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美国贸易代表办公室（USTR）当地时间 6 月 12 日发布公告，自 当地时间 6 月 13 日起对美国进口的双面光伏组件豁免 201 关税。 目前 201 关税税率为 25%，此举将大幅降低美国市场双面组件价 格，进而刺激美国市场需求转向双面，直接利好光伏玻璃环节。

简评

201 关税豁免将降低美国双面组件价格，刺激美国市场需求

目前美国对进口的光伏产品主要征收两种额外关税：1）反倾销/ 反补贴关税，即双反关税，税率在 14%~239%之间；2）201 关税， 当前税率为 25%。双反关税仅针对原产中国大陆与台湾的产品， 201 关税针对所有海外进口产品。双面组件获得 201 关税豁免后， 原产于东南亚的双面组件出口美国时将不再有额外关税，美国市 场双面组件价格将大幅降低，从而带动电站系统成本降低。目前 组件采购成本约占系统成本的 50%，若组件价格降低 20%，则系 统总成本可下降约 10%，进而使得度电成本下降约 8%，有效刺 激终端需求。

双面组件占比将快速提升，利好光伏玻璃环节

目前美国市场双面组件渗透率较低，此次豁免将使美国市场双面 组件性价比高于单面组件，预计双面占比将快速提升，从而提高 光伏玻璃需求，利好光伏玻璃龙头企业。

美国一半以上组件需进口，利好东南亚有布局的厂商

美国市场 2019 年光伏组件需求预计在 12GW 至 15GW 之间，而 其本土组件产能仅约 6GW，因而一半以上组件需要从海外进口。 东南亚产能仅需考虑 201 关税，是美国市场的主要供应商。201 关税豁免后，新增的双面组件需求将主要由东南亚组件厂满足， 直接利好在东南亚有布局且可生产双面组件的厂商，进而利好双 面电池、硅片以及硅料全产业链。

推荐标的：首推光伏玻璃龙头信义光能、福莱特，以及双面组件龙头隆基股份，建议关注透明背板进展和相应标的中来股份。

风险提示：1）美国关税政策变动；2）下游需求不及预期；3）双面组件渗 透率提高不及预期。

来源：中信建投证券研究院