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小微基金流动性管理引思考
本报见习记者 侯小溪
6月26日，国富健康优质生活股票基金（以下简称国富健康）以16.07%的当天最高跌幅，引起了投资者的广泛关注。据国海富兰克林披露最新数据显示，二季度末该基金净值为2606.10万元，份额为2009.33万份，份额相较前一季度下跌了68.82%。小微基金股灾日恰逢巨额赎回，章回体小说题目一般的境遇造就了离奇暴跌，也引发了人们对小微基金的深层次思考。
三四成巨额赎回恰逢重仓股八成跌停
国海富兰克林基金方面回应，如此跌幅的主要原因是前一交易日发生巨额赎回，基金份额缩小叠加上周五市场暴跌。6月25日同时有两家保险机构提出赎回，占比三、四成。26日市场全线大跌，由于基金份额急剧缩小，因此导致单位净值跌幅被放大。据国富健康优质生活2014年四季度投资组合公告显示，该基金2014年末持有人户数1292户，户均持有11.82万份，机构投资者持有5999.40万份，机构投资者持有比例达39.27%，其余基本为个人持有。
国富健康优质生活2014年9月23日发出的成立公告中显示的基金份额为29588.79万份。2014年12月31日基金份额为15277.47万份，2015年3月31日，国富健康一季度投资组合公告显示，基金一季度末份额6444.74万份，总申购份额829.85万份，总赎回份额9662.85万份。据国海富兰克林披露最新数据显示，二季度末该基金份额为2009.33万份，相较前一季度下跌了68.82%。
有分析人士表示，面对机构大额资金赎回，基金经理低价大卖股票，且只能卖掉当日未跌停的股票，由此带来的惨重损失是可以预见的。
《证券日报》基金新闻部记者据国富健康2015年一季报统计发现，其重仓股6月26日八成跌停，仅招商地产因停牌当日股价无变化，金风科技当日小幅下跌0.48%，其余重仓股包括视觉中国、山大华特、久其软件、嘉事堂、立思辰、建发股份、国旅联合、九州通，当日无一幸免。
小微基金面对巨额赎回暴露管理问题
《证券日报》记者在查阅国富健康招募说明书时发现，其中明确规定，“当基金管理人认为支付投资人的赎回申请有困难或认为因支付投资人的赎回申请而进行的财产变现可能会对基金资产净值造成较大波动时，基金管理人在当日接受赎回比例不低于上一开放日基金总份额的10%的前提下，可对其余赎回申请延期办理。”然而基金管理者并未对赎回延期办理。
济安金信王群航在接受记者采访时表示，面对巨额赎回时，基金经理应留足资金应对赎回，而赎回发生时亦更该快速卖出股票。此外，此次“赎回引发的惨案”也暴露了小微基金管理方面的部分问题。此次巨额赎回在规模较大的基金中，可能连大户都算不上。然而此次赎回引发暴跌，可能不仅仅是基金经理个人原因，而牵涉到基金公司其他部门对小微基金的管理和风险监控、市场营销等各个方面。由于基金规模小，基金公司对基金的重视度相对大规模基金可能会有所区别。
有基金分析人士对记者表示，此次赎回时间严重地伤害到了没有赎回的持有人的利益，且按市场原定规则，发生巨额赎回后基金公司必须公告，而此次国富无公告，且赎回第二天才卖出股票，这种行为是值得商榷的。基金公司怎样维护大多数而不是极个别持有人的利益，值得探讨。
（侯小溪）