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文|牵牛僧
环保产业已经被国家列为七大新兴战略产业，在绿水青山就是金山银山的政策推动下，实现人与自然和谐相处已经成为社会发展的大产业。环保政策频出，环境执法越来越严、环保立法逐渐完善，2017年是环保深刻影响社会生产的一年。
蓝天保卫、环保督查、治理雾霾、煤改气、化工整顿、生态保护、PPP项目等各种政策、互动不断推进，部分A股环保上市公司在2017年迎来了较大的业绩增收，部分公司业绩加速释放，估值很低，很有希望在2018年迎来一波估值修复之路。
今天写一篇文章，对2017年涨幅最好的10只环保工程个股进行解读，并对热门的多只环保个股进行分析和解读，带你一窥2018年环保板块的投资机会。
这张是2017年环保工程板块的走势图，可以看出来，整个环保板块走了2次上涨和2次下跌，其中第一次上涨很大程度是拜雄安新区炒作所致，第二次上涨是因为环保执法和大盘本身上涨所带动的，因此第二次上涨的高度略低。目前这个大箱体非常稳定，2018年一季度环保板块有很大可能性迎来一波自然上涨，如果这个上涨过程叠加超预期的年报业绩和环保政策趋严不放松的态势，那么可能会使得环保迎来一波较大的涨幅，如果这个预期能够实现，那么环保板块就能够成为周期股之后的又一个价值洼地。
这是2017年股价表现最好的10只环保工程个股，涨幅最大的先河环保（雄安概念）达到171%，第十名的万邦达的涨幅也高达48%。对于这10只个股，我重点来分析下这些上涨个股基本面信息，包括业绩（同比、环比、加速）、估值、股性、PEG。
1、先河环保。排名第一位的先河环保主要大涨原因是4月份开始的雄安概念炒作，区间最大涨幅从15元一直到38元。公司主要从事环保仪器设备开发，基本面情况较为稳定，连续3年平稳增长，2017年度预计净利润1.4元，同比增长40%，且业4个季度业绩环比均保持增长。该股结束炒作后，目前股价位21元，比炒作前的16元上涨了30%，应该说去除炒作成分，今年股价涨幅基本覆盖了净利润的增幅，PEG为0.75，该股业绩增长平庸，不好不坏，尚不值得作为重点投资标的。
2、蒙草生态。这是创业板少有的大牛股，主要从事生态修复，属于稀缺标的。今年贯穿全年的上涨都是依靠业绩驱动。2017年预计净利润8亿元，同比增幅140%，而且总市值只有204亿元，动态PE只有25倍，创业板平均PE现在还是40+的水平。蒙草这样的业绩完全能够支撑股价的进一步上涨，因此这只股票也是笔者重点看好的。虽然2017年的涨幅达到157%，但是业绩基本覆盖了股价的涨幅，估值又偏低，只要业绩持续增长，未来股价上涨动机就不会变。这种小盘成长股价高不是问题，关键是业绩必须保持高速增长。
3、津膜科技，业绩和股价同样糟糕，标准的戴维斯双杀。今天区间的涨幅138%完全是炒作，目前股价已经比炒作前的价格还要低2元，属于无价值的垃圾股。
4、中材节能，固废处理、预热发电。预计2017年净利润1.3亿元，同比持平，近5年业绩基本一致，增长乏力，关键高大60倍的PE，只能说它的股价还没有跌倒位，今日的上涨完全一波无厘头的炒作。
5、三维丝，滤料生产，业绩极其糟糕，全年铁定亏损2亿元左右，股价走势反应一切，避而远之。
6、神雾节能和神雾环保，2家神雾旗下的公司，作一同分析。从股价上，走势确实和业绩相匹配。抛开财报数据不谈，这就是典型业绩驱动型公司，也是基本面支撑股价的典型模型。但是从财报去看，经营性现金流恶化明显，净利润明显不匹配现金流，关联交易利润占据大多数利润来源，复牌后几个跌停少不了的。
7、清新环境，从事脱硫脱硝这个热门行业，近3年净利润符合增速达到50%，2017年3个季度净利润都是环比50%以上的增速，全年净利润在10亿元左右，同比增长40%以上，为历年最佳业绩。然而公司2017年年度股价基本都是箱体震荡。7月到10月份有一波50%的涨幅，除此之外，近2年公司股价没有持续性好的表现。笔者认为如果环保板块有资金进入，那么清新环境一定会有一个补涨的过程，公司总市值246亿元，动态PE仅为24倍，这样的高成长、低估值个股，显然是一个估值洼地。
8、高能环境，从事固废处理。近5年业绩一直维持1亿元左右，2017年预计净利润3亿元，同比增长100%，4个季度业绩稳定，2017年Q4环比增长100%，但是公司业绩牛，股价却创了2017年的新低。董事长李卫国其实是个牛人，他其实也是另外一个明星公司东方雨虹的实际控制人，该股目前的价格区域具有相当的投资价值，2018年所需要的就是一个风口。
