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[摘要]
动力煤方面，山西煤矿陆续复产，榆林炮采矿还未接到复工通知。榆林煤价仍延续跌势，5800大卡沫煤价开始走低，库存增加。鄂尔多斯煤价仍在小幅探涨中，需求良好，拉煤车较多。晋北动力煤价暂稳，矿上感觉需求有减弱迹象。港口动力煤方面，近期上游主产地部分区域以及北方港口煤价出现不同程度的下跌，市场整体预期偏差，观望情绪浓厚，南方地销煤价以稳为主。目前10月份属于用煤淡季，水电还在持续发力，加之环保的因素，终端耗煤量较上周仍有一定的减少，沿海电厂库存量提升较为明显，终端采购有所放缓，同时北方港口船舶滞期时间较长，北上派船减少，下游以消化库存为主。受需求减弱影响，国内沿海运费也出现小幅的回落。炼焦煤方面，产地煤矿已陆续恢复生产，产能逐步释放，煤矿出货压力也开始显现。多数地方矿反馈目前下游接货较差，煤矿库存不断攀升；山东、河北地区精煤价格整体稳定，个别承压较大的地方零星调降10-30元/吨。煤炭公司三季报已陆续发布，整体来看Q3业绩依旧可观，同时考虑到即将进入采暖消费旺季，四季度煤炭价格或将继续维持高位，这也在一定程度上保障了煤企2017年的盈利区间。因此在近期周期股表现疲软的背景下，我们的股票组合维持推荐地方龙头及具备坚实业绩支撑低估值公司的逻辑，维持推荐：陕西煤业、神火股份、潞安环能；山西国改主题方面，持续推荐：山煤国际、西山煤电。
动力煤：截至10月25日，环渤海动力煤综合平均价格指数下跌1.0元至582.0元/吨；截至10月27日，CCI进口5500指数下跌1.2元至704.7元/吨；2）炼焦煤：截至10月27日，CCI柳林低硫价格指数维持在1500.0元/吨；CCI柳林高硫价格指数下跌10.0元至1190.0元/吨；3）截至10月27日，动力煤1801合约一周下跌12.0元至623.0元/吨；动力煤1805合约一周下跌9.0元至576.0元/吨，相关动力煤现货价格一周下跌6.0元至711.0元/吨；焦煤1801合约一周下跌58.0元至1095.0元/吨，焦煤1805合约一周下跌47.0元至1129.0元/吨，相关焦煤现货价格维持在1500.0元/吨；4）港口库存：截至10月27日，秦皇岛港一周库存下跌12万吨至705.0万吨；炼焦煤（六港口合计）库存一周下跌7.4万吨至192.3万吨；5）下游库存：截至10月27日，6大发电集团煤炭库存上涨158.72万吨至1115.97万吨；6大发电集团煤炭库存可用天数上涨4日至18日；6大发电集团煤炭日均耗煤量下跌2.53万吨至61.16万吨，大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数维持在14.0日。
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