短期超额收益一路下跌，说明减持的确是一个很强的利空因素。
从增持/减持事件的超额收益盈亏个数比来看，高管增持后，超额收益盈亏比的中枢有明显上移，说明增持的确对公司股价有正面效应；但减持后盈亏比中枢断层明显，说明减持对公司股价的通常会形成利空。
从市场平均表现来看，增持后股价在长期会有较好表现，减持往往释放悲观信号导致股价走弱。不过基于市场平均的结果较为粗糙，或许掩盖了不少有价值的信息。
按事件发生后超额收益的盈亏个数比和累计涨跌幅来看，高管增持后盈亏比提升，长期超额收益中枢上移，累计涨跌幅为正；而高管减持后盈亏比下降，超额收益中枢明显下沉，累计涨跌幅为负。
从收益情况来看，短期牛市增持>震荡市增持>熊市增持，这与行情持续性有关。
高管增/减持多发生在何时何处？
1、增持更多在熊市中发生，而减持更多在牛市背景下进行；
2、剔除2015 年政策影响，增/减持多发生在1 月、12 月以及年中；
3、增持发生较多的行业：电气机械与专业设备、化学、医药等；
4、减持多的行业：计算机、软件和专用设备制造业等。
哪类增持更好？哪类减持需要警惕？
1、力度：增持越大，长期表现越好。
2、次数：公司历史鲜有减持，突然发生高管减持尤其需要警惕；公司历史频繁减持，高管再去减持的利空程度比较有限；公司历史频繁增持，高管再去增持的利好程度比较有限。
3、时点：年尾和年初的增减持往往透露隐藏信息，公告披露之前的“敏感期”对股价有明显影响。
4、市场涨跌：公告之前的市场超额涨跌幅度，上涨时增持信心充足，下跌时减持的利空程度更甚。
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