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刚刚过去的10月份股市，可谓不破不立。虽然各大指数均创出4年新低，市场一度较为恐慌，但这种恐慌时间很短，在一系列措施推动下，10月19日和22日2根大阳线宣告底部的成立，大盘开始企稳。可以说，这次是政策底和市场底的复合底。11月仅有的2个交易日，在一系列利好推动下，大盘开始上攻，一轮反攻行情已经拉开序幕。
10月下跌创出新低
10月份前半个月A股大幅下跌，上证指数以2768.21点低开53点，月K线留下一个巨大跳空缺口，10月19日上证指数最低跌至2449.2点，然后，在一系列政策推动下，多方开始反击，19日和22日，上证指数盘中均上涨百点，2根大阳线确立底部，此后虽有反复，但牢牢守住了2500点，不创新低，10月收盘还是收复了2600点大关报收2602.78点，月跌幅7.75%，月收盘已经创下4年新低。
图说:上证指数月K线图
深市跌幅更大，深证成指10月最低跌至7084.44点，报收7482.83点，月跌幅10.93%，月K线连续7个月下跌，月收盘已经回到2014年二季度的低点。中小板指数10月份最低跌至4801.68点，报收4999.83点，月跌幅13.06%，创下2016年2月以来最大月跌幅，同时，月K线5连阴。创业板指数10月份最低跌至1184.91点，报收1275.57点，月跌幅9.62%，月K线7连阴，这也是创业板历史上首次出现连续7个月下跌。
10月份的大幅下跌，海外市场影响是一个因素，10月份全球股市均大幅下跌，美国股市三大指数中，道琼斯指数10月份下跌5.07%、标普500指数下跌6.94%、纳斯达克指数下跌9.2%，纳斯达克指数创下这波近10年的超级牛市中最大月跌幅。英国、德国、法国欧洲三大股市10月跌幅在5%至7%。日本股市10月下跌10%。A股市场跌幅和全球其他股市跌幅差不多，10月份出现的2个跳空缺口也是海外股市下跌影响造成的。
当然也有内在原因，那就是第三季度上市公司业绩增速下滑。10月份个股跌幅较大，上涨股票只有10%，高达九成股票下跌，其中，一些蓝筹股跌幅较大，连龙头股贵州茅台竟然也出现了跌停板。10月收盘一批绩优股月跌幅超过30%，如康美药业跌幅达44%，寒锐钴业跌幅41%，华友钴业跌幅36%，万华化学跌幅33%，山西汾酒、亨通光电、洋河股份跌幅31%，五粮液跌幅29%等等。
市场底特征越来越显著
10月份A股大幅下跌后，市场底的特征越来越显著。
首先，一大批股票跌幅过大，造成估值回到历史底部，这一点从今年股票跌幅程度可以看出。至10月底，A股市场上今年以来超过九成股票下跌，而且跌幅很大，2100只股票跌幅超过30%，488只股票跌幅超过50%，就是说，三分之二股票需要上涨50%才能回到原地，超过一成的股票股价被腰斩。
把时间放得更长一点，将目前位置与历史比较，虽然本轮下跌上证指数最低不过2450点，但实际上半数股票已经跌至2000点的位置。10月收盘最低的一天是10月18日，笔者根据这一天收盘价统计，超过三分之一（1300只）股票股价已经低于5年前的最低位，其中，540只股票跌幅超过30%。把2000点20%左右作为一个底部区间，那么，超过半数的股票，股价已经跌回2013年2000点左右的底部区域。
图说:10月份涨幅最大的股票
而这5年上市公司整体业绩增长了50%，股价却跌回2009年以来的最低位，说明今年股市下跌实际上非常惨烈，但也说明这就是市场底了，因为一大批股票估值已经跌过头了。
其次，蓝筹股成为最后打压目标。10月份的大幅下跌，实际上一大批之前已经创出新低股价跌到位的股票比较抗跌，跌幅不大，带动股指下跌的是绩优蓝筹股，这些蓝筹股之前一直抗跌，最后顶不住了。
当然，其中有绩优股第三季度业绩增长放缓的原因。比如，贵州茅台三季报公布后出现罕见的跌停板，从业绩看，净利润增长率从上半年的40%下降到前三季度的23%，主要是第三季度净利润同比只增长2.6%。安琪酵母利润增长率从去年58%，下降到今年一季度30%、上半年21%、前三季度11%，其中，单看今年第三季度，净利润同比下降10%。老板电器净利润增长率从一季度20%，下降到上半年8%、前三季度5%，单看今年第三季度，净利润同比下降了3%。
业绩增速下降导致股价大幅下跌，贵州茅台10月份下跌24.81%，安琪酵母公布三季报后股价出现2个跌停板，10月暴跌26.75%，老板电器10月下跌10%，今年以来股价跌幅已经超过50%。
尽管绩优股业绩增速放缓，但是，股票下跌幅度远远超出了业绩增速幅度，这使得一些绩优股估值处于历史低位。如老板电器尽管业绩增速下降，但10月底的静态市盈率只有13倍，为历史最低；安琪酵母市盈率也降至20倍。
而且，绩优股被打压后，实际上空方已经找不到可以继续打压股市的工具了，因为所有股票都跌了，都跌过头了，因此，这是一个市场底，股市的投资价值非常显著。
与政策底一致的复合底
与此同时，这也是一个政策底。从10月19日开始，一系列支持资本市场稳定发展的措施不断出台，从国务院副总理刘鹤到央行行长易纲，都明确表示目前股市具有投资价值，认可这是一个底部。
本周，利好不断，10月31日召开的中共中央政治局会议提出，围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。显示中央对资本市场高度重视。
图说:10月份跌幅最大的股票
尤其是11月1日上午，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在京主持召开民营企业座谈会并发表重要讲话。习近平指出，要不断为民营经济营造更好发展环境，帮助民营经济解决发展中的困难，变压力为动力，让民营经济创新源泉充分涌流，让民营经济创造活力充分迸发。提出当前要抓好6个方面政策举措落实。6条措施中，就有明确的解决股权质押难题的措施：对有股权质押平仓风险的民营企业，有关方面和地方要抓紧研究采取特殊措施，帮助企业渡过难关，避免发生企业所有权转移等问题。
显然，目前股市遇到的一些问题和困难都会解决的，随着这些措施的不断落地，必然会推动股市的上涨。因此，10月出现的是政策底与市场底的复合底。
本周11月仅2个交易日，但大盘反攻行情已经拉开序幕，尤其是周五，上证指数大涨70点，报收2676.48点，涨幅达2.7%；深证成指报收7867.54点，涨幅达3.96%；中小板指数报收5317.61点，涨幅达4.72%；创业板指数报收1348.28点，涨幅更是达到4.82%。
虽然10月月K线收阴，但是，从周K线看，已经连续2周上涨，尤其是本周周K线拉出长阳，上证指数本周上涨2.99%，深证成指本周涨幅为4.83%，中小板指数本周上涨5.78%，创业板指数本周上涨6.74%。一些绩优股也快速复位，如10月份大幅下跌的上海机场，本周大涨11.52%；10月受到拖累大跌的中国国旅，周五涨停，本周大涨9.48%。
相信这轮反攻行情还会持续，今年最后2个月的股市应该有一个暖冬了。
新民晚报首席记者 连建明