9、万邦达，工业废水处理。预计2017年年度净利润为4亿元，同比增长50%，4个季度业绩基本保持1亿元，业绩极其稳定。2018年是万邦达加速发展的机会，券商的一致性预期是6亿元，预计增长幅度不低于50%。从估值角度去看，公司总市值190亿元，2017年年底的估值是47倍，乐观估计2018年年底的估值32倍，无论哪个数据都显得比较高了， 加之万邦达2017年的涨幅接近100%，所以我认为这只个股长期持有的价值很低，业绩无法覆盖股价的增长。
通过对上面10家2017年涨幅最大的环保个股的梳理，我们应该可以很清楚地做出下面的结论：
1、蒙草生态、神雾环保、神雾节能、清新环境、高能环境、万邦达这6只个股的业绩是非常好的，先河业绩一般。也就是说前10涨幅榜中只有津膜科技、三维丝、中材节能三只是纯炒作和业绩很差的个股，另外7只个股中有6只业绩较为出色，1只业绩相对稳健。由此可见环保工程行业，股价和利润水平是息息相关的，有利润的不一定会涨，但是能涨的利润都不差。
2、环保板块尚未形成有效的联动效应，业绩出色的蒙草走出独立上涨通道、万邦达业绩增长优秀却无法覆盖高股价、清新环境和高能环境业绩较好却得不到资金的关注，这些都说明环保工程分化严重，几只业绩优秀、主营业务出色的绩优股都没有资金关注，一方面是因为年底的流动性不足，另一方面目前主流资金都在周期、大蓝筹和上证50权重。
3、2018年国家继续深化供给侧该，保持严厉的环保高压政策，这两点对于环保工程板块都是巨大利好，但是板块内尚没有形成批量业绩大涨的个股。比如蒙草生态，2017年4季度业绩环比还要下降1个亿左右。因此2018年环保板块能不能大涨，完全看2017年的年报有没有批量主营突出的上市公司，从现在已知业绩去分析，只有清新环境有较强的补涨预期。
针对同学们的提问，我再拿出几只业绩有较强预期、比较热门的环保个股进行分析：
1、博世科，专业从事水处理，创业板热门的环保股。2017年公司预计净利润1.5亿元，同比增长100%以上，其中2017年Q4业绩环比增长100%，同比增长200%以上，应该说博世科这家公司2017年创造了极佳的历史性业绩，但是公司动态PE偏高达55倍，显然这已经超越了创业板的平均市盈率40倍太多，因此我认为这家公司在2018年基本没有中长线持有价值。
2、碧水源，创业板权重公司、PPP项目龙头之一，专业从事污水处理。近5年业绩持续稳定增长，特别是2016年业绩加速释放，预计2017年净利润再创新高达到25亿元左右，同比增长50%，市值545亿元，对应估值仅为21倍，这显然是一个低配，该股每年Q1和Q3都会有一个上涨的过程，因此配合年报行情，我认为这只创业板的权重有极大的概率进行一次估值回归过程，一旦风口到来和创业板反弹，碧水源必然是一个极佳的投资标的。
3、伟明环保，从事垃圾焚烧，具有热门的PPP概念。该股近3年业绩平稳，增速保持10%左右，2017预计业绩加速增长，增幅至少在40%以上。垃圾对环境对严重污染问题日益凸显，伟明的业绩进入了加速释放期，这种释放能否在2018年保持，需要打上问号，因为A股除了三聚这只10倍大牛股，其他的公司要想一直保持高速成长，难度很大。这个问号就必须通过2018年的Q1季报去解决，如果要业绩保持加速爆发，一季度的业绩就必须同比大涨，否则股价也没有上去的空间。总的来说，伟明的市场前景较好，业绩稳定增长，具有一定的业绩支撑，30倍的估值是它上涨的最大障碍，因为龙头碧水源才21倍！！
4、巴安水务，从事污水处理业务。2016年业绩大爆发，产生业绩明显的拐点，但是当年股价基本没有上涨，保持横盘。2017年预计净利润2.7个亿元，尤其是Q4净利润大约为1亿元左右，历史最高单季度盈利，目前估值23倍。该股市值较小，估值不高，成长性较强，但是流动性不足，在板块中定位为跟风上涨的可能最大，要想独领风骚，基本没有可能。
综上分析，环保工程板块目前的确存在严重低估、业绩出色的个股。
环保工程如果产生波段性大机会必须满足以下几个条件：
1、环保高压政策持续、工业企业生产成本居高不下，化工产品开工不足；
2、行业风口不断，持续政策发酵；
3、2017年年报至少出现3家以上业绩加速释放，远超市场预期的个股；
其中第三点我认为环保板块投资的核心要素，只要满足以上3点，低估的环保个股必然走上强烈的估值回归道路。这个板块在供给侧改革和环保高压的背景下，有很大机会在2018年走出一波大行情！
建议关注标的：碧水源、蒙草生态、清新环境、高能环境、巴安水务。